交通运输行业月度报告:机场、高速公路板块表现突出,交运行业跑赢大盘

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1、内容目录1、月度投资策略42、市场行情回顾53、交通运输行业高频数据跟踪83.1机场板块高频数据83.2航空板块高频数据93.3港口板块高频数据113.4航运板块高频数据123.5铁路板块高频数据143.6公路板块高频数据153.7物流板块高频数据164、行业重点新闻及政策175、重点公司公告及简评186、风险提示19图表目录图1:近三年,交通运输板块市场行情走势6图2:交通运输涨跌幅情况7图3:交通运输子板块涨跌幅比较7图4:交通运输行业与全部A股历年估值水平7图5:交通运输行业对全部A股的溢价率7图6:交通运输子板块的估值水平8

2、图7:交通运输行业涨幅前十标的8图8:交通运输行业跌幅前十标的8图9:北京首都机场的航班数及客流量9图10:上海机场的飞机起降架次及旅客吞吐量9图11:深圳机场的飞机起降架次及旅客吞吐量9图12:白云机场的飞机起降架次及旅客吞吐量9图13:近十年,民航旅客周转量及增速10图14:近十年,民航货邮周转量及增速10图15:近十年,民航航班正常率10图16:近十年,民航正班客座率11图17:近十年,民航正班载运率11图18:近三年,布伦特原油期货结算价11图19:近三年,美元兑人民币即期汇率11图20:近十年,全国主要港口货物吞吐量12图

3、21:近十年,全国主要港口集装箱吞吐量12图22:近五年,波罗的海干散货指数(BDI)走势12图23:近五年,巴拿马型运费指数(BPI)走势12图24:近五年,好望角型运费指数(BCI)走势13图25:近五年,超级大灵便型运费指数(BSI)走势13图26:近五年,原油运输指数(BDTI)及成品油运输指数(BCTI)走势13图27:近五年,中国进口油轮运价(CTFI)综合指数走势13图28:近五年,中国出口集装箱运价(CCFI)综合指数14图29:近五年,上海出口集装箱SCFI(美东航线、美西航线)14图30:近五年,上海出口集装箱S

4、CFI(欧洲航线、地中海航线)14图31:近五年,铁路货运量走势15图32:近五年,大秦铁路货运量走势15图33:近五年,铁路货物周转量走势15图34:近五年,铁路旅客周转量走势15图35:近五年,公路货运量走势16图36:近五年,公路货物周转量走势16图37:近五年,公路客运量走势16图38:近五年,公路旅客周转量走势16图39:近五年,规模以上快递业务量17图40:近五年,规模以上快递业务收入17图41:近五年,规模以上快递单件均价17图42:近五年,快递服务品牌集中度指数CR817表1:交通运输行业指数涨跌情况61、月度投资策

5、略2018年以来,由于宏观形势剧烈变动,A股波动幅度明显放大,个股常同涨同跌,受宏观因素影响明显。在此背景下,宜从宏观基本面判断出发,自上而下进行板块资产配置。中美贸易冲突将引起国内经济下行压力,对交运各子板块影响不一。同时,为提高企业出口竞争力(尤其避免民营企业发生系统性风险),企业减负减税刻不容缓,根据4月18日的发改委新闻发布会,降低交通运输及物流成本将集中在公路、铁路、港口、机场等基础设施领域。2019年下半年,判断“中美贸易冲突、经济下行压力、减负减税”对交运各细分子板块的影响如下:(1)港口板块:港口可分为干散货港口、集

6、装箱港口、油品化工港口,均与重化工行业联系密切。随着中国经济重点从“投资及出口”转向“消费及科技”,港口整体增速势必放缓。由于港口地理位置唯一性及区域垄断性,加之国内经济发展不平衡性,部分港口将受益于腹地经济持续上行,建议关注上港集团。(2)航运板块:航运板块亦可分为干散货运输、油品运输和集装箱运输,但与港口不同,航运板块供给端稳定性差,航运板块呈现周期性特征。1)干散货运输:2019年年初,干散货市场淡季叠加淡水河谷溃坝、澳洲恶劣天气等短期事件冲击,好望角船型指数跌至创纪录低点。随着上述负面因素消除,预计2019年下半年干散货市场

7、行情回暖;2)油品运输:从新签订单及在手订单来看,2019年下半年起油轮交付运力将放缓,而压载水公约及限硫令公约又将使2019-2020年老旧船舶大量拆解,同时美国原油出口占比提升还将提升全球油运行距,加剧全球油运市场供需失衡,预计2019年Q4起油运景气度将持续上行,建议关注中远海能、招商轮船;3)集装箱运输:集装箱运输主要针对产成品及中间品,中美贸易冲突对其影响较大。(3)机场板块:机场收入可分为航空服务收入、非航业务收入,二者均随客流量增加而提升。以免税业务为代表的非航收入毛利率较高,国内机场的非航收入占比低于国外成熟机场,受

8、益于免税政策驱动、免税消费由境外向境内回流、及机场免税商业合同更新(免税招标的保底额提升及扣点率增加),机场非航收入将较快增长。国际航线的客流质量及消费能力远高于国内航线,北上广等一线城市机场定位于大型国际航空枢纽,区位禀赋优势显著,

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