投资银行理论与业务创新

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1、投资银行理论与业务创新主讲人：魏成龙教授投资银行简述投资银行的起源和发展投资银行的类型投资银行的功能1234投资银行的业务投资银行的组织结构投资银行的发展趋势投资银行在中国5678目录一、投资银行简述投资银行（investmentbank）是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。投资银行是证券和股份公司制度发展到特定阶段的产物，是发达证券市场和成熟金融体系的重要主体，在现代社会经济发展中发挥着沟通资金供求、构造

2、证券市场、推动企业并购、促进产业集中和规模经济形成、优化资源配置等重要作用。由于投资银行业的发展日新月异，对投资银行的界定也显得十分困难。投资银行是美国和欧洲大陆的称谓，英国称之为商人银行，在日本则指证券公司。国际上对投资银行的定义主要有四种。一、投资银行简述投资银行定义任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称为投资银行。把从事证券承销和企业并购的金融机构称为投资银行。仅把在一级市场上承销证券和二级市场交易证券的金融机构称为投资银行。只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是投资银行。一、投资银行简

3、述投资银行是与商业银行相对应的一个概念，是现代金融业适应现代经济发展形成的一个新兴行业。它区别于其他相关行业的显著特点有三个。它主要服务于资本市场，这是区别商业银行的标志.它是智力密集型行业，这是区别其他专业性金融服务机构的标志它属于金融服务业，这是区别一般性咨询、中介服务业的标志投资银行与商业银行的区别从市场定位上看，银行是货币市场的核心，而投资银行是资本市场的核心；从服务功能上看，商业银行服务于间接融资，而投资银行服务于直接融资；从业务内容上看，商业银行的业务重心是吸收存款和发放贷款，而投资银行既不

4、吸收各种存款，也不向企业发放贷款，业务重心是证券承销、公司并购与资产重组；从收益来源上看，商业银行的收益主要来源于存贷利差，而投资银行的收益主要来源于证券承销、公司并购与资产重组业务中的手续费或佣金。尽管在名称上都冠有“银行”字样，但实质上投资银行与商业银行之间存在着明显差异：投资银行与商业银行的区别项目投资银行商业银行本源业务证券承销存贷款功能直接融资，并侧重长期融资间接融资，并侧重短期融资业务概貌无法用资产负债反映表内与表外业务主要利润来源佣金存贷款利差经营方针与原则在控制风险前提下更注重开拓追求收

5、益性、安全性、流动性三者结合，坚持稳健原则监管部门主要是证券管理机构中央银行风险特征一般情况下，投资人面临的风险较大，投资银行风险较小一般情况下，存款人面临的风险较小，商业银行风险较大二、投资银行的起源和发展投资银行的来源由商业银行分解而来，典型的例子如摩根士丹利由证券经纪人发展而来，典型的例子如美林证券现代意义上的投资银行产生于欧美，主要是由十八、十九世纪众多销售政府债券和贴现企业票据的金融机构演变而来的。在美国，投资银行往往有两个来源。二、投资银行的起源和发展美国投资银行与商业银行的分离发生在192

6、9年的大股灾之后，当时联邦政府认为投资银行业务有较高的风险，禁止商业银行利用储户的资金参加投行业务，结果一大批综合性银行被迫分解为商业银行和投资银行，其中最典型的例子就是摩根银行分解为从事投资银行业务的摩根士丹利以及从事商业银行业务的摩根大通。但是在欧洲，各国政府一直没有颁布这样的限制，投资银行业务一般都是由商业银行来完成的，所以形成了许多所谓的“全能银行”（UniversalBank）或商人银行（MerchantBank），如德意志银行、荷兰银行、瑞士银行、瑞士信贷银行等等。事实证明，商业银行和投资银

7、行由同一金融机构完成，在欧洲不但没有引起金融危机，反而在一定程度上加强了融资效率，降低了金融系统的风险。投资银行的早期发展主要得益于四方面因素贸易活动的日趋活跃。伴随着贸易范围和金额的扩大，客观上要求融资信用，于是一些信誉卓越的大商人便利用其积累的大量财富成为商人银行家，专门从事融资和票据承兑贴现业务，这是投资银行产生的根本原因。证券业的兴起与发展。证券业与证券交易的飞速发展是投资银行业迅速发展的催化剂，为其提供了广阔的发展天地。投资银行则作为证券承销商和证券经纪人逐步奠定了其在证券市场中的核心地位。基

8、础设施建设的高潮。资本主义经济的飞速发展给交通、能源等基础设施造成了巨大的压力，为了缓解这一矛盾，十八、十九世纪欧美掀起了基础设施建设的高潮，这一过程中巨大的资金需求使得投资银行在筹资和融资过程中得到了迅猛的发展。股份公司制度的发展。股份制的出现和发展，不仅带来了西方经济体制中一场深刻的革命，也使投资银行作为企业和社会公众之间资金中介的作用得以确立。Text1Text3债券发行业务的利润相对较少，但风险也较小。除此之外，兼并重组与破产清算是