银行业2018&2019Q1业绩点评报告：业绩增速走高，资产结构和质量持续改善

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1、请阅读最后一页的免责声明目录1.行情回顾：板块稳健，波动幅度最小61.118年跌幅和19Q1涨幅均为市场最小，平稳特性突显61.2监管跟踪：风险监管趋严，但支持资本补充62.业绩回顾：规模、净息差驱动，营收稳步增长72.1营收与净利稳步提升，集中度下降72.2归因分析：规模和净息差为主要驱动因素82.2.1驱动因素之资产结构：规模扩张，资负结构改善82.2.2驱动因素之净息差：息差走阔，但结构出现分化102.3驱动因素之非息收入：增长迅速，信用卡贡献较大122.4驱动因素之资产质量：持续改善，加大拨备计提力度143.展望2019：宽信用环境，资金入场，看好银行154.投资建

2、议：建议关注招行、平安、兴业和苏行16插图目录图1：18年跌幅和19年涨幅均为市场最小（单位：%）6图2：行业市场表现好于上证综指（单位：%）6图3：行业估值修复（单位：倍）6图4：行业中涨幅靠前的银行个股（单位：%）6图5：18年营收、净利增速回升（单位：亿元，%）7图6：上市公司集中度下降（单位：%）7图7：19年一季度营收增速大幅回升（单位：亿元，%）8图8：老16家上市公司集中度下降更为明显（单位：%）8图9：行业整体净利同比归因分析（单位：%）8图10：息差2018年逐季回升，2019年一季度环比下降，同比上升（单位：%）11图11：各类型银行净息差走势（单位：%

3、）11图12：利息净收入同比增速与生息资产同比增速之差（单位：%）11图13：生息资产收益率和及息负债成本率（单位：%）11图14：手续费及佣金收入同比变化（单位：%）12图15：部分银行银行卡手续费及佣金收入（单位：亿元，%）14图16：2018其他非息收入同比增量拆解（单位：亿元）14图17：2019Q1其他非息收入同比增量拆解（单位：亿元）14图18：资产减值准备计提同比增速（单位：%）15图19：不良贷款比率（单位：%）15图20：拨备覆盖率（单位：%）15图21：资本充足率&以及资本充足率（单位：%）15图22：估值处于历史较低水平，具有较大修复空间（单位：倍）1

4、6图23：招行信用卡份额创下新高（单位：万张，%）17图24：招行私人银行AUM行业居首(单位：亿元）17图25：平安零售业务贡献持续提升（单位：%）17图26：平安零售业务规模占比行业领先（单位：%）17请阅读最后一页的免责声明请阅读最后一页的免责声明表格目录表1：2018年资产负债结构分析9表2：2019年一季度资产负债结构分析10表3：银行理财公司推进进展131.行情回顾：板块稳健，波动幅度最小1.118年跌幅和19Q1涨幅均为市场最小，平稳特性突显2018年，银行行业指数下跌9.70%，在申万一级行业排名第一。同期沪深300、上证综指涨跌幅分别为-25.31%、-2

5、4.59%，板块整体表现明显略优于大盘。2019年一季度，行业涨幅达到10.83%，沪深300涨幅为28.62%，相对收益率-17.79%，整体落后市场。市场整体呈现2018年普跌、2019年初普涨的局面，银行作为相对稳健的板块，波动幅度相对其他行业低。图1：18年跌幅和19年涨幅均为市场最小（单位：%）图2：行业市场表现好于上证综指（单位：%）6050403020100(10)(20)(30)(40)(50)20182019Q1300250200150100500银行上证综指数据来源：Wind，国融证券研究与战略发展部数据来源：Wind，国融证券研究与战略发展部2009/

6、1/12009/7/12010/1/12010/7/12011/1/12011/7/12012/1/12012/7/12013/1/12013/7/12014/1/12014/7/12015/1/12015/7/12016/1/12016/7/12017/1/12017/7/12018/1/12018/7/1图3：行业估值修复（单位：倍）图4：行业中涨幅靠前的银行个股（单位：%）40353025201510500.60.50.40.30.20.102009201020112012201320142015201620172018估值比价(右轴)银行PE全部A股PE604020

7、0(20)(40)(60)18年涨跌幅（%）19Q1季度涨跌幅（%）数据来源：Wind，国融证券研究与战略发展部数据来源：Wind，国融证券研究与战略发展部1.2监管跟踪：风险监管趋严，但支持资本补充《2019年第一季度中国货币政策执行报告》：一季度货币政策操作更加注重结构性引导，支持重点领域和薄弱环节信贷投放。伴随服务县域的农商行存款准备金率与农村信用社并档，“三档两优”存准率新框架建立，小微企业金融服务改善明显。一季度普惠小微贷款新增5529亿，同比多增2900亿。请阅读最后一页的免责声明《商业银行金融资产风险