财务能力分析：万科VS保利

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1、财务能力分析：万科VS保利财务管理理论与实务———11034156刘干平偿债能力盈利能力营运能力发展能力Contents9/3/2021偿债能力偿债能力评价指标短期偿债能力长期偿债能力流动比率速动比率现金比率经营现金流量比率资产负债率有形净值比率利息保障倍数流动比率2006年2007年2008年2009年2010年2011年万科2.041.961.761.911.591.41保利1.842.152.732.312.131.91流动比率是衡量企业短期偿债能力的核心比率。较高的流动比率反映企业的偿债能力越强。从左图可以看出，万科的流

2、动比率与保利相比，存在一定的差距，主要原因是由于2010年新完工的房地产面积不断增加，而前期的库存并未完全清空，致使应付账款和预售账款增加，提高了企业的流动负债，也制约了企业的偿债能力。短期偿债能力速动比率2006年2007年2008年2009年2010年2011年万科0.630.590.430.590.560.37保利0.560.660.670.740.530.36速动比率作为流动比率的一个辅助指标，把存货从流动资产总额中扣除而计算出的速动比率反映的短期偿债能力比流动比率更准确、可信。同样，该指标越高，说明企业的短期偿债能力越

3、好。近年来，万科的速动比率稍高于保利，显示出良好的偿债能力短期偿债能力现金比率2006年2007年2008年2009年2010年2011年万科0.490.350.310.340.290.17保利0.100.240.280.400.280.18现金比率只度量所有资产中相对于当前负债最具流动性的项目。由左图可知，万科在11年现金比率开始下降，但仍高于保利，主要原因是本期流动负债增加额较大，说明万科的短期支付能力较保利能力较强。直接支付能力不会有问题。短期偿债能力经营现金流量比率2006年2007年2008年2009年2010年201

4、1年万科-0.18-0.290.000.140.900.65保利-0.56-0.68-0.40-0.04-0.42-0.09经营业务现金流量在为公司经营收入的质量把关，它能够充分证明一个公司的盈利水平。万科的营业现金流量比率一直高于保利，保利一直处于负数的状态。说明保利的收入状况的质量不高。保利在11年营业现金流量比率稳步增加，是因为该公司采取了随行就市、合理定价的促销，提高了收入质量。短期偿债能力资产负债率2006年2007年2008年2009年2010年2011年万科0.650.660.670.670.750.77保利0.7

5、60.690.710.700.790.78资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要指标。合适的负债比率可以使企业改善获利能力，提高股价，增加股东财富，是一种理想的经营状态。虽然2010年受宏观调控政策的影响，但两个企业的资产负债率均高出了行业的平均水平。由图可知，万科基本稳定，保利一直高于万科，财务风险加大。长期偿债能力有形净值比率2006年2007年2008年2009年2010年2011年万科2.472.262.522.473.674.35保利3.442.352.702.514.054.34有形净值债务率主要是用于衡量企业

6、的风险程度和对债务的偿还能力。该指标越小，表明企业长期偿债能力越强，反之，则越弱。从左图可以看出，保利的有形净值比率略高于万科。长期偿债能力利息保障倍数2006年2007年2008年2009年2010年2011年万科7.9117.3593.9295.616.045.64保利151.3774.25120.1280.2971.378.43保利的利息保障倍数远大于万科的利息保障倍数，因此保利的长期偿债能力大于万科。万科的利息保障倍数基本上保持在6左右，属于正常情况。而保利的则太大，这主要是因为企业的利息支出很小，企业的权益乘数很大，这

7、使得企业的短期偿债能力很强，但是这在一定程度会影响企业资金运营的灵活性。长期偿债能力主要指标选取盈利能力分析销售净利率总资产报酬率权益报酬率销售净利率2006年2007年2008年2009年2010年2011年万科12.93%14.97%11.32%13.15%17.43%16.16%保利15.66%15.34%17.44%19.61%20.06%17.92%盈利能力销售净利率可用于衡量每百元收入中所赚取的净利润，该值越大，企业的获利能力越强。从左图可以看出，保利的销售净利率高于万科，因此其获利能力高于万科。保利和万科的获利能力

8、在2011年均变弱。2006年2007年2008年2009年2010年2011年万科0.040.050.030.040.030.03保利0.040.040.040.040.030.03总资产报酬率盈利能力总资产报酬率是评价企业综合资产利用效果、企业总资产获得能力