有色金属行业研究：贸易争端传统品种，稀土行情方兴未艾

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1、有色金属-行业专题报告目录1中国主导稀土采选、冶炼——稀土产业结构41.1稀土及其产业链情况41.2中国是全球最大的稀土资源、生产、进出口国51.3中国稀土进出口价格长期低迷51.4中国主导稀土采选、冶炼，优势明显6出口管控转向产业整合——稀土行业10年回溯82.1六大稀土集团控制力提升，行业集中度加强92.2采用配额形式限制生产10政府意志主导行业趋势，稀土行业长期看好113.1贸易争端传统品种，市场聚焦113.2缅甸海关关闭，供给进一步收缩123.3打黑行动频繁、环保政策趋严，行业长期规范发展1223研究源于数据2研究创造价

2、值有色金属-行业专题报告图表目录图表1：稀土元素分类4图表2：图表3：图表4：图表5：图表6：图表7：图表8：图表9：图表10：图表11：图表12：图表13：图表14：图表15：图表16：稀土产业链概览4稀土产品分类5全球稀土储量分布情况5全球和中国稀土矿产量情况5中国稀土出口量6中国稀土出口单价6全球稀土产业专利分布7专利申请趋势7稀土行业发展历程8稀土行业相关政策9六大稀土集团主要整合情况10集团旗下矿山及品位情况102014-2018年稀土开采指标（吨）112018-2019年稀土生产总量控制计划表（折REO，吨）11集团

3、开采配额（吨）11图表17：集团冶炼配额（吨）11研究源于数据3研究创造价值有色金属-行业专题报告1中国主导稀土采选、冶炼——稀土产业结构1.1稀土及其产业链情况稀土金属又称稀土元素，是指元素周期表中原子序数为57到71的15种镧系元素，以及与镧系元素化学性质相似的钪（Sc）和钇（Y）共17种元素。因其独特的物理化学性质，被广泛应用于新能源、新材料、节能环保、航空航天、电子信息等领域，有“工业味精”“新材料之母”之称。根据稀土元素原子电子层结构和物理化学性质，以及它们在矿物中共生情况和不同的离子半径可产生不同性质的特征，十七种稀

4、土元素通常分为轻稀土和中重稀土。稀土在自然界中主要以独居石、氟碳铈矿、磷钇矿、风化壳淋积型矿等四种形式存在。图表1：稀土元素分类轻稀土镧、铈、镨、钕、钷、钐、铕中重稀土钆、铽、镝、钬、铒、铥、镱、镥、钪、钇资料来源：安泰科，方正证券研究所稀土产业链分三个部分：上游采、选矿，稀土原矿经过采选后得到稀土精矿；中游冶炼、分离，湿法冶金得到稀土氧化物和稀土金属，火法冶金主要得到稀土合金；下游加工，稀土下游产品有稀土永磁材料、贮氢材料、荧光材料和稀土催化剂等。图表2：稀土产业链概览资料来源：安泰科，方正证券研究所轻稀土主要是露天开采，中重

5、稀土则采用熔浸采矿法。北方轻稀土开采利用多以物理方式为首道工序，即先开采矿石，再进行破碎、分离处理。这种开采方式形成了庞大的尾矿库，是粉尘、辐射污染的巨大隐患和源头。南方中重稀土开采利用主要以原地浸出采矿法为主，即对矿山直接实施以酸碱溶液（如硫酸铵）进行浸泡，在山地进行溶液和稀土分离成分的回收处理，浸矿化学药剂会对矿山周边的土壤和水环境造成严重污染。研究源于数据4研究创造价值品种元素有色金属-行业专题报告稀土冶炼方式主要有湿法冶金和火法冶金。湿法冶金得到的产品纯度高，应用较为广泛，但冶炼过程中要使用盐酸、硫酸、烧碱和重金属盐类等

6、化学试剂,这些化学试剂进入废水会形成有害废水，严重污染水资源。火法冶金的特点是在高温下完成冶炼，问题是能耗高、产品应用面较窄。图表3：稀土产品分类大类小类稀土氧化物碳酸稀土，氧化钕，氧化镨，氧化铈，氧化镝，氧化铕稀土金属镧、铈、镨、钕、钷、钐、铕，铒、铥、镱、镥、钪稀土合金镨钕合金，镨钕镝合金，混合稀土金属资料来源：安泰科，方正证券研究所1.2中国是全球最大的稀土资源、生产、进出口国根据美国地质局的数据，中国稀土矿储量丰富，为4400万吨，全球占比36.7%；巴西稀土矿储量第二，2200万吨占比18.3%；随后是印度、澳大利亚、

7、美国。中国稀土资源总量的98%分布在内蒙、江西、广东、四川、山东等地区，并且具有“北轻南重”的分布特点。轻稀土主要分布在内蒙古包头白云鄂博矿区，其稀土储量占全国稀土总储量的83%以上；离子型中重稀土则主要分布在江西、福建等南方地区，占比10%左右。据美国地质调查局数据，2018年全球稀土矿（REO）产量为17万吨，中国稀土矿（REO）产量为12万吨（未考虑黑稀土），占比70.58%。（REO为稀土氧化物当量）自1998年起，中国稀土矿产量占全球产量比重连续20年超80%，直至2015年后，由于中国稀土行业整合，实行配额制度，产量

8、占比略有下滑。图表4：全球稀土储量分布情况图表5：全球和中国稀土矿产量情况180000160000140000120000100000800006000040000200000120%100%80%中国巴西印度澳大利亚美国其他35.2%60%36.7%40%20