沪深300指数及成分股结构特点分析

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1、沪深300指数及成分股结构特点分析作者：张慎峰游航　　股市是经济的晴雨表,指数是股市的风向标。沪深300指数作为反映沪深两个股票市场运行情况的跨市场指数,自推出以来运行稳定,为指数化投资和指数衍生产品创新提供了基础条件。近年来,随着我国宏观经济增速放缓,股票市场进入低潮期,沪深300指数也一直在低位震荡。特别是沪深300股指期货上市后,人们对它的关注和疑虑更加放大。本文将从指数行业及权重结构、指数基本面及估值分析、指数分红和资本回报率、指数编制方法、指数投资者结构等角度客观地分析沪深300指数的优势及局限性,为投资者理性选择符合自身投资风格的指数提供参考。沈阳股指期货（沪深300指

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4、（沪深300指数期货）宝城期货公司赵博洋！　　一、沪深300指数是A股市场成熟行业蓝筹公司的代表,是中国股市的中流砥柱　　沪深300指数是第一只获得上海和深圳两家交易所合法授权发布的跨市场指数。自2005年4月8日正式推出以来,沪深300指数以规模和流动性作为选样的两个根本标准,并赋予流动性更大的权重,反映的是流动性强和规模较大的蓝筹企业股价的综合变动,是A股市场基础指数的代表。　　(一)成分股公司多为实体经济骨干企业,市值较大,指数抗操纵性强,波动率低　　沪深300指数成分股公司是伴随我国改革开放历程,经过多年发展壮大起来的一批最具实力的上市公司。它们所在的行业都是国民经济支柱产

5、业,为经济发展做出了很大贡献。截至2012年底,沪深300指数成分股的营业总收入达到18.29万亿,占当年GDP比例35.24%;总税收1.26万亿,占当年全国总税收的13.49%。这其中,采矿业、制造业和金融业的营业收入和税收都位居前三位,营业收入占GDP比例分别为11.3%、7.46%、7.04%,税收占全国总税收比例分别为5.33%、0.98%、5.08%。同期沪深300指数成分股公司中营业收入超过1千亿的有32家,中石油、中石化的营业收入超过了1万亿。沪深300指数成分股公司中税收超过100亿的有13家,工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、中石油和中石化的税收收入超过了

6、200亿,分别排名前6位。　　沪深300指数成分股公司多为行业的骨干企业,它们的普遍特点之一是市值较大。2010年至2012年中,沪深300指数无论总市值还是流通市值占A股市场的比例均较高,基本稳定在70%左右。截至2013年11月15日,沪深300指数总市值17.24万亿元,流通市值12.62亿元,分别占A股市场总市值26.96万亿和流通市值19.61万亿的63.95%和64.35%。相比之下,沪深300指数的总市值和流通市值分别是同期创业板指数总市值(0.80万亿)和流通市值(0.48万亿)的21倍和26.3倍。　　沪深300指数成分股公司中有66家市值超过500亿元,这其中有

7、27家企业市值超过1000亿元,中石油、工商银行的市值更是超过10000亿元。大市值股票相对集中使得拉抬指数的资金成本较高。利用过去三年数据测算表明,沪深300指数是主要指数中拉抬1%需要资金最多的指数。2013年拉抬沪深300指数变化1%需要111亿元,而创业板指数只需要13亿元即可取得同样效果。此外,代表大市值股票的沪深300指数的波动率和换手率均相对较低,很好地起到了稳定市场的作用。过去三年,沪深300指数平均波动率为22.26%,低于创业板指数的30.70%;