关于广汽上市的信息汇集

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1、广汽曲线登陆H股2010年05月10日 《新世纪》-财新网　　广汽计划以换股介绍上市，正是多番上市诉求夭折，不得不另辟蹊径的结果，也是广汽上市既不迫切，又势在必行的写照　　在“投资银行家和律师换了好几批”之后，广州汽车集团股份有限公司(下称广汽)为整体上市进行的八年努力，终于到了结果揭晓时刻。4月29日，广汽在香港交易所进行上市聆讯，随后被要求补充材料。接近交易人士透露说，交易获批没有太大障碍。但公司将会对“是否现在上市”作出决定。　　按照设想，广汽将通过换股，私有化旗下的香港上市公司——骏威汽车(0

2、0203.HK)，以介绍上市的方式在香港交易所挂牌。这将是香港交易所第一家经由换股方式介绍上市的公司。　　所谓介绍上市，即不发行新股，仅获得上市地位。通过介绍上市，广汽暂时没有资金注入，但获得解决资产架构中多年遗留问题的突破口，特别是将理顺目前最为重要的利润源之一—广汽本田的地位。接近交易的人士相信，上市将为这家受益于对外合资的汽车企业，在未来扩张中赢得有利地位。　　但在目前，上市并非广汽的当务之急，更重要的是体现“政治意义”。一旦上市成事，广汽将成为广东省首家在境外上市的国有企业，在目前粤港合作升温

3、的背景下，将被视为“在粤港融资合作方面迈出一大步”。　　成事与否，广汽上市的“创新”都已是其多番上市诉求夭折，不得不另辟蹊径的结果，也是其上市既不迫切，又势在必行的写照。　　IPO路断　　公开资料显示，广汽集团整体上市的构想可以追溯至2002年。此后广汽展开了历时三年的股份制改造。　　2005年6月28日，“广州汽车集团有限公司”整体变更为“广州汽车集团股份有限公司”，剥离了摩托车等非汽车类资产，由汽车整车、零部件、商贸和技术中心四大块资产组成。按其整体上市计划，旗下广汽本田、广汽丰田、广汽日野、骏威

4、客车及相关零配件资产将一并打包上市。当时核定的发行前总股本为35亿股，总资产85亿元。　　2005年7月13日，中国证监会批准广汽集团进入上市辅导期。但一年后，广汽董事长张房有和时任广汽集团副董事长的陆志峰双双公开表示，广汽上市计划无限期搁置。陆志峰强调搁置计划是等待合适时机，并非技术问题。　　2007年年初，广汽集团重启上市，确定“AH”方案，当年完成投行选秀。在H股承销商方面，摩根大通、摩根士丹利、中金和雷曼雀屏中选。而A股承销商选中广发证券和中金。　　孰料2008年的一场全球金融危机，再次搁置了

5、集团上市计划。“当时已经准备就绪，本来是可以上的，而且是以IPO集资方式，因为金融海啸不得不暂缓。”一位接近交易的人士表示。　　2009年4月，广汽总经理曾庆洪再次公开宣布重启上市，但一名跟踪广汽上市多年的投行人士表示，因会计准则的变革，广汽集团A股IPO上市计划被迫搁浅，“AH”也成为泡影。　　财政部于2008年9月下发的《中华人民共和国财政部企业会计准则解释第2号》文件，要求对共同控制的合资企业，采取权益法核算，而不能采取比例合并法。这打中了广汽的死穴。　　与大多数中外合资车企的股权比例一样，广汽

6、集团下属盈利能力最强，也是最核心的资产—广州本田和广州丰田，都是中外双方各持股50%的共同控制公司。按照新会计准则，广汽集团被迫将以往纳入合并报表范围的广州本田和广州丰田，采用权益法核算。　　如此一来，广汽集团的主要盈利将来自合并财务报表之外的投资收益，这恰恰为中国证监会2006年下发的《首次公开发行股票并上市管理办法》第37条禁止。这意味着，在现有法规下，广汽A股IPO计划寿终正寝了。　　相对于A股，H股上市的麻烦则在于已上市的骏威汽车。广汽透过香港全资子公司中隆投资持有这家上市公司37.9%的股权

7、，为控股股东。接近交易的知情人士指出，如果广汽继续以IPO方式上市，将面临“同一资产两次上市”的问题，有可能导致骏威汽车股票大幅波动，影响其原股东利益。虽然香港没有限制资产重复上市，但两个平台之间存在着竞争关系，信息披露上更为严格繁琐。更重要的是，骏威汽车旗下有广汽本田50%股权，如果IPO上市，这部分股权如何处理须与日方谈判，更增上市难度。　　2009年的重启上市，最终转向了一个没有先例的方案—换股上市。　　创新交易第一步　　“这个交易很具创新性。投行2008年提出时都觉得太难了，做不出来。直到20

8、09年，公司对这个结构感兴趣了，才实施。”上述接近交易的人士说。按此结构，广汽将通过介绍方式登陆香港交易所。广汽先以新上市的H股为对价全面收购红筹股骏威汽车，将其私有化，实现整体上市的目标。　　介绍上市是有别于IPO的一种上市方式，公司上市时不涉及融资。根据港交所的上市规则，介绍上市有三种模式，广汽采用的换股上市是其中之一，即“海外发行人发行证券，以交换一名或多名香港上市发行人的证券，而该等香港发行人的上市地位在海外发行人的证券上市的同时将被撤销”。