大宗商品行业：联储议息会议前，商品市场波动变小

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1、大宗商品行业：联储议息会议前，商品市场波动变小敬请阅读正文之后的免责声明[table_main]大宗商品周报20<>10年<>10月25日大宗商品周报联储议息会议前，商品市场波动变小[table_research]研究员：张雪川研究员：高羽研究员：廖玉玲何杰联系人：李涛Tel<>13924647483图<>１：黄金、原油与美元一周走势93.0094.0095.0096.0097.0098.0099.00<>100.00<>10<>1.00<>102.00<>103.0020<>10-<>10-<>1520<>10-<>10-<>1820<>10-<>10-<>1920

2、<>10-<>10-2020<>10-<>10-2<>120<>10-<>10-22COMEX黄金期货WTI原油近月期货美元指数数据来源：Bloomberg华创证券研究所图２：LME金属一周走势92.0094.0096.0098.00<>100.00<>102.00<>104.00<>106.0020<>10-<>10-<>1520<>10-<>10-<>1820<>10-<>10-<>1920<>10-<>10-2020<>10-<>10-2<>120<>10-<>10-22LME三月铜LME三月锡LME三月铅LME三月锌LME三月铝LME三月镍数据来源：Bloom

3、berg华创证券研究所投资要点本周市场将处于美联储议息会议前的等待期，预计商品的走势波动不大。全球宏观上周G20的联合声明中对近期争执最为激烈的中美汇率问题采取了折中的策略。近期美元汇率的真正驱动力在于美联储重启量化宽松政策的预期，而影响美联储货币政策的关键因素—失业率和通胀都将迫使伯南克别无选择，现在唯一的疑问只是政策的规模和节奏。所以我们判断，美元汇率在经过近一年的反弹以后将重新进入下降通道，这并不会因为美国财长一席话或者G20的一纸声明发生根本性的变化。原油在供需面宽松，主要能源消耗国需求预期不强的背景下，原油未来价格的上涨更多将依赖于贬值的美元和整体大宗商品市

4、场的上扬，动力将不如基本金属。黄金近期黄金因外汇市场处于美联储议息会议前的等待期而表现出疲软的现象。我们判断，在今后一年内，影响黄金价格的四个主要因素仍将支撑黄金价格的持续上涨，美元汇率将持续走弱，黄金的持有成本仍然极低，大宗商品市场的全面上涨和新兴市场的通胀已成气候。LME金属三大因素支撑基本金属的价格高位：<>1、供给保持刚性：基本金属的需求主要靠新兴市场支持，未来发达国家经济的进一步恢复将使得供需面的向更利于价格方向发展。2、通胀已成气候：新兴市场国家增长强劲，流动性充裕，通胀压力明显；发达国家流动性陷阱，通胀预期存在为价格上升一个平台有所支撑。美元贬值导致金属

5、价格重估：美元贬值大趋势，是基本金属价格走势的另外一个支撑。渐飞研究报告-//bg.panlv.net敬请阅读正文之后的免责声明大宗商品周报2/<>18目录一、全球宏观...................................................................................................................................4二、原油...................................................................

6、........................................................................4三、黄金...........................................................................................................................................4四、LME金属...............................................................

7、.....................................................................5五、本周投资日历...........................................................................................................................5图表目录图表<>1主要国家经济数据发布.........................................................