有色行业区域专题报告：山西篇，资源为本，铝、镁产业前景看好

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1、正文目录一、山西有色行业：体量较小，铝产业有一定优势61.1山西工业对煤炭依赖程度较高，煤炭、焦炭、钢铁、发电为四大支柱产业61.2有色产业规模较小，铝产业相对发达7二、依托资源，山西铝、镁产业基础良好92.1山西鼓励发展有色产业，铝、镁、铜是三大重点品种92.2山西铝产业氧化铝规模居前，产业链延伸有较大提高空间112.3山西铜产业规模较小，具一定资源优势，镁产业资源规模优势兼具18三、山西重点有色公司介绍243.1中国铝业：山西全产业布局，未来是重点发展区域之一243.2中条山集团：华北最主要的铜生产企业

2、263.3瑞格金属：原镁具资源及规模优势，镁合金、铝合金齐头并进263.4银光集团：深耕镁合金深加工，原镁规模行业领先27四、风险提示27第25页共25页图表目录图表1山西GDP规模保持增长6图表2第二产业在山西GDP占比超40%6图表3工业是山西第二产业的主体6图表4山西省工业主营收入情况（2017年）7图表5山西主导产业产品产量（2018年）7图表6山西主要金属矿保有资源储量情况（2015年）7图表7山西有色金属矿采选在全省采矿占比低（2017年）8图表8有色金属冶炼及压延在山西制造业收入占比为9.5%

3、8图表9山西主要有色产品产量（2018年）8图表10山西电解铝产量变化（万吨）9图表11山西氧化铝产量变化（万吨）9图表12山西有色行业主要政策9图表13山西铝、镁、铜产业政策小结11图表14全球电解铝消费结构12图表15中国电解铝消费结构12图表16电解铝的产业链示意图12图表17全球电解铝消费量保持增长13图表18中国电解铝消费增速放缓13图表19供给侧改革背景下，我国电解铝调控力度空前13图表20中国电解铝总产能无序扩张得到控制15图表212017年以来，中国电解铝产量增速放缓（%）15图表22201

4、8~2020年中国新增电解铝产能15图表23中国铝土矿储量变化（万吨）17图表24山西铝土矿储量位居全国前列17图表25电解铝主要物料单耗表17图表26山西在全国电解铝产能排名第七17图表27山西氧化铝产能排名第二17图表28山西是氧化铝输出大省（万吨）18图表29山西平均售电价格处于中等偏低区间（元/千瓦时，2017年）18图表30全球铜消费结构19图表31中国铜的消费结构19图表32全球铜消费情况19图表33中国铜消费情况19第25页共25页图表34全球铜矿资源分布20图表35中国铜储量较少（万吨）20

5、图表36中国精炼铜产量持续增加（万吨）20图表37中国铜矿石和精矿进口量不断增长（万吨）20图表38山西铜储量位居全国第七21图表39山西在中国铜材产量排名居后21图表40山西铜冶炼规模较小,以北方铜业为主体21图表41镁产业链示意图22图表42镁两种生产工艺比较22图表43全球镁锭产量总体保持增长（万吨）23图表44中国在全球镁供给占据主导地位23图表45山西原镁产量位居全国第二23图表46全国镁锭市场较为分散24图表47中国铝业氧化铝产量（万吨）24图表48中国铝业电解铝产量（万吨）24图表49中国铝业

6、铝土矿资源分布（2018年，万吨）25图表50中国铝业氧化铝产能分布（2017年）25图表51中国铝业电解铝产能分布（2017年）25第25页共25页一、山西有色行业：体量较小，铝产业有一定优势1.1山西工业对煤炭依赖程度较高，煤炭、焦炭、钢铁、发电为四大支柱产业山西省是我国主要的煤炭生产省份，煤炭及相关产业焦炭、钢铁、发电是山西工业的四大支柱产业。根据山西省2017年工业主营业务收入分析，2017年山西采矿业实现收入7178亿元，其中煤炭采选占比高达95%；2017年山西制造业实现主营业务收入8846亿元

7、，其中石油、煤炭及燃料加工业（主要是煤炭加工）、黑色金属冶炼及压延（钢铁产业）以及发电三个子行业在山西省制造业主营业务的占比分别达到17.4%、23.5%、18.5%，合计约占山西2017年制造业主营业务收入的60%。从产业链看，煤炭为发电以及钢铁冶炼提供原材料，因此，山西工业和对煤炭的依赖程度较高。分产品看，2018年山西主要工业产品中原煤、焦炭、粗钢、发电在全国的份额分别为24.3%、21.1%和5.8%和4.6%。按排名，山西主导工业产品在全国均占据重要地位，其中焦炭产量全国第一、原煤产量位列第二、粗

8、钢产量位列第五、发电量位居前九。图表1山西GDP规模保持增长图表2第二产业在山西GDP占比超40%第三产业第二产业第25页共25页180001600014000120001000080006000400020000GDP(左轴，亿元）增速（右轴，%）16%14%12%10%8%6%4%2%0%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%第一产业第25页共25页资料来源：Wind资料来