《房地产资产证券化》PPT课件

《《房地产资产证券化》PPT课件》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、房地产资产证券化框架资产证券化原理1房地产证券化2美国住房抵押贷款证券化实践4房地产抵押贷款证券化3我国住房抵押贷款证券化5资产证券化的定义资产证券化（AssetSecuritization）企业单位或金融机构将其缺乏流动性、但能产生可预见现金收入的资产加以组合（pooling），通过传力以其为担保的证券（securities），出售给有兴趣的投资者，借此过程，企业单位或金融机构能向投资者筹措资金。资产证券化的起源资产证券化起源于60年代末美国的住宅抵押贷款市场。当时承担美国大部分住宅抵押贷款业务的储蓄金融机构，主要是储贷协会和储蓄银行，在投资银行和共同基金的冲击下，其储蓄资金被

2、大量提取，利差收入日益减少，而使其竞争实力下降，经营状况恶化。为了摆脱这一困难局面，政府决定启动并搞活住宅抵押贷款二级市场，以缓解储蓄金融机构资产流动性不足的问题。1968年，政府国民抵押协会首次公开发行住宅抵押贷款转付证券（mortgagepassthrough,MPT），正式揭开了抵押贷款债权证券化的序幕。资产证券化产生和发展的背景金融创新浪潮的影响科技的飞速发展刺激了资产证券化的发展经济、金融全球化趋势的影响20世纪60年代开始国际贸易活动迅猛发展跨国公司迅速成长银行业务急速膨胀企业和银行的经营活动日益复杂，不确定性因素相应增多，风险也随之加大20世纪70年代以来，国际金融

3、体系解体。西方各国兴起金融创新的热潮，以金融工具作为创新主体。各经济主体对金融资产流动性和盈利性的需求日益增加，对低成本、多元化融资方式的需求也更为迫切。在微观上为经济主体缩短了交易时间，降低了交易成本，带来了规模经济。在宏观上导致了新的清算系统和支付制度的产生，提高了金融交易效率，扩大了金融交易范围，使大量的金融衍生产品的运用也成为可能。政府主导推动发展经济、增强综合国力，提高本国居民的生活水平是每个有进取的政府都考虑的问题。政府一般对金融创新工具都会予以积极支持。机构投资者增加机构投资者队伍不断壮大，资产规模急速膨胀，对经济的重要性日益增加。机构投资者为了进行投资组合管理，需

4、要多样化投资来降低风险，增加收益。税制不对称企业为了增强收益，减少税收支出，会积极寻求不同的避税策略及不同的融资途径。资产证券化这一全新的融资方式受到各国政府的支持，在税收方面给予了比较优惠的待遇。资产证券化的类型资产证券化（AssetSecuritization）住房抵押贷款证券化(mortgage－backedsecuritization，简称MBS)资产支撑证券化(asset－backedsecuritization，简称ABS）ABS品种1汽车消费贷款、学生贷款证券化；2商用、农用、医用房产抵押贷款证券化；3信用卡应收款证券化；4贸易应收款证券化；5设备租赁费证券化；6基

5、础设施收费证券化；7门票收入证券化；8俱乐部会费收入证券化；9保费收入证券化；10中小企业贷款支撑证券化；11知识产权证券化(专利资产证券化，音乐资产证券化等）……随着资产证券化技术的不断发展，证券化资产的范围在不断扩展。ABS资产证券化的运作基本运作程序规范收益与风险分析资产证券化理论介绍一、资产证券化的定义二、资产证券化的起源三、资产证券化产生和发展的背景五、ABS资产证券化的运作四、资产证券化的类型ABS资产证券化的基本运作程序原始权益人金融资产组合（资产池）5.余款退回特设信托机构（SpecialPurposeVehicle,SPV）（也称为发行人）发行收入发行收入投资者

6、结构现金流向信用增级机构指资产最初权益的一方,资产负债表上发生资产的企业原始权益人通过文件、估算、信用考核等程序决定借款人信用发起程序由发行人指定的为资产池实施服务的公司。服务内容主要指收取、记录资产所收到的款项及将该等收款汇给发行人特设信托机构托管行（指一间全权受托接受可投资金或积累金存款储蓄的商业银行）1.真实交易2.购买价格3.现金流4.本息回报承销商票据票据ABS资产证券化的规范破产隔离（Bankruptcy-remote）它要求原始权益人破产清算时，证券化资产权益不作为清算财产，所产生的现金流仍按证券化交易契约规定支付投资者，达到保护投资者利益的目的。出售给特设机构的资

7、产以及由这些资产产生的现金流必须是有效的，特设机构对于资产的权益必须是完全的,并享有超越其他权益的优先地位,使特设机构对证券化资产拥有完全的控制权。2.真实交易（TrueSale）ABS资产证券化基本运作程序的第一步即是原始权益人向发行人出售资产。作为向发行人过户资产的交换,资产出售者将获得ABS的发行收入。在其交易过程中资产的转移必须是一种“真实销售”行为,即出售后的资产在原始权益人破产时不作为法定财产参与清算。3.资产质量要求（AssetQuality）（1）现金流必须按约定