中国央行货币互换与跨境贸易的人民币结算

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1、中国央行货币互换与跨境贸易的人民币结算中国央行货币互换与跨境贸易的人民币结算梅德平摘要：作为人民币国际化战略推进的重要举措，近年来中国央行货币互换发展迅速；人民币在跨境贸易中计价结算作为人民币国际化的逻辑起点和基础，需要以境外市场一定规模的人民币积累为条件，央行货币互换在一定程度上为境外人民币积累创造了条件。在当前人民币国际化的初始阶段。如何借助央行货币互换为贸易的人民币计价结算提供流动性．已逐渐成为近年来人民币互换协议的基本出发点，跨境贸易本币结算作为人民币国际化的逻辑起点．需要以境外市场一定规模的人民币积累为

2、基本前提．因此，央行借助货币互换这一合法渠道的本币流出，对增大境外人民币存量、扩大境~l-z．民币使用范围和实现人民币国际化都具有重要作用关键词：央行货币互换：人民币离岸市场：人民币国际化；跨境贸易中图分类号：F83<0文献标识码：A文章编号：1<0<03—854X(2<014)1<0—<0<022—<05自2<0<09年中国推出跨境贸易人民币结算政策以来。人民币在我国跨境贸易中的计价结算进展顺利，与此相配合的相关政策与国际货币合作也在加速推进。近年来中国人民银行与国外央行之间货币互换协议的密集签订，将使人民币在

3、对外直接投资与贸易计价结算之外，再增新的流出渠道。一、中国央行货币互换的最新进展众所周知．跨境贸易采用人民币结算，其基本前提是境外人民币的一定规模的积累，因此，通过人民币货币互换，扩大境外人民币存量，并在互换协议中强调人民币在贸易与投资中的实际使用．当是未来我国央行人民币互换的重要出发点。作为创建清迈协议多边化合作机制的重要国家。中国继2<0<01年l2月6日首次与泰国银行签署金额为2<0亿美元货币互换协议后，央行不断扩大与包括亚洲在内的各国央行之间签订本币互换协议，以推动地区的金融合作，并助推双边之间的投资与贸

4、易发展。中国积极参与国家间本币货币互换的背景是自1997年至今两次大的金融危机后。中国人民银行积极开展的本币互换协议，既是维护地区与国际金融稳定的需要．也是人民币国际化进程发展的客观要22l江汉论坛求。以2<0<08年美国金融危机为界，我国央行开展的本币互换协议，大致可分为两个阶段，在两阶段签署的货币互换协议的基本目的也有些许差异。2<0<08年美国金融危机前．中国签署的货币互换协议主要是基于《清迈倡议》框架下的地区金融与货币合作的结果。在这一阶段，中国共与泰国、日本、韩国、马来西亚、印度尼西亚、菲律宾等6个亚洲

5、国家签署货币互换协议．按美元计算的总金额计175亿美元。同时，在这些互换协议中，除与日元之间总计约6<0亿美元双边本币互换规模外，其它均为以区外货币的美元作为协议货币。此阶段中国货币互换协议的这一特点，显然与对方国家货币为非可兑换货币有关，而中国越来越大的#I-~E储备规模对这些国家也具有很大的吸引力。自东南亚金融危机爆发以来，一些东南亚国家深感外汇储备对一国金融市场与货币汇率稳定的重要性，因此，借助与中国以美元为协议货币的互换交易，可以通过这种借人储备弥补本国外汇储备不足的缺陷，从而增强本国央行的国际清偿能力，

6、以稳定国内金融与货币汇率稳定。对中国来说，通过货币互换也可进一步深化我国与这些国家之间的金融与货币合作关系，从而更好地发挥中国在维护亚洲区域金融稳定中的主导作用。2<0<08年美国金融危机爆发后．中国与世界一些国家(地区)签署货币互换协议密集展开。自2<0<08年12月12日与韩国央行签署18<0<0亿元人民币与38万亿韩元的双边本币互换协议以来，到2<013年l<0月9日与欧洲央行签署35<0<0亿元人民币与45<0亿欧元双边本币互换协议，中国共签署货币互换协议总计为26项，涉及国家(地区)在3<0个以上，总金

7、额达3．2万亿元人民币，其规模远超此前的互换总额度(见下表)。这一阶段，我国央行签署货币互换协议的主要动因有两个：一是防范因美国金融危机和欧债危机之后的危机传染，因此，互换双方试图通过央行之间的相互拆借所需币种，为市场注入流动性，进而促进对外贸易和投资发展。防止在金融危机下的实2OO8——2O13年中国与相关国家(地区)签署的货币互换协议协签署日期规模和币种协议目标维护各自金融市场与金融体系稳定，推动双边贸韩国2<0<08年12月12日18O<0亿元人民币一38万亿韩元易。必要时为两地商业银行设于另一方的分支机构

8、提中国香港2<0<09年1月2<0日2<0<0<0亿元人民币一227<0亿港元供短期流动性支持，加强外界对香港金融稳定的信心，推动两地人民币贸易业务结算发展。马来西亚2<0<09年2月8日8O<0亿元人民币一4O<0亿林吉特通过推动双边贸易及投资促进两国经济增长白俄罗斯2<0<09年3月11日2O<0亿元人民币一8万亿卢布支持双边贸易与投资，为稳定金融市场提供短期资印度尼