9月财政收支点评：财政支出大幅回升，财政收支压力较大

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1、事件：财政部公布2019年9月财政收支情况2019年10月18日，财政部公布2019年9月财政收支情况。1-9月累计，全国一般公共预算收入150678亿元，同比增长3.3%。其中，中央一般公共预算收入72045亿元，同比增长3.5%；地方一般公共预算本级收入78633亿元，同比增长3.1%。全国一般公共预算收入中的税收收入126970亿元，同比下降0.4%；非税收入23708亿元，同比增长29.2%。1-9月累计，全国一般公共预算支出178612亿元，同比增长9.4%。其中，中央一般公共预算支出25079亿元，同比增长9.2%；地方一般公共预算本级支出

2、153533亿元，同比增长9.4%。对此，我们的点评如下：1.财政收入:非税助力财政收入，单月同比持续上升9月份，全国一般公共预算收入13617亿元，同比增长5.04%。其中，税收收入9836亿元，同比下降4.22%；非税收收入3781亿元，同比上升40.35%。1-9月累计，全国一般公共预算收入150678亿元，同比增长3.3%。其中，中央一般公共预算收入72045亿元，同比增长3.5%；地方一般公共预算本级收入78633亿元，同比增长3.1%。全国一般公共预算收入中的税收收入126970亿元，同比下降0.4%；非税收入23708亿元，同比增长29.

3、2%。20.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00图1：公共财政收入当月和累计同比增速（单位：%）公共财政收入:当月同比公共财政收入:累计同比数据来源：Wind，1-9月公共财政收入累计同比3.3%，较8月小幅回升，主要系非税收入维持较高增速，助力财政收入增速回升。具体分析，税收收入方面：1-8月累计同比下降0.4%，连续五个月下降，主要继续受减税降费政策影响。非税收收入方面：1-9月累计同比增长29.2%，仍然保持较高增速，主要是一些特定机构和国企上缴利润及盘活国有资源资产收入增加弥补税收下降带来的收入缺口，促进财政收支平稳运

4、行。统计显示，国有资本经营收入4792亿元，同比增加3812亿元，增长3.9倍，拉高全国非税收入增幅21个百分点；国有资源（资产）有偿使用收入6132亿元，同比增加1005亿元，增长19.6%，拉高全国非税收入增幅5个百分点。图2：PMI同比增速（单位：%）图3：工业增加值和工业企业利润同比增速（单位：%）80.0075.0070.0065.0060.0055.0050.0045.0040.0035.0030.00PMIPMI:出厂价格PMI:主要原材料购进价格40.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00工业增加值:当月

5、同比工业企业:利润总额:累计同比数据来源：Wind，数据来源：Wind，分项收入上看，增值税、消费税、企业所得税继续回落。具体来看，1-9月国内增值税49336亿元，同比增长4.2%，增速下滑0.5%，受去年降低增值税税率政策翘尾和今年增值税新增减税效果影响稍有减弱。个人所得税7981亿元，同比下降29.7%，主要还是受去年提高基本减除费用标准、调整税率政策等减税效应影响。企业所得税31572亿元，同比增长2.7%，比8月下降0.9%，比7月下降1.3%。主要受提高研发费用税前加计扣除比例、小微企业普惠性税收减免，以及企业利润同比下降等影响。消费税同比

6、增长15.8%，但相比前四个月有明显回落。进口环节增值税和消费税、关税，下降幅度增大，主要受下调进口货物增值税税率影响。表1：财政收入数据（累计值、累计增速，单位：亿、%）收入分项2019年1-9月累计9月（%）8月（%）7月（%）6月(%)5月（%）4月（%）3月（%）1-2月（%）增值税493364.24.75.45.96.812.410.711.3消费税1144815.818.521.123.323.122.829.326.7企业所得税315722.73.64.05.39915.810个人所得税7981-29.7-30.1-30.3-30.6-3

7、0.7-30.9-29.7-18.1进口环节增值税和消费税12148-8.1-6.9-5.0-2.7-1.61.22.94.5关税2149-3-3.3-3.8-3.4-6.2-6.6-6.8-3.9外贸企业出口退税（负向贡献）1286012.816.723.627.725.825.63223.4城市维护建设税369600.61.32.54.18.34.87.6数据来源：Wind，图4：主要税种当月增速（单位：%）200.00150.00100.0050.000.00-50.00-100.002016-092017-012017-052017-09201

8、8-012018-052018-092019-012019-052019-09国内增值税:当月