《宏观基本面分析》PPT课件

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1、第6章宏观基本面分析宏观经济分析行业分析重点与难点：宏观经济指标、宏观经济周期对投资的影响；行业的划分、行业生命周期、行业生命周期与投资的关系。第一节宏观经济分析一、宏观经济运行概要总供给和总需求经济周期运行政府的宏观经济政策宏观财政政策宏观货币政策开放条件下的宏观经济运行1.总供给与总需求在市场经济条件下，宏观经济的状况是由社会的总供给和总需求的水平决定的。消费+储蓄+政府税收+进口=消费+投资+政府支出+出口总供给大于总需求，经济增长速度放慢，经济衰退，失业人数的增加；总需求大于总供给则会导致经济过热，通货膨胀严重。这一分析的目的最终是探讨如何确保总投资和总消费的增加。总供求是否平

2、衡的关键就看社会的全部储蓄能否都转化为投资，全部的进出口能否平衡。2.经济周期运行人们一般将经济运行周期分为三个阶段：经济的持续增长阶段为经济的繁荣阶段，也称作景气阶段；经济增长放慢，一旦连续3个月增长率小于0，或出现负增长，经济就进入衰退阶段；经济停止衰退，开始有正的增长，但增长率还比较低，这时称作经济的复苏阶段；如果经济增长的比率进一步加快，一旦经济达到衰退前的最高点，经济就进入扩张时期，也称作经济的繁荣或景气阶段。3.政府的宏观经济政策人们往往将宏观经济问题简化为通货膨胀和失业轮流困扰的问题核心内容是尽可能烫平经济周期，即平衡经济中的通货膨胀和失业问题政府的宏观经济调控工具有两大

3、类：一类是对产品或劳务的需求产生影响另一类是影响产品或劳务的供给主要形式：宏观财政政策和宏观货币政策4.宏观财政政策是指通过调整政府的财政支出和税收行为而影响宏观经济的方式财政政策可能是刺激或减缓经济发展的最直接方式财政政策实施起来复杂与缓慢并缺乏灵活性对政府财政政策净影响进行归纳总结的一个普遍方法是考察政府预算的收入与支出之间的差额5.宏观货币政策指通过控制货币的供应量而影响宏观经济的政策货币政策主要是通过影响利率而实现的。刺激经济与通货膨胀之间的权衡是争论货币政策正确性的内涵所在。中央银行的宏观货币政策典型的形式是美国联邦储备体系采用的三项政策工具：公开市场运作，其主要内容是美联储

4、在货币市场上买卖美国短期国库券；贴现窗口利率的调节；法定准备金比率的调节。法定准备金是美国的商业银行和储蓄机构按照有关法律的要求将存款的一个百分比存入中央银行的专门帐户中以应付银行和储蓄机构可能出现的资金流动性问题。6.开发条件下的宏观经济运行在开发经济中，一国商品和服务的进出口和资本的输出入对宏观经济会产生重要的影响贸易顺差和贸易逆差资本输入和资本输出总之，任何开放国家都希望更多资本输入和较多贸易顺差二、宏观经济指标国内生产总值（grossdomesticproduct）失业率通货膨胀率利率外汇汇率预算赤字税收调整1.国内生产总值它是测度宏观经济发展状况的最主要指标之一是指一个国家或

5、地区一定时期内新创造的商品与劳务的总和GDP的统计方式：支出法和收入法注意：GNP和GDP的区别消费支出投资支出政府支出进出口净额个人可支配收入个人收入国民收入国民生产净值国内生产总值图8.1国内生产总值的支出法与收入法分解图2.失业率反映的是一国或一地区某一时点的失业水平它的计算公式为正在寻找工作的劳动力占总劳动力(即包括正在工作和正积极寻找工作)的百分比它也能反映经济运行中生产能力运用能力的指标，可以测量实际生产能力与潜在生产能力之间的关系它通常与经济增长率有很强的相关关系3.通货膨胀率它测度的是价格全面上涨的程度由于价格全面上涨的程度实际上是无法测度的，最常见的是消费品物价指数来

6、代替通货膨胀率。它通常是政府宏观货币政策调控的出发点或着眼点高通货膨胀率高需求率高价格经济过热4.利率利率提高会导致股价的下跌，而利率下降会导致股价的上升。一方面，利率升级会直接影响整个社会的投资和消费水平，进而影响上市公司的业绩另一方面，利率会直接作用于投资者的投资对象决策5.外汇汇率本国货币与外国货币进行交换时的交换比率。本币贬值本国产品具有价格优势扩大出口本币贬值相同外币可以购买更多的生产要素外资流入增多分析汇率变化：既要看现行汇率水平，也要看汇率变化趋势6.预算赤字指政府财政收入不足以满足财政支出的差额部分，这里通常指的是中央政府的预算赤字各国政府弥补财政赤字的方

7、式有两种：更多的发行货币更多地发行国债7.税收调整是一种宏观财政政策税率的变化经济衰退减税、退税增加家庭消费和企业投资经济过热提高税率减少家庭消费和企业投资税制的改革投资者角度：减税退税股价上涨加税、提高税率股价下跌失业率高增长慢国内生产总值失业率通货膨胀率失业率低增长快增长衰退高通胀导致加息加息减息低通胀或紧缩会减息加息股价跌利率股价减息股价涨减税促增长升值抑制增长贬值促进增长赤字促增长汇率预算赤字税收调整图8.2经济指标变化对股