会计稳健性对企业创新投入的影响——基于我国a股上市公司的实证检验

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1、会计稳健性对企业创新投入的影响——基于我国A股上市公司的实证检验管理新视界25Vol.282016No.3学报JOURNALOFGUANGXICADRESCOLLEGEOFECONOMICANDMANAGEMENT一、引言随着我国市场机制的日趋完善，企业经营日益多元化及国际化，竞争愈发激烈，创新作为企业获取竞争优势的重要途径，关乎企业的生存和发展。研究与试验发展(R&D)投入是技术创新最直接的体现，是企业创新的核心。因此，影响企业研发支出的因素成为目前研究的热点。现有文献对研发投入影响因素的研究主要从行业的竞争程度、金融发展水平、产权保护力度、补贴和税收

2、、制度环境等外部因素对企业研发投入的影响；还涉及企业层面因素如企业规模、企业生命周期、董事会特征、股权结构等。由于企业创新具有高风险、信息不对称等特点，股东和债权人要求经理人实行稳健的会计政策强化对管理者的监督。但是，现有研究鲜少关注企业会计稳健性这一会计惯例对企业R&D的影响。会计稳健性作为会计核算中的一项重要原则，要求对会计事项的确认和计量保持应有的谨慎态度，要求不得低估负债和费用、不得高估资产和收益。在稳健性原则下，收入和损失的确认存在时间不对等性，即损失比收益更快地得到确认。会计稳健性推迟收益确认，提前确认损失，导致企业报告的利润被系统性地低估，

3、这容易被内部人操控，影响公司价值。在稳健的会计政策下，现任管理者很难将当期投资损失转嫁给后任经理人，而后任经理人可以不承担任何前期投资决策风险却享有该项目的后期收益。Watts（2003），Guay＆Verrecchia（2007）以及Roychowdhury（2010）研究发现，由于稳健的会计信息对收益的确认标准高于损失的标准，管理者倾向于投资短期内产生收益的项目，而放弃一些当前净现值（NPV）为负但未来可能带来丰富现金流的投资项目。[1-3]所有权与经营权分离所衍生的委托代理问题不仅存在于股东与管理层之间，也存在于股东与债权人之间。股东和债权人在责任承担和收

4、益分享上具有不对称性，即当项目获利时股东将享有大部分的收益而债权人按照合同约定收回本金和利息；当项目亏损时，股东只承担有限责任而债权人将承担大部分损失。为了追求自身利益最大化，股东将利用自身优势地位迫使管理者会计稳健性对企业创新投入的影响——基于我国A股上市公司的实证检验●罗宏清邓玲婉李国凤〔摘要〕文章以2007-2011年沪深A股上市公司为研究样本，通过构造多元回归模型，实证检验了会计稳健性对企业创新投入的影响，并在此基础上进一步研究公司治理对这一影响的不同干扰效应。研究发现：会计稳健性与企业创新投入显著负相关，表明会计稳健性抑制企业创新投入；与非高新技术企业

5、相比，高新技术企业的会计稳健性对创新投入的抑制作用更明显。进一步研究发现，股权结构显著影响会计稳健性与创新投入的关系。〔关键词〕会计稳健性；创新投入；股权结构；多元化〔中图分类号〕F275;F233〔文献标识码〕A〔文章编号〕1008-8806（2016）03-0025-07doi：10.3969/j.issn.1008-8806.2016.03.005〔作者简介〕罗宏清，广西大学商学院2014级金融学硕士研究生，研究方向：金融与投资管理；邓玲婉，广西大学商学院2014级金融学硕士研究生，研究方向：金融与投资管理；李国凤，广西大学商学院2014级金融学硕士研究生

6、，研究方向：金融与投资管理。南宁，530004Vol.282016No.326管理新视界学报JOURNALOFGUANGXICADRESCOLLEGEOFECONOMICANDMANAGEMENT大规模投资高风险高收益的项目，即使是净现值为负的项目。如果经理倾向于投资净现值为负的项目，便会产生过度投资的行为。[4]Bushman（2006）研究指出稳健性原则提醒债权人加强对契约违反者的限制，有利于限制公司管理层的过度投资行为。[5]Ahmed＆Billings等（2002）表明稳健的会计信息能加强对债权人的投资监督，有助于缓解债权人与股东利益冲突，降低融资成本。

7、[6]融资约束刺激企业采取稳健的会计政策，放弃短期绩效较差但能增加企业未来价值的投资项目。在融资成本的约束下，管理者有时不得不放弃某些净现值为正的高风险投资项目，从而可能导致企业投资不足。Myers＆Majluf（1984）基于信息不对称理论研究发现，如果经理放弃一些净现值为正的项目，就会导致投资不足。[7]李青原和陈晓（2008）对中国上市公司的研究发现，高质量会计信息能显著缓解上市公司投资不足。[8]上述研究为会计稳健性抑制企业过度投资和投资不足提供了广泛的证据。由于企业创新具有期限长、风险大、不可预测以及劳动密集的特性，[9]在标准组织架构下，企业很难对创

8、新项目进行有效、合理的监