黄金市场投资实战分析

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1、第三章黄金市场投资实战分析四、黄金市场的资本运营：国际金价变动的趋势分析（1）为何稳中有升一是黄金供应增长比较缓慢二是黄金需求增长相对迅速（2）为何升幅有限一是金价已在高位运行二是供求矛盾呈现缓解的迹象三是导致金价上升的市场因素有改观的迹象四是黄金非货币化的趋势不可逆转。首先，黄金非货币化会导致央行售大于购。其次，黄金非货币化会减少个人对黄金的崇拜和追求。五是黄金作为投工具有较大的局限性六是爆发世界范围的经济、金融危机的可能性不大中国有句俗语：盛世藏古董，乱世买黄金。黄金值得长期投资？黄金是一种不同于股票、债券和票据的一种投资品种。从本质上说，黄金是一种“物品（commo

2、dity)",而物品本身并不创造价值，即黄金不会产生持续的额外的未来收益。公司股票则可产生持续的未来收益——“红利”，因为公司可以通过经营活动创造价值。黄金的价值实现则随着实体的转让一次完成。这一点与其他的货品——银/铜/铁没有什么不同。但黄金与其他物品一个最大的不同是相对的“稀缺性”，而正是由于这种“稀缺性”赋予了其具有了其他物品所没有的特殊功能（或使用价值）—货币（支付）功能。历史上黄金曾一度充当了国际商品流通的重要支付工具，但随着美元作为世界货币的兴起和电子支付手段的广泛运用，黄金的支付（代币）功能逐渐弱化。特别是随着金本位的结束，黄金也渐渐淡出了储备货币的角色。国

3、际间在1944年签署了布雷顿森林协定，将黄金的价格一直锁定在每盎司35美元，直至1971年。1971年当布雷顿森林协定解体后，黄金的价格开始浮动。从1971年的40美元爬到了1980年1月21日850美元的最高点，接着又持续下跌到了300美元附近，随后是一个近20年的徘徊——300美元-400美元（1982-2002）。这个价格充其量也就是一种货品的生产成本+流通成本+平均利润的价格（每盎司黄金的生产成本约260美元）。近一百年来，黄金价格的波动往往与美元和美国经济兴衰息息相关。在布雷顿森林协定解体后的近35年里，黄金价格有两次冲到850美元的高位：第一次是1981年1月

4、21日；第二次是2007年的11月8日（841美元）。黄金价格第一次冲高，其背景是美国在60-70年代陷入越战泥沼，赤字高企，美元持续走弱；第二次冲高，则是由于美国自2003年发动伊拉克战争后，美国的双赤字不断攀高，特别是自2006年底引发的次贷危机，加速了美元的贬值。黄金价格的两次冲高，背后都是美元的走软。每当美国经济出现问题，美元出现信心危机，那作为“货币替代品”的黄金就会走强。黄金只是一个“货币替代品”，只有当主要的支付货币出现问题的时候，它才有机会显露其特殊的价值。投资黄金只是用一种货币换另一种货币，就如同人民币换欧元，其主要的意义在于“保值”，而不是“增值”。这

5、是一个“对冲（hedge)”或“套利（arbitrage)"的过程。正是由于黄金投资的这种特性，决定了黄金并不可长期持有。买黄金只是一个阶段性的投机或套利的行为。如果是一个职业的投机家则另当别论。在未来的一段时间内，美元还会走软，黄金价格有可能还会相对走强，但决不会走得太远。因为作为国际硬通货的不仅仅只有美元，现在的选择更多。欧元作为国际硬通货的地位已经逐步确立。黄金的价格若要暴涨，只有一种可能，就是除非爆发世界大战，导致全球金融体系崩溃，否则黄金的价格涨到一定的水平，比如850美元将难以继续上涨，因为这个价格是黄金生产成本的三倍多。近来常听到一些学者建议：中国应该动用国

6、家外汇储备大举买入黄金增加黄金储备。同时不少理财专家也在劝导投资者买黄金作为长期储备。近来也看到有一些黄金投资者将纸黄金换成实物黄金，这就更荒唐。因为只有战乱时家庭储备黄金才有特别的意义。作为个人投资者如果只用5%的资金投资于黄金，作为整体投资组合中的一个对冲工具，那是合理的。如果将大部分资产投资于黄金，并长期持有，那就不理智了。1975-2007年黄金价格走势黄金的投融资功能：广度深度无法比拟http://www.sina.com.cn2011年11月08日07:31中国证券网-上海证券报微博■天津贵金属交易所任亚敏实习生张文博黄金作为国家和企业储备资产的重要组成部分，

7、历来具有弥补赤字、维护稳定、应付紧急支付需要的作用。在自由的市场经济确立之后，黄金的货币属性曾经一度淡化。随着金融创新的活跃和全球自由经济逐渐向“计划经济”进化，黄金的世界货币和储藏手段功能又重回桌面。欧债危机并未导致欧洲国家不惜代价借钱。资料显示，德国、瑞士、荷兰、波兰、比利时、英国和奥地利在内的诸多欧洲国家央行过去一年积极参与黄金租赁业务，出借黄金的总量占世界黄金租赁总量的一半左右。融资功能，是国家和企业大量储备黄金的重要因素之一。在“极端情况”下融资，是黄金更重要的功能。如1998年金融危机中，俄罗斯通过减少33%的黄金