蒙代尔－弗莱明模型与汇率制度

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1、第十二章蒙代尔-弗莱明模型与汇率制度主要内容本章中建立的模型被称为蒙代尔－弗莱明模型，该模型是IS－LM模型的开放经济版本，把国际贸易和国际金融加入到对总需求的分析中。这两个模型都强调了产品市场与货币市场之间的相互作用。这两个模型都假设物价水平是固定的，并说明是什么因素引起总收入的短期波动。它们之间的关键差别是，IS－LM模型假设一个封闭经济，而蒙代尔－弗莱明模型假设一个开放经济。基本假定：资本完全流动的小型开放经济。一、蒙代尔－弗莱明模型1.关键假设：资本完全流动的小型开放经济r=r*2.产品市场与IS*曲线蒙代尔－弗莱明模型对产

2、品与服务市场的描述与IS－LM模型大致相同，但它增加了净出口这个新项。Y=C(Y-T)+I(r*)+G+NX(e)汇率e定义为每一单位国内通货所能换到的外国通货量。间接标价法。在第5章中我们把净出口与实际汇率而不是名义汇率联系在一起。实际汇率等于eP/P*，然而，蒙代尔－弗莱明模型假设国内物价水平和国外物价水平都是固定的。可以用横轴表示收入，纵轴表示汇率的图形来显示产品市场均衡的方程式。称为IS*曲线。净出口，NXNX1、汇率上升Y1NX(e1)Y2Y1IS*收入，产出，Y实际支出NX(e2)Y2汇率e支出，E收入，产出，Y汇率

3、e计划支出e1e2e1e22、减少了净出口3、这使计划支出向下移动4、以及减少收入4505、IS曲线概括了产品市场均衡时的这些变动(a)净出口曲线(c)IS*曲线(b)IS*曲线3.货币市场与LM*曲线蒙代尔－弗莱明模型用与IS－LM模型相似的一个方程式来代表货币市场，只是增加了国内利率等于世界利率的假设：M/P=L(r*,Y)M/P等于需求L(r,Y)利率现在等于世界利率r*货币供给M是由中央银行控制的外生变量，物价水平也是外生固定的。用垂直的LM*曲线用图形表示这个方程式LM*曲线之所以垂直的是因为汇率并没有进入LM*方程式。利

4、率，r收入，产出，Y1、货币市场均衡条件汇率，e3、决定了收入水平r=r*收入，产出，Y(b)LM*曲线(a)LM曲线2、以及世界利率r*LMLM*汇率，e收入，产出，YIS*均衡汇率均衡收入LM*蒙代尔－弗莱明模型4.把部分综合起来Y=C(Y-T)+I(r*)+G+NX(e)IS*曲线M/P=L(r*,Y)LM*曲线交点表示产品市场与货币市场都达到均衡时的汇率与收入水平。二、浮动汇率下的小型开放经济在浮动汇率下，汇率由市场决定，允许汇率对经济状况的变动作出反应，并自由地波动。1.财政政策假定政府通过增加政府购买或减税刺激国内支出。

5、由于这种扩张性财政政策增加了计划支出，它使IS*曲线向右移动。结果，汇率上升了，而收入水平保持不变。在一个小型开放经济中，只要利率上升到世界利率r*以上，资本就从国外流入。本币的升值使国内产品相对于外国产品变得昂贵，从而减少了净出口。净出口的减少抵消了扩张性财政政策对收入的影响。汇率，e收入，产出，YIS2*2、这引起汇率上升3、并使收入不变LM*蒙代尔－弗莱明模型IS1*1、扩张性财政政策使IS*曲线向右移动在资本完全流动的小国开放经济中，财政政策对实际GDP没有任何影响。挤出效应（“Crowdingout”）封闭经济:扩张性财政

6、政策通过提高利率挤出了投资。小国开放经济:扩张性财政政策通过提高汇率挤出了净出口。2.货币政策现在假定中央银行增加了货币供给。由于物价水平假定是固定的，货币供给的增加意味着实际货币余额的增加。实际货币余额的增加使LM*曲线向右移动，因此，货币供给的增加提高了收入并降低了汇率。虽然货币政策在开放经济中与在封闭经济中一样影响收入，但货币传递机制是不同的。在一个小型开放经济中，货币政策通过改变汇率而不是改变利率来影响收入。汇率，e收入，产出，Y2、这引起汇率下降3、以及收入增加LM1*浮动汇率下的货币扩张IS*1、货币扩张使LM*曲线向右

7、移动LM2*货币政策通过影响总需求的一个或者更多个组成因素来影响总产出:封闭经济:↑M⇒↓r⇒↑I⇒↑Y小型开放经济:↑M⇒↓e⇒↑NX⇒↑Y扩张性的货币政策不能提高世界总需求,仅仅使得需求从国外向国内转移.因此，国内收入和就业的提高是以国外的损失为代价的.3.贸易政策假设政府通过实行进口配额或关税来减少对进口产品的需求。总收入和汇率会发生什么变动呢？由于净出口等于出口减进口，进口的减少意味着净出口的增加。净出口曲线的这种移动增加了计划支出，从而使IS*曲线向右移动。由于LM*曲线是垂直的，贸易限制提高了汇率，又减少了净出口，所以并

8、不影响收入。汇率，e净出口，NXNX2*净出口曲线的移动NX1*1、贸易限制使NX曲线向外移动汇率，e收入，产出，YIS1*IS2*2、这使IS*曲线向外移动3、汇率上升4、而收入不变LM*经济均衡的变动进口限制不能减少贸易赤字.即使