上市公司2018年报及2019年一季报分析：业绩改善，但企业经营压力仍大

《上市公司2018年报及2019年一季报分析：业绩改善，但企业经营压力仍大》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分目录一、净利润增速有触底反弹迹象4二、年报及一季报拆解分析51.营业收入增速温和下行52.净资产收益率下台阶后低位企稳53.资产负债率整体趋势下降74.总资产周转率继续提高，四费占比下降75.资产减值损失是业绩下滑主因86.营业外收支97.总结9三、中小创一季度利润增速回升但仍为负10四、行业分析141.风格类别行业表现142.申万一级行业分析153.行业估值19图表目录图1：A股2019年一季报业绩触底回升4图2：中小创2018年业绩严重下滑4图3：A股营业收入增速继续温和下

2、行5图4：营收变化趋势与PPI基本一致5图5：全A除金融两油ROE（TTM）小幅下降6图6：2019年一季度毛利率明显下降6图7：资产负债率整体趋势下降，但全A除金融两油有企稳迹象7图8：全部A股总资产周转率有所加快8图9：四费占比先升后降8图10：投资收益占比回落8图11：全A除金融两油资产减值损失大增8图12：2018年营业外收支净额明显偏低9图13：中小创单季度净利润增速创历史新低10图14：中小创营业收入增速持续走低11图15：毛利率难以提升11图16：中小创一季报ROE回落12图17：中小板综指PE

3、BAND13图18：创业板综指PEBAND13图19：周期性行业利润增速自高位大幅回落14图20：各行业净利润占比近两年变化15图21：近3个季度各行业利润累计同比增长对比16图22：休闲服务行业2019年一季报表现较好17第20页共20页图23：周期品行业全线负增长17第20页共20页请务必阅读正文之后的免责条款部分图24：非周期行业一季报利润增速相对较好18表1：申万一级行业指数估值指标与2000年以来数据对比19第20页共20页一、净利润增速有触底反弹迹象目前除4家*ST公司以外其它上市公司2018年报

4、和2019年一季报已公布完毕，近两季报表显示，全部A股归母净利润累计同比增速分别为-1.9、9.4，扣除金融行业和中石油中石化以后，近两期归母净利润累计同比增速分别为-7.96、2.6。全A除金融两油净利润增速从2018年初开始连续4个季度增速持续下行，Q4单季增速仅有-69.24，创十年以来新低，一季报业绩增速有明显触底回升迹象。考虑到4月增值税下调、5月社保费率下调，对企业盈利能力改善均有正面影响，二季度业绩同比增长有望保持稳定。中小板上市公司2018年报和2019年一季报净利润增速分别为-32.

5、01、-5.17，创业板上市公司近两期财报净利润增速分别为-69.33、-14.76。由于2018年中小创上市公司大批量计提商誉，导致Q4单季业绩出现历史性亏损（-347.36亿、-539.53亿），全年净利润同比增速也出现严重下滑，一季报虽有触底回升迹象，但仍未恢复正增长。图1：A股2019年一季报业绩触底回升图2：中小创2018年业绩严重下滑第20页共20页%全部A股全A除金融两油403020100-102011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q3201

6、5Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q1-20%全部A股中小企业板创业板(右)403020100-10-20-302011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q1-40%806040200-20-40-60-80第20页共20页请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：Wind，资料来源：W

7、ind，第20页共20页二、年报及一季报拆解分析1.营业收入增速温和下行上市公司2018年度和2019年一季度营业收入增速（11.48、10.95）延续温和下滑趋势，全部A股2017年初营业收入增速创出5年来新高后，阶段顶部迹象明显，2019年一季度营业收入增速创出近3年来的新低，全A除金融两油（11.59、9.00）营业收入增速下降趋势更为明显。考虑到二季度PPI同比基数较低，预计营业收入有望保持稳定，但随着下半年PPI同比基数上升，如果需求未出现明显改善，则下半年营收增速可能会出现进一步下行。图3：A

8、股营业收入增速继续温和下行图4：营收变化趋势与PPI基本一致第20页共20页%全部A股全A除金融两油%全部A股营收增速%第20页共20页3050PPI累计同比:季(右)15第20页共20页2540102030152051010050-50-10第20页共20页2011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q1201