创新投入的资本结构对企业创新绩效的实证研究——基于上证A股工业公司数据

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1、中国科学技术大学硕士学位论又创新投入的资本结构对企业创新绩效的实证研究一基于上证A股工业公司数据作者姓名：学科专业：导师姓名：完成时间：陈诚工商管理鲁炜二。一四年五月UniversityofScienceandTechnologyofChinaADissertationforMaster’SDegreeEmpiricalStudyAboutTheEffectsOfCapitalStructureOfInnovationlnvestmentOnEnterprise，SInnovationPerformanceAuthor

2、’SName：Speciality：Supervisor：‘⋯一一一Finishedtime：ChenChengBusinessManagementLuWeiMay，2014中国科学技术大学学位论文原创性声明本人声明所呈交的学位论文，是本人在导师指导下进行研究工作所取得的成果。除已特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含任何他人已经发表或撰写过的研究成果。与我一同工作的同志对本研究所做的贡献均已在论文中作了明确的说明。作者签名：陈诙灭签字日期：211±殳鱼：!之中国科学技术大学学位论文授权使用声明作为申请学位的条件之一

3、，学位论文著作权拥有者授权中国科学技术大学拥有学位论文的部分使用权，即：学校有权按有关规定向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅，可以将学位论文编入《中国学位论文全文数据库》等有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。本人提交的电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。保密的学位论文在解密后也遵守此规定。囱么开口保密(年)作者签名：签字日期：20l乍o6．02．导师签名：型摘要在建设创新型国家的大背景下，企业应当成为创新的主体，企业的创新绩效是衡量其发展水平的一个

4、重要的评价指标。国内外学术界关于企业创新绩效的研究一直都在延续，并且迸发出前所未有的活力。本文以2005年1季度至2012年4季度上证A股的大中型工业企业数据为样本，根据季度财务报表数据，利用优化的柯布一道格拉斯模型来研究企业创新投入的资本结构对其创新绩效的影响作用。结果表明：(1)与权益资本相比，企业经营产生的自由现金流和资本公积对创新绩效的改善有更显著作用；(2)长期贷款比短期贷款更能促进企业创新，提升企业绩效，且债务资本的滞后期与绩效呈倒U型关系；(3)企业股权的集中度与创新绩效之间存在明显的正向关系，股权集中度

5、通过影响企业用于研发的资本公积从而达到间接影响创新绩效的作用。基于此，提出以下建议：(1)科学地安排企业年度财务计划，合理做好企业内部的融资投资工作，维持必要的稳定的现金流以保障企业的正常运营；(2)由于债务利息在税前扣除，在创新过程中，适当提高经营杠杆不仅可以帮助企业筹集更多的资金，同时也可以利用税盾效应降低财务成本；(3)争取国家补助，加强企业、科研机构、高校等主体之间的合作，充分利用社会资本，形成知识生产一扩散一吸收一转化之间的良性循环。关键词：技术创新创新绩效资本结构优化的Cobb—Douglas模型摘要ABS

6、TRACTChinalScommittedtobeaninnovation-orientedcountry，andenterprisesarethecoreofinnovationactivitywiththeirinnovationperformanceasmainevaluationindicator．Theacademicresearchoncorporateinnovationperformancehasbeenacontinuation，andburstoutunprecedentedvigor．Basedo

7、nthequarterlyf'mancialreportoflargeandmedium-sizeindustriallistedenterprisesfrom2005to2012，weadoptamodifiedCobb—Douglasmodeltoanalysistherelationshipbetweenthecapitalstructureofinputandinnovationperformance．Empiricalstudyshowsthat：(1)Comparedwiththeequitycapital

8、，thefreecashflowandreservedfundplayamoresignificantroleintheimprovementofinnovationperformance；(2)long-termloanscanpromoteenterpriseinnovationmoresustainablythanshort