基本面分析课件.ppt

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1、第三章基本面分析第一节基本面分析方法第二节宏观经济分析第三节行业分析第四节公司分析第一节基本面分析方法一、投资分析方法证券投资分析是指人们通过各种专业性分析方法对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析，以判断证券价值或价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。根据投资者分析的侧重点不同，证券投资分析可分为基本面分析法和技术分析法。第一节基本面分析方法二、基本面分析方法的理论基础1、证券具有内在价值证券的价格变动存在一个稳固的基础，即内在价值（股票作为一种有价证券的凭证，它本身是没有价值的，股票之所以有价格，能够作为买卖对象，是因为股票能够给它的持有者带来股利收益）2、不论

2、证券市场价格怎样变化，它最终会被市场纠正，回归于其内在价值。证券的市场价格＜内在价值买入时机证券的市场价格＞内在价值卖出时机第一节基本面分析方法关键在于估计证券的内在价值IV基本的判断准则:现金股利D越高，IV越高；股利增长率g越高，IV越高；市场利率越高（k越高），IV越低。第一节基本面分析方法基本面分析的实质：对证券内在价值和未来成长性进行分析，通过理论价值与市场价格相比较，从而确定交易时机和交易对象。基本面分析的分析框架：利用可能影响公司股利、增长能力及市场利率等各种事件的相关信息来估计证券的内在价值（树木与森林气候）宏观经济分析。使投资人了解各种宏观影响因素对证券价格的影响，包括总体

3、经济形势、政策因素、国际因素等所构成的证券投资的宏观环境。中观行业分析。有助于投资人了解所投资的证券所在行业的前景。微观公司分析。有助于投资人选择投资对象，判断买卖时机，它包括了公司的素质分析，财务分析等具体内容。三、基本面分析方法的主要内容第一节基本面分析方法第二节宏观经济分析（基础）一、国内宏观经济走势二、宏观经济政策因素三、国际因素投资的宏观分析必须对这些因素与证券市场运行之间的关系作出全局性和长期性的分析。1、经济运行周期及阶段衰退衰退低谷低谷复苏复苏高峰高峰一、宏观经济运行2、如何判断目前处于经济周期的哪个阶段（1）经济指标分析方法（2）计量经济模型（3）概率预测一、宏观经济运行衡

4、量宏观经济运行状况的经济指标失业率通货膨胀率CPIPPI利率预算赤字汇率税收调整GDP及增长速度衡量指标经济周期运行阶段对证券价格影响从整个市场角度：一般说来，在经济衰退时期，证券价格会逐渐下跌；到危机时期，价格跌至最低点；而经济复苏开始时，价格又会逐步上升；到繁荣时，价格则上涨至最高点。衰退股价指数经济周期低谷复苏高峰经济周期运行阶段对个股影响对于个股：在经济周期的不同阶段，不同行业的股票表现不尽相同。从股价与宏观经济的关系看，股票可分为三类：第一类是与宏观经济运行关系密切的行业的股票。如建材行业、房地产行业的股票。第二类是与经济周期关系不很密切的行业的股票。如日常生活用品行业、公共事业

5、的股票。第三类是不受经济周期影响的行业的股票。如新兴产业、高科技行业的股票。二、宏观经济政策调整（促进经济增长）财政政策与证券市场货币政策与证券市场汇率政策与证券市场财政政策对证券市场的影响一、财政政策对证券市场的影响较为缓慢而且持久1、扩张性财政政策有助于证券价格上升；2、紧缩性财政政策有助于证券价格下跌。二、财政政策手段1、政府支出（国内多）2、税收政策（国外多采用）3、转移支付4、国债发行（国内多）财政政策对证券市场的影响政府支出↑总需求↑产出↑企业利润↑居民收入↑证券价格↑1、政府支出与证券市场价格减免税企业投资↑企业盈利↑个人收入↑证券价格↑2、税收政策与证券市场价格财政政策对证券

6、市场的影响对企业的转移支付增加，导致企业利润上升，有利于证券价格上升对居民的转移支付增加，导致居民可支配收入上升，增加某类产品的需求，导致公司业绩上升，证券价格上扬国债发行后所得资金用于实体经济，有利于扩大内需国债发行导致证券供给增加，对其他证券价格产生影响国债利率的升降影响其他证券的价格3、转移支付与证券市场价格4、发行国债与证券市场价格1998年积极财政政策(1)定向募集2700亿元特种国债注入国有商业银行补充其资本金，为稳健性货币政策的实施奠定优化的资产结构基础；(2)增发1000亿元国债定向用于公共工程建设投资，并希望由此带动1000亿元银行配套贷款的发放，以扩大投资需求；(3)增大

7、中央财政预算赤字规模，从1998年初计划的650亿元扩大到1050亿元，以加大政府支出来扩大社会需求；(4)调整企业的出口退税率，以刺激出口来扩大需求；2000年积极财政政策继续发行长期建设国债，并在年初列入预算，重点用于增加这两年国债资金已安排的基础设施项目的投入；采用财政贴息的方式，继续支持国有企业技术改造；加大税收政策的实施力度，暂停征收固定资产投资方向调节税，带动投资需求；进一步提高出口退税率，刺激外