Session3-利率风险管理

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1、Session3利率风险管理9/8/20211内容一、利率风险概述利率风险概念与成因二、利率风险度量利率的期限结构久期三、利率风险管理的基本方法缺口分析有效持续期管理远期利率协议利率互换9/8/20212一、利率风险的概述什么是利率?宏观意义上，资金供求总量达到均衡时候的借贷价格。微观意义上：投资人意味着收益；借款人意味着获取资金的成本。9/8/20213利率风险的概念利率风险是各类金融风险中最基本的风险，是金融机构资产负债管理的重要内容。随着市场情况的变化，多种不同类型、不同期限的利率也会有相应变化，于是与这些利率有关的银行、企业、个人便面临着利率风险。9/8

2、/20214利率风险的成因利率水平的预测和控制具有很大的不确定性确定经济稳定运行的主要指标，受到资金供求、物价水平、经济运行、宏观因素的影响。金融机构的资产负债具有期限不匹配的特点金融机构以较低的成本的中短期负债来支持收益较高的中长期资产，获得差额收益。典型的如房贷。利率计算的不确定性浮动利率、固定利率不同导致经营成本增加。9/8/20215利率风险的成因为保持流动性而导致利率风险金融机构为保持流动性，需要持有有价证券以满足出现的支付需要。以防范信用风险为目标的利率定价机制存在缺陷一般认为高利率有抑制贷款的功能，可以防范不良贷款的功能。但是对于有道德风险倾向的借

3、款人，高利率不能阻止他们对于贷款的需求。9/8/20216利率风险的成因非利息收入对于利率变化的敏感程度各种贷款管理、资产证券化等业务的收入超过传统的净利息收入，这些非利息收入类业务对于市场利率的变化非常敏感，受到利率风险的影响。9/8/20217利率风险的类别期限不匹配的风险：缺口理论基本点风险(Basicrisk)净利息头寸风险隐含期权风险(Embeddedoptionrisk)9/8/202181、期限不匹配的风险：缺口理论什么是缺口？缺口是某一段时间内需要重新设定利率的资产部分与需要重新设定利率的负债部分之间的差额；例：某家银行只有一种负债即100万美元

4、，利率为8%，期限为90天的定期存款。再假定银行将该100万美元以10%的固定利率贷款给客户，期限与存款期限相同。9/8/20219示例某家银行只有一种负债即100万美元，利率为8%，期限为90天的定期存款。再假定银行将这笔100万美元以10%的浮动利率贷款给客户。浮动贷款利率vs.固定存款利率调整银行的资产比较频繁，属于资产敏感利率上升：利率下降9/8/202110利率变动前的资产收益与负债成本30天后的资本收益和负债成本60天后的资产收益和负债成本浮动利率贷款1011(下降9)12(下降8)90天定期存款888净利差23（收益1)4(收益0)9/8/2021

5、11示例某家银行只有一种负债即100万美元，初始利率为8%，期限为90天的定期存款。再假定银行将这笔100万美元以10%的固定利率贷款给客户，期限为30年。固定贷款利率vs.浮动定期存款利率调整银行的负债比较频繁，属于负债敏感利率上升：利率下降9/8/202112利率变动前的资产收益与负债成本第一次重新设定利率后的资产收益率和负债成本第二次重新设定利率后的资产收益率和负债成本固动利率贷款10101090天定期存款87(上升9)6（上升至10)净利差23(收益下降1)4(收益下降到0)9/8/2021132、基本点风险(Basicrisk)当一般利率水平的变化引起

6、不同种类的金融工具的利率发生程度不等的变动时，银行的盈利所面临的风险称为基本点风险。在期限匹配的情况下，因为利率浮动程度不同，也可能面临利率风险。9/8/202114利率变动前的资产收益与负债成本利率提高后的资本收益和负债成本利率提高后的资产收益和负债成本90天固定利率贷款1011.2510.7590天定期存款899净利差22.251.759/8/2021153、净利息头寸风险一家银行的净利息头寸也使该银行承受额外的利率风险。如果银行的生息资产总额超过它的有息负债总额，即银行的净利息头寸为正数。正的净利息头寸对于银行是有利的，但利率变动时，仍然会影响银行盈利的稳

7、定性。9/8/202116利率变动前的资产收益与负债成本利率提高后的资本收益和负债成本利率下降后的资产收益和负债成本90天固定利率贷款10.0011.009.00无息活期存款000净利差10.0011.009.009/8/2021174、隐含期权风险(Embeddedoptionrisk)如果利率水平发生很大的变化，将会促使借款者提早偿还他们的贷款或者提前从银行取出他们的定期存款，这对银行的盈利而言，构成了另外一种风险来源。9/8/202118利率下降时的隐含期权风险最初30天的资产收益和负债成本第二个30天的资本和负债成本第三个30天的资本和负债成本按时偿还贷

8、款:90天固定利率贷款9