机械设备行业：关注高景气行业，聚焦核心资产

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1、内容目录1行业整体情况：业绩增速放缓，估值已修复至合理区间51.1行情回顾：机械板块整体走弱，工程机械相对亮眼51.2业绩回顾：业绩增速明显放缓，净利润下滑61.3估值水平：估值水平处于历史底部区间72工程机械：全年有望稳增长，建议关注核心资产92.1全年挖掘机有望维持增长92.1.1挖掘机更新需求依旧旺盛92.1.2房地产和基建投资有望增长102.1.3国际竞争力增强，出口稳定增长122.1.4挖掘机行业集中度进一步提升122.2起重机械和混凝土机械需求旺盛142.3工程机械行业盈利能力改善152

2、.4投资建议163油价企稳回升，油服行业保持高景气度173.1OPEC严格减产，油价触底回升173.2石油公司业绩提升，资本开支增加183.3能源安全驱动页岩气快速增长193.3.1原油及天然气对外依存度逐年增加193.3.2页岩气开采景气度持续上行，压裂设备需求旺盛203.3.3压裂设备市场空间广阔223.4油气装备板块业绩明显复苏243.5投资建议254智能物流空间广阔，锂电仓储迎发展黄金期264.1智能仓储系统简介264.2智能仓储系统需求旺盛274.3锂电扩产高峰，锂电仓储迎发展黄金期284

3、.4国内物流自动化系统集成商未来成长空间大304.5投资建议315重点推荐标的335.1三一重工335.2日机密封335.3杰瑞股份345.4诺力股份356风险提示36图表目录图1：2018年1月1日-2019年5月28日上证指数、申万机械指数涨跌幅5图2：申万一级行业涨跌幅排行5图3：2018.1.1-2019.5.28机械二级子行业收盘价涨跌幅6图4：机械行业累计收入及增速6图5：机械行业累计净利润及增速6图6：机械行业ROE整体法7第36页共36页图7：机械行业毛利率及净利率7图8：2018年

4、机械子版块营收增幅7图9：2018年机械子版块归母净利润增速7图10：截止5.28机械行业整体市盈率26.48倍8图11：截止5.28机械行业相对沪深300估值2.31倍8图12：2018年挖掘机销量创历史新高9图13：2019年一季度挖掘机继续保持稳定增长9图14：挖掘机更新需求预测10图15：挖掘机增速与房地产新开工面积增速以及基建投资增速相关性10图16：房地产开发投资完成额保持稳增长11图17：房屋新开工面积触底回升11图18：2018年基建投资增速维持在高位11图19：基建投资增速触底回升

5、11图20：小松开工小时数保持在较高水平12图21：挖掘机出口继续保持稳定增长12图22：主要挖机出口企业市占率12图23：2017年主要挖掘机企业市占率13图24：2018年主要挖掘机企业市占率13图25：挖掘机龙头市占率进一步提升13图26：国产挖机市占率稳步提升14图27：汽车起重机销量14图28：履带式起重机销量14图29：三一混凝土机械营收15图30：中联混凝土机械营收15图31：各主机厂毛利率15图32：各主机厂现金流15图33：主机厂存货周转天数16图34：主机厂应收账款周转天数16图

6、35：主机厂资产负债率16图36：WTI和布伦特原油价格17图37：国际原油龙头营业收入（亿元）18图38：国际原油龙头归母净利润（亿元）18图39：“三桶油”营业收入（亿元）18图40：“三桶油”归母净利润（亿元）18图41：全球油服市场规模（亿元）19图42：“三桶油”勘探开发投资（亿元）19图43：中国原油产量及表观消费量20图44：原油对外依存度20图45：天然气产量及表观消费量20图46：天然气对外依存度20图47：天然气在一次能源中的占比21图48：页岩气技术可开采量21图49：我国页岩

7、气产量21图50：中石油页岩气开采计划22第36页共36页图51：中石油页岩气井数量规划22第36页共36页图52：2013年各压裂车企业市场份额23图53：2018年各压裂车企业市场份额23图54：油气装备板块营收24图55：油气装备板块归母净利润24图56：油气装备行业ROE24图57：重点油气装备公司ROE24图58：油气装备行业毛利率25图59：重点油气装备公司毛利率25图60：智能仓储系统构成26图61：智能仓储产业链26图62：全国快递业务收入27图63：全社会物流总额27图64：制造业

8、平均就业工资27图65：社会物流总费用在GDP中的占比27图66：中国智能仓储市场规模28图67：智能仓储企业参与度28图68：全球新能源汽车产量29图69：中国新能源汽车产量29图70：全国动力电池装机量29图71：每月动力电池装机量（GWh）29表1：OPEC原油产量明显下降（千桶/日）17表2：动力电池需求预测30表3：2016-2017全球物流系统系统集成商前10名30表4：国内主要物流系统集成商31第36页共36页1行业整体情况：业绩增速放缓，估值已修复至合