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1、郭励弘:印度证券市场以民间力量为主 中国经济报告 2007/07/09推一下推荐过本页的有:评博纠错分享 原标题:印度证券市场以民间力量为主 ◎本刊记者孙超通讯员徐淑珍 编者按:中国的证券市场经历了数年的漫漫熊市,在政治稳定、经济增长、人民币升值的强烈驱动下迎来了史无前例的良好机遇。但是,另一方面,中国的证券市场还存在着诸多问题。唯有积极拓宽眼界、探索解决之道,方能使证券市场长久健康发展。 他山之石,可以攻玉。从本期开始,《中国经济报告》将陆续刊登亚洲证券市场系列文章,以供读者借鉴。 印度的证券交易历史悠久,市场发达,监管严格,自律有效。资本市值
2、占GDP的比重,在2005~2006财年(前一年的4月到后一年的3月)达到85.6%,至2006年底已超过100%。 印度证券市场分为两个层次,全国市场有4800家左右、区域市场有约2000家上市公司。证券交易委员会是法定团体,不是政府机构。证券市场以民间力量为主,政府资本较少参与。各证交所已经或正在实施公司化和非互利化改组。 为更详细地了解印度证券市场,本刊日前专访了国务院发展研究中心研究员、“赴印度权益资本融资”考察团团长郭励弘。 孟买有亚洲最古老的证交所 《中国经济报告》:您能否对印度证券市场做个简单的描述? 郭励弘
3、:印度证券市场分为全国市场和区域市场两个层次,这两个层次都是股票公开发行和集中交易的市场。印度没有柜台交易体系,也没有针对股票私募发行的制度和监管。 孟买证交所、国家证交所是全国性市场,两者都位于孟买。21个区域证交所分布在各邦或直辖区(印度有28个邦和7个中央直辖区),有些邦有两个证券市场,例如卡纳塔卡邦有班加罗尔证交所和曼加罗尔证交所;工商业较落后的邦则没有证券市场。区域证交所在起始阶段无非是券商在当地聚集而形成的场所,无需政府审批,当时证券交易委员会也未设立,但有法律统一进行管制。 19世纪中叶,印度早期的股票经纪人已出现在孟买。他们变换过几次聚会地点,后来
4、终于找到了一处固定的集聚地,于是称之为“达拉勒”(在印地语中就是经纪人的意思)。1875年,“本地股票和经纪人协会”成立;1887年,孟买证交所正式诞生。它是亚洲最古老的证交所,也是印度1956年颁布《证券合同法》后,第一家获政府永久认可的交易所。今天的达拉勒街被称作印度的华尔街。 为了便于投资者参考,根据上市公司对证交委和孟交所相关规章制度的遵守程度,孟交所把所有公司分为A、B1、B2、Z四组。A类上市公司是最为严格地遵守规章制度的公司,Z类上市公司则是违规行为严重的公司。 孟交所所有的交易监控系统、结算及交收部门都获得了ISO9001∶2000认证,这体现了其
5、风险管理系统的活跃和高效。孟交所也是印度第一家、世界第二家获得BS7799认证的交易所,它证明孟交所已经达到了全球信息安全管理系统标准。 自成立以来,孟交所一直是由全体会员共同出资并运营的非营利组织。经过近些年的“公司化和非互利化”改制后,从2005年8月起,孟交所改变为营利性的公司,所有权和会员资格相互分离,券商退出证交所的经营。2007年2月,德意志证交所同意斥资18.9亿卢比(合4300万美元),收购孟交所5%的股份,这一交易使孟交所的市值达到8.54亿美元(2007年2月15日《金融时报》)。 国家证交所成立于1993年,1994年11月开始运营。国交所是
6、印度第一家完成“公司化和非互利化”改制的证交所,现股东包括银行、保险公司、其他金融机构等。没有控股股东,最大的股东也仅占22%的份额。 国交所位于孟买的BANDRA-KURLA综合商务区,毗邻证交委及一些大银行、大保险公司等金融机构。这个新近开发的综合商务区大厦林立,颇似上海的陆家嘴。2007年1月,纽约证交所集团以1.15亿美元收购了国交所5%的股份(2007年2月15日《金融时报》),反映出国交所的市值为23亿美元。 两强相比,孟交所的上市公司更多,市值更大,其股票基准指数BSESensex30已成为经济和金融活力的风向标。但是以股票交易而论,则是国交所更为活
7、跃;尤其在股指期货期权交易方面,国交所更是占尽风光,平均日交易额65亿美元,日合同单80万笔,它推出的S&PCNXNIFTY是金融衍生品交易的权威指数。 按照合同数量排名,国交所2005年在全球十大期货交易所中排名第七(2004年排名第十)。同样按照合同数量排名,国交所的单一股票期货排名世界第一,指数期货排名世界第三。 表1是两大证交所的主要数据 常常见到一
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