机械行业2019年6月报：外部不确定增加，精选配置业绩稳健、低估值板块

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1、一、工程机械：全年需求稳中有增挖掘机销量进入平稳区间，全年依然稳中有增。4月挖掘机行业销量2841台，同比增长7%，增速较三月有所下降。三一重工单月销量6734台，同比增长9.6%，徐工销量4099台，同比增长10.9%。5月最新草根调研了解到，挖掘机行业销量5月有可能出现小幅负增长，我们认为，在持续近三年的月度增长基数效应下，偶尔单月的下滑属于正常现象，不必过度担忧，维持对挖掘机行业全年增长5-10%的判断。4月起重机、混凝土机械等品种仍有较高增速，预计5月将保持。在外部不确定性增加环境下，预计工程机械的核心需求——国内基建、房地产投资将有较好表现，设备更新高峰、环保排

2、放标准升级等因素将共同促进销量。工程机械估值仍然是机械行业中最低，主机估值普遍10倍，零部件估值20倍，具有较大安全边际，精选推荐！1、月度销量及进出口跟踪4月份，纳入统计的国内25家主要装载机生产企业合计销售装载机12052台，同比去年增长1.82%；1-4月累计销量达到34681台，同比减少11.38%。4月主要装载机企业合计出口装载机1732台，同比减少9.7%，1-4月累计出口5868台，累计同比减少20.18%。4月份挖掘机销售28410台，同比增加6.96%。4月挖掘机出口2037台，同比增长34.2%。今年1-4月份挖掘机销量已达到10.31万台，同比增长1

3、9.13%。3月全国10家主要汽车起重机企业销量为6631台，同比增长80.9%，1-3月累计销售12415台，同比增长69.7%。目前汽车起重机前三家已占了90%的市场份额。4月全国主要叉车企业销售叉车56804台，同比下降4.1%，1-4月叉车累计销售量达209783台，同比增长6.7%。4月全国22家主要压路机企业销量2110台，同比下降23.7%，1-4月压路机累计销售达到5841台，同比减少24.52%。201520172016201820142019台叉车图1：挖掘机行业销量示意图图2：叉车行业销量示意图第24页共24页50000挖掘机45000台201520

4、162014400003500020172018201930000250002000015000100005000123456789101112800007000060000500004000030000200001000000123456789101112第24页共24页资料来源：工程机械协会、资料来源：工程机械协会、第24页共24页25000201520162014装载机台20172018201920000150001000050000123456789101112图3：装载机行业销量示意图图4：压路机行业销量示意图压路机2016201520142017台20182

5、0193500300025002000150010005000123456789101112资料来源：工程机械协会、资料来源：工程机械协会、图5：推土机行业销量示意图图6：汽车起重机行业销量示意图第24页共24页140012001000800600400200020152016推土机台201420172018201912345678910111270006000500040003000200010000台2015汽车起重机20162014201720182019123456789101112第24页共24页资料来源：工程机械协会、资料来源：工程机械协会、2、国际工程机械

6、龙头销售跟踪卡特彼勒：2019年第一季度销售收入为135亿美元，同比增长5%，在除欧洲、非洲和中东以外的所有地区都有增长，其中北美和亚太地区的营收增长最大。按业务划分：机械、能源与运输业务营收127亿美元，其中工程机械类58.73亿美元、资源类27.27亿美元、能源与交通类52.10亿美元。公司继续对其多元化终端市场的基本面保持信心，对2019年业绩的期望保持不变。小松制作所：2018财年(2018年4月至2019年3月)净销售额2.73万亿日元(约248亿美元)，上财年为2.5万亿日元。财年营业利润3978亿日元，上财年为2685亿日元。财年净利润10013亿日元，上财

7、年为净亏损73亿日元。特雷克斯：第二季总营收大致持平，仅下滑逾1%至7.279亿美元，因第二季开局缓慢，且今年稍早因极端天气关闭雷德蒙德工厂而雪上加霜。然而订单量继续快速增长，与去年同期相比，积压订单增加了25%，达到11亿美元，比去年同期增加了43%。营业利润下滑15%，至5960万美元，因上述问题影响生产和出货。美国OSK公司：主要业务包括高空作业平台、建筑机械与特种车辆，公司品牌包括Oshkosh,JLG,Pierce等，第三季度收入20.57亿美元，同比增长4.8%，其中高空作第24页共24页业平台收入5.56亿，同比