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1、学术问题研究(综合版)2009年第1期AcademicResearch(Integratededition)23公司治理、盈余管理与企业增长张杰(汕头大学商学院汕头515063)摘要:结合公司治理理论和盈余管理理论,运用广义最小二乘法及二阶段广义最小二乘法,采用2004~2006年间非金融类上市公司的数据,将公司治理、盈余管理与企业增长三者纳入了一个统一的框架体系进行实证研究。研究发现:企业增长与公司治理水平正相关,良好的公司治理有利于企业的长远发展;盈余管理水平
2、会对企业增长产生负面影响。关键词:公司治理;盈余管理;企业增长中图分类号:F2752文献标志码:A文章编号:0000-0129/K(2009)01-0023-06随着我国证券市场的发展,盈余管理越来越究公司治理与盈余管理的关系。微观方面,西方受到人们的关注,成为证券市场中的热门话题。文献主要从股权结构、董事会特征和审计委员会在我国证券市场上,会计信息失真状况较为严重。特征三个角度来实证研究公司治理结构与盈余管要提高上市公司会计信息透明度,健全公司治理理之间的关系。结构,提高公司治理水平,实现企业的稳定增长,与西方相比,我国研究公司治理和盈
3、余管理是我国证券市场亟待解决的重要问题。之间关系的实证文献较少。研究发现,公司治理迄今为止,国内少数学者在研究上市公司盈水平高的公司有着较低的盈余管理水平;公司财余管理时穿插了少量公司治理结构的考虑。国外务欺诈行为的发生概率与公司治理的多个方面有研究在很大程度上忽略了转型经济国家和新兴经显著的关系。王化成、佟岩研究发现了股权结构与盈余质量的关系。但他们仅从股权结构这一角济国家的公司治理结构特点,得出的结论不一定适合我国国情。本文将公司治理、盈余管理与企度出发,并不能全面衡量公司治理结构。梁杰等研究了公司治理结构与会计舞弊的关系。赵景文业增长纳入一个统一
4、的框架体系下,试图找出三研究发现公司治理质量显著影响盈余质量,但他者关系的更直接、更可靠的经验证据。仅针对治理质量很高和很低的两种极端公司比较了其盈余的信息含量,但仅用2002年和2004年一、文献回顾的数据,样本过小,结论的普适性令人怀疑。李延喜等研究发现,规模较大的董事会能够降低盈西方研究文献主要可以分为宏观和微观两个余管理的程度。王克敏和王志超也证明了高管报方面。宏观方面,西方文献主要是从国家层次研作者简介:张杰,男,汕头大学商学院硕士。研究方向:财务与金融创新、公司治理。24张杰:公司治理、盈余管理与企业增长2009年
5、第1期酬与盈余管理正相关,还发现当高管不受有效的层治理、信息披露、利益相关者治理、监事会治监督和制衡时,公司激励约束机制失效,从而相理机制,在很大程度上决定了上市公司是否能够对抑制了高管报酬诱发盈余管理的程度。尽管国拥有一套科学的决策制定机制与决策执行机制,内关于公司治理的研究不少,但我国公司治理与而这将对公司业绩和公司价值产生直接而深远的盈余管理关系的实证研究尚待进一步的拓展。影响。我国上市公司的治理水平对企业价值有显著的正向促进作用,并随着改革的深入和证券市二、理论分析与经验假设场的规范化呈现出逐年强化的趋势。基于以上分析,本文提出假设H1:公司治
6、理公司治理作为一种制度,主要通过作用于公水平与企业增长呈正相关关系。司管理和调节公司资源配置来间接贡献于公司绩从短期来看,由于信息的不对称,外界投资效从而促进企业的增长。公司治理影响的着眼点者在公司盈利状况良好时会增加信心,从而增加在于公司资源分配方式,主要通过两种途径间接对公司的投资。但是,企业的财务报表在公布后或者直接影响资源的配置,一是通过董事会监控必须接受投资者的监督,同时,也须接受外部审与战略参与职能,影响经理人员的管理战略,从计机构的审计,以确认其真实性。从长期看,企而间接影响资源配置;二是通过战略决策体系,业的盈余管理行为可以理解为将未来
7、的利润信息董事会直接参与重大战略的制定,从而直接影响提前到现在传递给投资者。由于未来的利润被资源的配置。公司治理结构对公司绩效产生的影预借了,那么,企业未来的利润会减少,导响涉及到整个公司治理体系包括产权结构和治理致投资者信心的下降。如果大股东凭借公司控制结构,并通过董事会职能的行使得以实现。企业权获得的隐性收益过高,会导致外部投资者对证资源的配置是由企业管理活动直接决定的,完善券市场失去信心,并最终导致外部融资市场的逐的公司机制,还能为公司管理活动提供激励机制,步萎缩。这将不利于上市公司后续融资能力的延使他们采用有利于公司的发展策略,从而极大地续,
8、导致公司业绩下降,给企业增长带来不利影促进公司增长。经理人员出于自身或小集团利益响。大股东的盈
