《投资决策的运用》PPT课件

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1、第三节投资决策指标的应用固定资产更新决策：差量分析法P263例资本限量决策：获利指数与净现值法结合详见P264-266投资开发时机决策：净现值法P266例投资期决策：差量分析法或净现值法P269-270项目寿命不等的投资决策：最小公倍寿命法或年均净现值法P271-272固定资产更新决策举例某厂两年前购入一台机床，原价42000元，期末预计残值2000元，估计仍可使用8年。最近企业正在考虑是否用一种新型的数控机床取代原设备的方案。新机床售价为52000元，使用年限为8年，期末残值为2000元。若购入新机床，可使该厂每年的营业现金净流量由目前的36000元增加到47000元。目前该厂原

2、有机床的账面价值为32000元，如果现在立即出售，可获得价款12000元。该厂资本成本16%。要求：试用净现值法对该售旧购新方案的可行性作出评价。解题过程1.首先计算企业采纳售旧购新方案后的净现值。对未来各年的现金净流量进行预测：1-8年每年净现金流量为：47000元第8年末残值为：2000元第1年出售机床收入：12000元未来报酬总现值为：2.计算仍使用老设备的净现值第8年末残值为：2000元第1年出售机床收入：12000元未来报酬总现值为：3.比较两个方案的净现值因为，164778-156994=7784（元）即售旧购新方案可使企业净现值比原方案增加7784元，所以，售旧购新方

3、案可行。开发时机决策举例P266某公司拥有一稀有矿藏，这种矿产品的价格在不断上升。根据预测，5年后价格将上升40%。因此，公司要研究现在开发还是5年后开发的问题。不论现在开发还是5年后开发，初始投资均相同。建设期均为1年，从第2年开始投产，投产后5年就把矿藏全部开采完。有关资料如下表：投资与回收收入与成本固定资产投资营运资金垫支固定资产残值资本成本90万元10万元0万元20%年产销量现投资开发每吨售价5年后投资开发每吨售价付现成本所得税率2000吨0.1万元0.14万元50万40%要求：确定该公司应何时开发？1.确定现在开发经营现金流量时间项目2—6销售收入（1）付现成本（2）折旧

4、（3）税前利润（4）所得税（5）税后利润（6）营业现金流量（7）20050181325379972.现在开发净现金流量的计算时间项目012—56固定资产投资营运资金垫支营业现金流量营运资金收回净现金流量-90-10-10000979797101073.现在开发的净现值计算4.确定5年后开发的营业现金流量时间项目2—6销售收入（1）付现成本（2）折旧（3）税前利润（4）所得税（5）税后利润（6）营业现金流量（7）2805018212851271455.计算5年后开发的净现金流量时间项目012—56固定资产投资营运资金垫支营业现金流量营运资金回收净现金流量-90-10-10000145

5、145145101556.计算5年后开发的到开发年度初的净现值7.将5年后开发的净现值折算为立即开发的现值结论：早开发的净现值为145.04万元，5年后开发的净现值为106.39万元，因此应立即开发。