《投资收益分析》PPT课件

《《投资收益分析》PPT课件》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、第五章价值方程与投资收益分析第一节价值方程一、基本概念1、现金流量：是不同时期一系列支付或收入的资金额。流入：P1，P2，---Pn流出：C1，C2，---Cn2、净现金流Rt=Pt-Ct3、净现金流的现值现金流量表年份CPR020，0000-20，00011001，00090021002，0001，90031003，0002，90041004，0003，900单位：元4、连续型净现金流的现值例1：P44（2.1），若年利率为i=8%，计算表2.4中的净现金流的现值解：例2：设某住房的租金为连续支付，租期为10年，其支付率函数设年利率为i=4%，求该连续支付的租金现值。解：5、净

2、现金流的终值与当前值1、终值2、当前值在任意时刻t0的值。例3：P46（2.2）求：1）现值；2)t=10的终值；3）t=4时的当前值；4）t=8时的当前值解：1）2）。3）4）二、价值方程现金流在某一时刻的总量与各时支付的现金流在该时刻的当前值之和等值。在t=0时刻在t=t0时刻t=0t=t0称为比较日例4：某人为了能在第7年末得到一笔10，000元的款项，愿意在第1年末付出1，000元，第3年末付出4，000元，在第8年末付最后一笔钱，如果i=6%，求第8年应付多少元？解：1）或：三、投资期的确定1、严格单利法（英国法）严格按日历计算天数2、常规单利法（大陆法）一个月为30天，

3、一年为360天。投资的天数=360(Y2-Y1)+30(M2-M1)+D2-D1Y1,M1，D1为期初年、月、日；Y2,M2，D2为期末年、月、日；3、银行家法（欧洲货币法）注意：计息的天数：存款日与取款日在计算时，取其中一天。例：一项投资从1941年12月7日到1945年8月8日止，求投资的天数。1）按实际/实际法计算；2）按30/360法计算。解：1）1944.12.7-1945.8.8的天数31+31+28+31+30+31+30+31+31+1=275天总天数=365+365+366+275=1371天（1944年是闰年）。2）总天数=360（1945-1941）+30（8

4、-12)+8-7=1321天第二节投资收益率分析基本方法币值加权收益率时间加权收益率违约风险再投资收益率收益率分配方法一、基本方法1、收益率法2、净现值法1、收益率法资金流出的现值=资金流入的现值或：Rt为净流入投入收回净流入Rt020----2011----121433143414351436143714381439143101431144。或求收益率1）投入一定的条件下，希望收益率越大越好。2）计算方法：迭代法。2、净现值法1)i越大，净现值越小；i越小，净现值越大。（净现值与收益率成反比）2)要求：NPV≥0时，投资可行。上例中利率i5%6%6.3413%7%8%净现值169

5、4441380-7672-18579分析1）当利率i>6.3413%时，失去投资意义。2）在一定利率条件下，净现值越大越好。3）当投资者要求的收益率i>6.3413%时，不可行。3、注意用求解i时：1)一般情况下，现金流的收益率是唯一的。2)也可能出现多个值，此时，收益率分析法不可靠。例：某人在期货交易市场先投入10，000元买入1年期期货，1年后作为现货卖出且另外卖空一部分1年期货，共24，500元，又过一年，投入15，000元买入现货支付到期期货，试计算投资的收益率。解：由∑Rvt=0得：-10000+24500v-1-15000v-2=0解得：i1=0.2i2=0.25例2、

6、某甲向乙借1，000元，年利率为10%，转手贷给丙，年利率为15%，期限一年，求甲的收益率。解：t=0,∑R0=1000-1000=0t1=1，∑R1=1150-1100=5050(1+i)-1=0i=∞例3、某人投资的现金流为：R0=-100，R1=200，R3=-101球投资收益率。解：-100+200v-101v-2=0i2=-1/100不存在二、币值加权收益率--（基金收益率）讨论一年期（或某期间）的收益率。符号：A0—期初资本金At—期末资本积累额I—投资期内的利息Ct--t时刻投入或抽出的资本金i—收益率A0CtAt0t1时间。令：则：1、在复利条件下积累值利息2、在单

7、利条件下积累值利息收益率有3、当t=1/2时，ct在0—1内均匀分布注意：1）常用此公式初略估算基金收益率。2）币值加权收益率于不同时期投入和抽离的资金有关。----衡量某具体投资人的收益。例1、年初，某基金有资金1，000元，在4月末新投入资金500元，在6月末抽回资金100元，8月末抽回资金200元，到年底，基金余额为1272元，试求基金的收益率。解一：I=1272-(1000+500-100-200)=72元∑ct(1-t)=500(2/3)-100(1/2)-