即期外汇交易及案例分析

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1、§2.1即期外汇交易及其案例分析学习目标：掌握即期外汇交易的概念、报价法熟悉掌握即期外汇交易的套期保值和投机操作。本章以与外汇银行相关的外汇交易为重点，介绍即期交易基本原理及其应用§2.1即期外汇交易及其案例分析一、即期外汇交易的概念即期外汇交易，又称现汇交易，是指买卖双方以固定汇价成交，并在两个营业日内办理交割的外汇交易。即期交易是外汇市场上最常见、最昔遍的交易形式，其基本作用是：满足临时性的付款需要，实现货币购买力的转移；调整各种货币头寸；进行外汇投机等。即期交易的汇率构成了所有外汇汇率的基础。§2.1即期外汇交易及其案例

2、分析1．即期交易的交割日期交割日(SpotDate)又称结算日，也称有效起息日(ValueDate)，是进行资金交割的日期。银行同业间外汇即期交易的割日包括三种类型：(1)标准交割日(ValueSpot)，指在交后第二个营业日交割，如果遇上非营业日，则向后递延到下一个营业日。目前部分的即期外汇买卖采用这种方式。§2.1即期外汇交易及其案例分析1．即期交易的交割日期(2)隔日交割，指在成交后第一个营业日进行交割。某些国家由于时差的原因而采用这种方式。(3)当日交割，指在成交当日进行交割的即期买卖。以前在香港外汇市场用美元兑换港元

3、的交易(T／T)就可在成交当日进行交割。§2.1即期外汇交易及其案例分析2．即期交易的结算方式即期外汇交易的结算方式有信汇票汇和电汇三种。信汇和票汇的应用较少，大部分交易是采取电汇方式，在电汇方式下，买卖双方首先通过电话达成交易，然后用电传予以确认。§2.1即期外汇交易及其案例分析二、即期外汇交易的报价1、外汇市场上汇串通常采用双向报价方式，即报价者同时报出买人价格及卖出价格。下面给出的是按ISO国际标准银行报价的实例§2.1即期外汇交易及其案例分析二、即期外汇交易的报价EUR／USD1．0720／30USD／JPY116．4

4、0／50USD／FRF5.5380／90USD／CAD1.5425／35GBP／USD1．6775／85USD／CHF1．3450／60§2.1即期外汇交易及其案例分析二、即期外汇交易的报价2、银行报价传统上区分为直接标价法和间接标价法两种形式。由于美元的特殊地位，各国银行间的报价普遍采用“美元标价法”。§2.1即期外汇交易及其案例分析二、即期外汇交易的报价3、一笔完整的交易往往包括四个步骤：询价(Asking)、报价(Quotation)、成交(Done)及确认Confirmation)，其中报价是关键。外汇交易员在报价时需

5、要根据市场条件和自身情况，在报价时应考虑到以下几个因素：§2.1即期外汇交易及其案例分析二、即期外汇交易的报价第一、报价行的外汇头寸第二、市场的预期心理第三、询价者的交易意图第四、各种货币的风险特征和极短期走势第五、收益率与市场竞争力§2.1即期外汇交易及其案例分析三、即期外汇市场上的套期保值外汇市场上的对冲(Hedge)投资操作，是指以某种货币为中介货币，同时买卖另两种货币，由于买卖的损益互相对冲，从而达到回避风险的投资操作行为。其依据是：当外汇市场上某一关键货币呈上升趋势时，与之相应的其他货币就相对地呈现下跌趋势。§2.1

6、即期外汇交易及其案例分析三、即期外汇市场上的套期保值利用两个同涨同跌的货币，以关键货币为中介一买一卖，就能够对冲买卖的损益。例1.假设2004／10／16外汇市场行情如下：即期汇率为USD／EUR＝1．0720／30，USD／CHF＝1．3459／69。做以USD为中介货币，买入EUB，卖出CHF的对冲投资操作。§2.1即期外汇交易及其案例分析三、即期外汇市场上的套期保值(1)操作过程：在2004／10／16以1．0720卖出USD，买入EUR以1．3469卖出CHF，买入USD在2004／10／30以1.0790卖出EUR，

7、买入USD以1．3548卖出USD，买入CHF§2.1即期外汇交易及其案例分析三、即期外汇市场上的套期保值(2)损益情况：在EUR上，每1USD获取利润：1．0720—1．0790=－0．0070EUR在CHF上，每1USD获取利润：1．3548—1．3469＝0．0079CHF§2.1即期外汇交易及其案例分析四、即期外汇市场上的投机操作例2。某日即期市场上每马克为0．40美元，投机者预期马克将升值，以0．40美元的即期价格购买马克并存到银行赚取利息，3个月后以0．50美元的即期价格卖出马克。假设3个月后马克的即期价格果然升为

8、0．10美元，每马克将赚取0.10美元的利润。§2.1即期外汇交易及其案例分析五、即期外汇交易程序的案例交易过程意义说明A：GBP5MioA(银行)询价：英镑兑美元，金额500万B：I．6773／78B(银行)报价：价格BPl=USD1．6773／78A：MyRiskA不满意