4月财政收支点评：增速收入降支出增，需盘活存量挖财力

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1、请务必阅读正文后的声明及说明目录1.财政收入：增值税消费税回升，个税企税下行32.财政支出：支出同比增速进一步回升63.财政收入支出进度加快74.政府性基金收支：收入增速负值收窄，支出增速下行85.财政收支展望：预计5月收入增速不乐观，仍需盘活存量11第10页共10页事件：财政部5月8日公布2019年4月财政数据4月累计，全国一般公共预算收入72651亿元，同比增长5.3。其中，中央一般公共预算收入34667亿元，同比增长4.3；地方一般公共预算本级收入37984亿元，同比增长6.1。全国一般公共预算收入中的税收收入63692亿元，同比增长4.6；非税收入895

2、9亿元，同比增长10.3。4月累计，全国一般公共预算支出75667亿元，同比增长15.2。其中，中央一般公共预算本级支出10300亿元，同比增长14.9；地方一般公共预算支出65367亿元，同比增长15.2。对此我们点评如下：1.财政收入：增值税消费税回升，个税企税下行4月累计，全国一般公共预算收入72651亿元，同比增长5.3（去年同期12.86）。其中，中央一般公共预算收入34667亿元，同比增长4.3（去年同期17.1）；地方一般公共预算本级收入37984亿元，同比增长6.1（去年同期9.2）。全国一般公共预算收入中的税收收入63692亿元，同比增长4.

3、6（去年同期16.55）；非税收入8959亿元，同比增长10.3（去年同期-8.8）。图1：公共财政收入当月和累计同比增速（）数据来源：，Wind非税收入增速突出，全国和中央一般预算收入下降。4月非税收入8959亿元，同比增长10.3，高于去年全年的-8.8。税收收入63692亿元，同比增长4.6，与去年全年16.55相比增速大幅下滑。受增值税和个人所得税双重税收减免影响，税收收入半年内持续走低，未来仍将延续。2019年4月个人所得税增速累计同比增速为-30.9，创历史新低，主要是个人所得税改革减税导致。增值税和消费税的增长，主要是4月份减税政策预期影响，财政

4、部解释为：国内增值税当月增长17.5，主要是3月份工业生产明显回升，以及受4月份减税政策预期影响。（1）部分下游企业主动要求上游企业在3月份集中开票，本月入库增值税收入相应较多。由于国内增值税缴税时间晚于实际开票时间，增值税减税政策对国内增值税收入的影响滞后一个月，预计减收效应到5月份才能显现。请务必阅读正文后的声明及说明（2）4月税收主要反应了3月的经济运行情况，3月PMI指数创六个月以来新高第10页共10页（50.50），较上期上升1.3个百分点，结束三个月处于荣枯线的状态，其中出厂价格和购进价格指数均有小幅回升（2.9和1.6个百分点）。工业增加值增速超

5、预期上升，创一年以来新高，工业企业利润总额增速在上期陡降至-14，预计本期受工业增加值的拉动会有小幅上扬。此外，3月PPI受原油价格推动上性影响，同比上涨0.5有所扩大，一定程度上带动了以现价计算的税收收入增长。图2：PMI同比增速（）数据来源：，Wind图3：工业增加值和工业企业利润同比增速（）数据来源：，Wind分项收入上看，个人所得税增速创历史新低，消费税、增值税增速保持在较高水平，外贸企业出口退税相比于去年增速保持高位。4月累计，国内增值税26377亿元，同比增长12.4；国内消费税6256亿元，同比增长22.8，可能进一步受双重税收减免请务必阅读正文

6、后的声明及说明影响；企业所得税14979亿元，同比增长9。；个人所得税3963亿元，同比下降30.9；第10页共10页请务必阅读正文后的声明及说明进口货物增值税、消费税5840亿元，同比增长1.2；关税929亿元，同比下降6.6；出口退税6343亿元，同比增长25.6；城市维护建设税1955亿元，同比增长8.5。2019年以来，调低个人所得税和增值税政策的稳步实施和调整，直接导致了个人所得税的同比增速的急剧下调。在4月8号财政部发布的《国务院关税税则委员会关于调整进境物品进口税有关问题的通知》中，提出将进境物品进口税税目1、2的税率分别调降为13、20，由此

7、估计进口环节增值税和消费税增速在未来仍将走低。财政部发布《关于永续债企业所得税政策问题的公告》：2019年4月26日，财政部税务总局发布《关于永续债企业所得税政策问题的公告》（税务总局公告2019年第64号）。《公告》规定企业发行的永续债，可以适用股息、红利企业所得税政策，即：投资方取得的永续债利息收入属于股息、红利性质，按照现行企业所得税政策相关规定进行处理，其中，发行方和投资方均为居民企业的，永续债利息收入可以适用企业所得税法规定的居民企业之间的股息、红利等权益性投资收益免征企业所得税规定；同时发行方支付的永续债利息支出不得在企业所得税税前扣除。《公告》也规

8、定企业发行符合规定条件的