资产证券化在中国的发展.ppt

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1、资产证券化在中国的发展制作人—马妍李迎商琳曲盼欧阳艳吕欢资产证券化简介资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。传统的证券发行是以企业为基础，而资产证券化则是以特定的资产池为基础发行证券。在资产证券化过程中发行的以资产池为基础的证券就称为证券化产品。资产证券化(assetsecuritization)是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性。举例简单通俗地了解一下资产证券化：A:在未来能够产生现金流的资产B:上述资产的原始所有者；信用等级太低没有更好的融资途径C:枢纽（受托机构）SPVD:投资者资产证券化——B把A转

2、移给C，C以证券的方式销售给D。B低成本地（不用付息）拿到了现金；D在购买以后可能会获得投资回报；C获得了能产生可见现金流的优质资产。目前我国试点资产证券化的银行有两家，分别是国家开发银行中国建设银行早期探索中国内地资产证券化起步于20世纪90年代初，但发展较多波折，对国内证券市场产生的影响较小。1992年三亚市开发建设总公司，2亿元的地产投资券，首开发地产证券之先河。资产证券化在中国离岸证券化1996年8月，珠海高速公路有限公司，2亿美元债券。1997年4月，中国远洋运输总公司私募发行3亿美元。1997年12月，进行第二期资产证券化交易，金额为5亿美元。2000年3月，中集集团的应收款出售

3、给荷兰银行的资产管理公司（TAPCO），由后者发行ABCP。2002年1月，中国工商银行与中国远洋运输总公司启动6亿美元的ABS融资项目，在此基础上发行资产担保证券。国内银行首次参与境外资产证券化业务。2003年1月，中国信达资产管理公司，15.88亿元债权资产。资产证券化在中国金融业尝试2000年9、10月，中国建设银行和中国工商银行相继获准实行住房抵押贷款证券化试点。2003年6月，中国华融资产管理公司，132.5亿元债权资产。被称为准证券化。2004年4月，中国工商银行宁波市分行，26.02亿元债权资产。中国商业银行首个资产证券化项目，第一次尝试采用资产证券化的方式处置不良贷款。200

4、5年3月，国家开发银行和中国建设银行获准作为试点单位，将分别进行信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化的试点。2005年12月12-15日，国家开发银行发行了国内首只ABS--“2005年第一期开元信贷资产支持证券”。该交易的基础抵押资产为国家开发银行发放的工商业贷款，共计51笔，本金余额为41.77亿元人民币。2005年12月15日，中国建设银行发行国内首只RMBS产品--“建元2005-1个人住房抵押贷款证券化信托”。该交易的基础抵押资产池包含15162笔个人住房抵押贷款，本金余额为30.17亿元人民币。资产证券化在中国2005年，央行和银监会联合发布《信贷资产证券化试点管理办法》，随后建设

5、银行和国家开发银行获准进行信贷资产证券化首批试点。在央行和银监会主导下，基本确立了以信贷资产为融资基础、由信托公司组建信托型SPV、在银行间债券市场发行资产支持证券并进行流通的证券化框架。我国资产证券化试点之路颇为漫长2007年，浦发、工行、兴业、浙商银行及上汽通用汽车金融公司等机构成为第二批试点。但第二批试点额度用完之时，恰逢金融危机席卷全球，对证券化产品的谈虎色变令这一新兴事物的成长戛然而止。在经历了2009年的信贷狂飙之后，监管部门对资本充足率的硬约束以及随后的信贷收紧令，使得业界对资产证券化扩容或重启的呼声四起。主要法律法规《中华人民共和国信托法》，2001年4月28日第九届全国人民

6、代表大会常务委员会第二十一次会议通过。《信贷资产证券化试点管理办法》，中国人民银行、中国银行业监督管理委员会制定，2005年4月20日公布。《信贷资产证券化试点会计处理规定》，财政部于2005年5月16日公布。资产证券化在中国.我国资产证券化的现状及问题目前我国的资产证券化分为企业资产证券化（也叫专项资产证券化）和信贷资产证券化（即狭义的资产证券化）。主要呈现如下特点：我国资产证券化的现状及问题（1）资产证券化兵分两路，银行间债市与证券市场天然相隔。（2）流动性整体过剩，银行缺乏实施动力。（3）利差盈利长期主导，不舍放弃既得利益。（4）交易体系构成缺陷，证券化定价存在问题。（5）一级市场投资

7、受限，二级市场尚未成形，资产支持证券流动性差。（6）基础资产供需矛盾，市场运作出现瓶颈。（7）资产证券化发起主体垄断，资产证券化优势无存。中国资产证券化的巨大发展空间根据银监会统计数据截至2005年末，我国商业银行不良贷款余额达到13133.6亿元，其中次级类贷款3336.4亿元，可疑类贷款4990.4亿元，损失类贷款4806.8亿元。截至2006年第一季度，我国四家金融资产管理公司累计处置不良资产8663.