《远期与期货概述》PPT课件

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1、远期与远期市场期货与期货市场远期与期货的比较苏州大学商学院刘尧成1第5章远期与期货概述1.远期与远期市场苏州大学商学院刘尧成22021/9/1金融远期合约定义双方约定在未来的某一确定时间,按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。苏州大学商学院刘尧成3远期合约术语多头（Longpositions）/空头（Shortpositions）标的资产（theUnderlying）交割价格（theDeliveryPrice）到期日（theMaturityDate）回报（Payoff）/利润（Profit）苏州大学商学院刘尧成4远期合约的盈亏(profit)

2、苏州大学商学院刘尧成5金融远期合约种类远期利率协议远期外汇协议远期股票合约苏州大学商学院刘尧成6远期利率协议(FRAs)远期利率协议买卖双方同意从未来某一商定的时刻开始，在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以特定货币表示的名义本金的协议。远期利率：1×4，3×6案例：某公司远期贷款修桥苏州大学商学院刘尧成7苏州大学商学院刘尧成8远期外汇基本分类（标准）远期外汇协议（ForwardExchangeAgreements,FXAs）远期汇率协议（ExchangeRateAgreements,ERAs），即远期的远期外汇协议DF/NDF苏州大学商学院

3、刘尧成9苏州大学商学院刘尧成10苏州大学商学院刘尧成11苏州大学商学院刘尧成12NDF6.34946.35776.36576.38946.41316.4360DF6.35996.37596.38896.42396.446656.4729人民币即期汇率与NDF苏州大学商学院刘尧成13远期交易机制特征分散交易非标准化优点：灵活缺点信息劣势，市场效率较低流动性较差违约风险相对较高苏州大学商学院刘尧成142.期货与期货市场苏州大学商学院刘尧成152021/9/1金融期货在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割方

4、式等）买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。苏州大学商学院刘尧成16苏州大学商学院刘尧成17金融期货种类股票指数期货利率期货外汇期货苏州大学商学院刘尧成18金融期货交易机制金融期货交易机制的特点交易所内集中交易、匹配成交：信息优势，流动性好标准化合约：流动性好特殊的交易和交割制度：控制信用风险每日盯市结算（MarkingtoMarketandDailySettlement）保证金（Margin）制度苏州大学商学院刘尧成19标准化合约标准化合约合约规模/交易单位到期时间最小价格波动值（沪深300现货指数：0.01，股指期货：0.2）每日价格

5、波动限制与交易中止规则（熔断）交割条款现金交割和实物交割交割日期和交割地点等头寸限制（防止操纵，而真正要防止操纵只有放开套利）苏州大学商学院刘尧成20案例：沪深300股指期货合约苏州大学商学院刘尧成21保证金制度严格无负债的交易机制初始保证金（InitialMargin）每日盯市结算（每日结算价格，SettlementPrices）维持保证金（MaintenanceMargin）保证金追加通知（MarginCall）3.27国债期货案苏州大学商学院刘尧成22案例：保证金计算苏州大学商学院刘尧成23开立与结清期货头寸开立期货头寸买入建仓卖出建仓结清期货

6、头寸到期交割或现金结算平仓（Offset）2005年伦敦期铜事件苏州大学商学院刘尧成24未平仓合约数的变化案例2.7：未平仓合约数（openinterest）的变化2007年9月21日，2009年9月到期的S&P500指数期货合约SPU9在CME上市。苏州大学商学院刘尧成25思考题一天内的期货交易量（VolumeofTrading）是否可能大于该日收盘时的未平仓合约数？苏州大学商学院刘尧成26期货报价与行情解读2012年4月27日沪深300股指期货交易行情苏州大学商学院刘尧成27合约代码今开盘最高价最低价成交量（手）成交金额（万元）持仓量（手）今收盘

7、今结算IF12052642.22647.02632.024892319711549.1443855.02638.62640.0IF12062655.82657.02643.48009636834.0423929.02648.42650.4IF12092674.02682.82670.493675129.55839212675.02676.6IF12122710.22714.02701.848139078.186162706.02708.6期货价格收敛于现货价格苏州大学商学院刘尧成28沪深股指期货与现货价格收敛苏州大学商学院刘尧成293.远期与期货比较

8、苏州大学商学院刘尧成302021/9/1远期与期货的比较交易场所不同标准化程度不同违约风险不同合约双方关系不