三一重工集团盈利模式与发展模式分析

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1、三一重工盈利模式与发展模式分析三一重工股份有限公司是一家主要从事混凝土机械、路面机械、履带起重机械、桩工机械、挖掘机械、汽车起重机械的制造和销售的公司,属工程机械行业.公司是国内混凝土机械龙头企业,主要产品包括拖式混凝土输送泵、混凝土输送泵车、全液压振动压路机、摊铺机、挖掘机、平地机等,其中主导产品混凝土泵车05年国内市场份额高达59%,拖泵也达50%左右,继续保持国内第一品牌地位,国内市场占有率稳居第一。公司多年被评为中国工程机械行业综合竞争力第一位。公司是我国股权分置改革首批试点企业。经济转型升级是现代化进程始终面临的课题，也是当今中国面临的最为紧迫的课题。随着

2、我国宏观经济进入中高速增长的新阶段，中国经济正在发生着一场全面而深刻的结构性变革。“十三五”时期，将由工业主导型的经济转向服务业主导型的经济，由传统产业主导型经济转向创新主导型经济，由投资主导型的经济转向消费主导型的经济，将成为中国经济换挡转型期的基本内涵和主要特征。工程机械产业是我国发展比较快的产业，也是重要的装备产业，在装备工业中占有举足轻重的地位，工程机械的发展与国民经济密切相关。随着国家对工程机械产业的大力支持，该行业取得了长足的发展。然而，虽然我国工程机械行业已经取得不小的进步和发展，其中也不乏产量居世界前列的产品，但是我们也应该看到，工程机械行业依然是大

3、而不强，劳动生产率及工业增加值低，低水平生产能力过剩，高水平生产能力不足，技术创新能力相对薄弱，产品技术含量和附加价值较低。提高工程机械行业在世界范围内的竞争力，工程机械企业转型升级，刻不容缓，势在必行。未来几年，我国工程机械将向节能环保、智能化方向转型升级。在我国，工程机械设备行业的污染比重非常大，与发达国家相比，我们的污染指数高高在上。尽管我国也一直在推行“节能减排”的措施，但治标不治本，因为只是单一的产品，而没有形成一种战略。雾霾天气的来袭，再次给我们敲响警钟，“绿色战略”已成为工程行业发展的必然趋势，与此同时，城镇化的建设进程推进，也使得工程机械节能环保的市

4、场空间更加广阔。另外，拓展海外市场也成为中国工程机械企业转型升级的重要方向。2013年，三一重工海外销售收入达108.74亿元，占总销售收入近三成，同比增长24.42%，业务覆盖110多个国家和地区。而中联重科2013年海外收入也达到35亿元，同比增长26.31%。国内知名工程机械企业的海外布局十分广阔，主要瞄准了北美、东南亚、非洲以及南美洲等市场。所以分析三一重工的公司盈利模式和成长模式对于公司的未来进一步发展具有重要意义。根据巨潮网的资料，三一重工从2010年至2014年的部分财务数据如下所示：2010年公司的营业收入为25,248,210千元，总资产为31,4

5、52,035千元，营业利润6,896,884千元，财务费用为127,227千元。2011年公司的营业收入为31,097,007千元，总资产51,306,718千元，营业利润9,847,199千元，财务费用342,046千元。2012年营业收入46,830,535千元，总资产64,461,400千元财务费用1,358,481千元，营业成本31,963,252千元。2013年营业收入37,327,890千元，总资产63,867,783千元，财务费用324,949千元，营业成本27,552,694千元。2014年营业收入30,364,721千元，总资产63,009,445

6、千元，财务费用1,230,348千元，营业成本22,538,670千元。公司的盈利情况主要通过ROE集中体现出来。企业的ROE，即为净资产收益率=净利润/净资产。ROE的影响因素分析如下：ROE=EAT/权益×销售收入/销售收入×投入资本/投入资本×EBIT/EBIT×EBT/EBTROE=EBIT/销售收入×销售收入/投入资本×EBT/EBIT×投入资本/权益×EAT/EBT通过编制表格，可以具体分析三一重工近五年的ROE变化情况：三一重工营业利润率资本周转率ROIC财务杠杆系数税前ROE1-TROE20140.260.480.121.160.140.750.11

7、20130.260.580.151.030.160.750.1220120.320.730.231.090.250.750.1920110.320.610.191.030.200.750.1520100.270.800.221.020.220.750.17由图表可以看出，近五年来，ROE的各影响因素的变化情况。从总体来看，三一重工近五年来的ROE一直呈现下降的态势。作为工程机械行业的龙头企业，同样也受到近年来国家经济放缓，三一重工近年来的债务压力一直增加，导致公司的财务杠杆系数不断增大，财务杠杆的增大也是公司税后ROE的唯一支持力量，但是公司因此所承受的风险也加