《中集并购个案》PPT课件

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1、并购个案分析———中集集团的横向并购公司并购定义公司通过购买目标公司的股权或资产，从而控制、影响被购并的公司，以增强公司的竞争优势、实现公司价值增值。公司并购形式横向并购纵向并购混合并购产品扩张型混合并购地域扩张型混合并购纯混合并购横向并购设计两个从事同类业务活动的企业并购。这种并购一般是为了扩大生产规模，扩大产品在同行业中的竞争能力。这种并购形式可以增强企业实力，使资源配置更为集中，实现规模效益。纵向并购涉及并购目标企业是公司的供应商、销售商的并购。这种并购一般是源于企业力图打通原材料、加工业及销售渠道。这种并购会给企业创造有利的竞争条件，保证企业对市场变化的敏锐触觉并

2、作出迅速反应。混合并购涉及从事不相关类型业务活动的企业并购。如何看待公司并购活动并购可能拓展公司产品或市场，获得新技术，提高生产率，或是提升潜在的价值，但是这些结果都不是最终目标。在“股东利益最大化”的前提下，公司实施并购的首要目标必须是能够减小公司的风险或增加投资资本的净现金流，从而增加股东价值。并购的这一基本目标是通过以下几个方面来实现的。1.管理协同效应企业如果有高效率的管理队伍，就可以充分发挥其管理能力，使之创造尽可能多的财富，并通过并购那些未来有发展前途的企业，出于这种动机的并购就可以获得管理效率价值。2.经营协同效应如果企业所在的产业中存在着规模经济，而企业目

3、前尚未达到规模经济，企业就可以通过并购同行业的企业，创造企业的规模经济。这种动机的并购可以使企业获得同行业中其他未达到规模经济的企业无法获得的规模经济效益，提高企业抵御经营风险的能力。3.财务资源的有效配置并购可以使财务能力提高，增强企业的整体实力，降低企业的资本成本，实现资本低成本的有效再配置，还可以进行合理避税。4.实现股东价值创造企业可以通过对公司的并购，取得控制权后对目标公司进行组织上的改组或产品经营上的重组，使之在较短时间内有明显的改进，待其达到预期收益时，再将其出售或剥离来获利，从而获取并购价值。5.其他动机带来的价值根据万得（Wind）资讯的统计，2007年

4、我国发生了300多起上市公司的收购兼并，2008年1月至9月30日已经实施的上市公司收购兼并案就有600多起，并购规模也日益扩大。收购兼并已逐渐成为我国企业成长不可分割的一部分。但是，并购是一项相对复杂的商业活动，并且充满不确定性，运用得当，可以起到事半功倍、迅速将企业做大做强的作用，如果运作失败，也有可能诱发企业管理危机或财务危机，因此，在并购迅猛发展的今天，管理好公司并购至关重要。下面，我们将对中集集团的并购个案加以分析。中集集团公司背景中集集团成立于1980年1月，最初由招商局集团和丹麦宝隆洋行共同出资300万美元建成，是国内最早从事国际标准集装箱的生产和销售的企业

5、。1992年，中集集团开始实行公众股份制改造，1993年12月定向募集职工股576万股，1994年2月份分别向境内社会公众和境外投资者发行了1200万A股和1300万B股，净筹集资金19830万元人民币。其B股和A股分别于1994年3月23日和1994年4月8日在深圳证券交易所挂牌上市。并购背景及动因当前世界经济一体化的程度越来越高，中国的对外贸易在20世界80年代以后发展的相当迅速，集装箱的主要作用是在国际贸易里担任运输设备的角色，它的生存和发展依赖于国际贸易的发展。集装箱制造业经历了一个从美国到日本、韩国，再到中国的过程，这是因为两个方面的原因：一是成本优势，二是有需

6、求。中国刚好同时具备两个条件。由于制造的成本和运输成本低廉，国内的集装箱供应具有比较优势，给集装箱制造企业提供了一个较大的市场空间。如何进行规模扩张，降低成本，是在竞争中立于不败之地的关键。尽管对集装箱的需求增长，但生产能力的增长由于低水平的重复建设而迅速膨胀，导致了一种低水平的激烈竞争。在供求矛盾最严重的时候，全球的需求量为100万箱，而生产能力为250万箱，导致了严重的供大于求。市场竞争的恶性结果是一些技术力量、管理水平低的企业陷入了困境，一些厂家的订单很少，甚至根本拿不到订单，面对这种行业内重复建设严重，大量资金沉淀，资源浪费严重，国家明确规定新的项目上马。正是由于

7、这种政策的出台，给中集带来了低成本扩张的机会。中集集团作为一个股份公司，在管理水平、市场开拓、融资环境、公司商誉等方面都具有了一定的优势，使一系列生产要素实行有效的转移和重组成为可能。1.市场优势中远公司的加盟，使中集集团在集装箱的销售方面出现了其他竞争对手不可相比的市场优势。中远公司的前身是1961年成立的中国远航运输集团，航运业是其核心业务。该公司具有600余艘船，1700万载重吨，在世界主要的航运企业名列第三。这在一定程度上形成了中集的市场优势。2.上市公司的优势募集资金的优势。中集集团是较早实行了挂牌交易的股份公司，通