食品饮料行业6月投资策略：寻找机会标的，关注线上数据

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1、行业观点4热点聚焦5回顾近期白酒调整，寻找潜在机会标的5公司动态6数据追踪8阿里线上数据：5月保健品出现回落，休闲龙头量价齐升8产销量：葡萄酒产量同比下跌，乳制品库存回升10零售价：高端白酒、乳制品价格提升11成本：生鲜乳、生猪、进口大麦同比提升，包材同比下降12投资建议15风险提示16国信证券投资评级17分析师承诺17风险提示17证券投资咨询业务的说明17请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧图表目录图1：5月行业分版块涨跌幅4图2：食品饮料行业分版块PE4图3：近期白酒PE（TTM-整体法）估值变化一览6图3：保健食品行业全网销售额及变化8图4

2、：保健食品行业全网销量及销售均价8图5：保健食品行业重点品牌线上销售额份额9图6：休闲食品行业全网销售额（元）9图7：休闲食品行业全网销量（件）及销售均价（元/件）9图8：休闲食品行业主要品牌线上销售额份额10图9：白酒京东价格变化11图10：啤酒一号店价格变化11图11：红酒价格指数变化11图12：牛奶零售价变化12图13：酸奶零售价变化12图14：婴幼儿奶粉变化12图15：白砂糖柳州现货价（元/吨）13图16：南宁糖蜜价格（元/吨）13图17：22个省市平均生猪价（元/千克）13图18：生鲜乳平均价（元/公斤）及yoy（%）13图19：乳清粉现货价格走势

3、（元/吨）13图20：大豆现货价格走势（元/吨）13图21：进口大麦平均单价走势（美元/吨）14图22：鸭苗价格走势14图23：中国玻璃价格指数走势14图24：瓦楞纸高强市场价格走势（元/吨）14表1：5月板块涨跌幅榜4表2：2018年初至今白酒个股涨跌幅前十名一览6表3：各行业产量最新数据10表4：各行业库存及销量最新数据11表5：策略组合收益情况一览15表6：食品饮料行业重点推荐公司估值表16请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page3行业观点市场回顾：5月上证综指下降5.84%，沪深300下降7.24%，食品饮料板块下降4.02%，相对跑

4、赢大盘1.82pcts。食饮各子板块中，黄酒上涨9.16%涨幅领衔，白酒下跌4.21%，肉制品下跌3.94%，乳制品下跌4.23%，调味品上涨0.59%，其他食品上涨5.36%，葡萄酒下降7.77%。从估值来看，截止6月6日，上证综指动态PE12.7x，沪深300动态PE11.6x，食饮板块28.5x，分版块估值：白酒26.3x，啤酒56.0x，黄酒57.7x，葡萄酒29.9x，乳制品34.3x，调味品43.9x，其他食品31.3x。图1：5月行业分版块涨跌幅图2：食品饮料行业分版块PECS白酒ⅢCS黄酒CS调味品CS啤酒CS其他饮料ⅢCS乳制品CS葡萄酒C

5、S肉制品CS其他食品5月涨跌幅12.0010.008.006.004.002.000.00-2.00-4.00-6.00-8.00-10.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理从个股来看，5月食品饮料板块个股涨幅前五名是有友食品、双塔食品、晨光生物、重庆啤酒、三全食品，跌幅前五名是*ST西发、*ST莲花、得利斯、妙可蓝多、*ST中葡。表1：5月板块涨跌幅榜100.6248.7222.5920.7820.3818.5914.

6、0113.5413.4911.12-32.93-30.69-23.14-18.18-17.28-15.63-13.98-13.44-12.97-10.66*ST西发*ST莲花得利斯妙可蓝多*ST中葡广弘控股庄园牧场安迪苏通葡股份舍得酒业有友食品双塔食品晨光生物重庆啤酒三全食品古越龙山青青稞酒加加食品海天味业恒顺醋业资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理回顾近期白酒调整，寻找潜在机会标的。过去一年多，白酒估值起起伏伏。17年底因主要酒企提价，白酒板块PE（TTM-整体法，下称“估值”）从17年底31.27倍上升至18年2月底36.46倍；18年春糖会反馈一

7、般，估值回落至阶段低点30.96倍；18年4-6月因渠道库存良性，地产酒领涨白酒板块，估值回升至6月初的32.61倍；18年6-8月因中美贸易战影响，A股整体下行，估值从高点32.70倍回落至阶段性低点24.54倍；18年秋糖会前后，因渠道反馈悲观及酒企领导对行业未来悲观，估值进一步回落至阶段性低点19.90倍；19年春节前后，因外资抢筹内资被动上车及渠道反馈超预期，估值回升至3月底29.54倍；请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧个股涨幅前十个股跌幅前十Page419年4月至今，因酒企陆续发布18年年报及19年一季度，酒企普遍表现良好，但市场因

8、担忧中美贸易战，估值回落至今26.61倍。通过梳理近