项目的不确定性分析

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1、第四章投资项目的不确定性分析第一节盈亏平衡分析一、损益平衡分析法方案1的费用函数C1=f1(x)方案2的费用函数C2=f2(x)f1(x0)=f2(x0)与x0对应的状态成为这两个方案的损益平衡点，利用损益平衡点对方案所作的分析称为损益平衡分析。也可用于多方案的分析。（例题）例：某家具店为开办免费送货上门业务，需用一种客货车。若向汽车公司租用，租金为每次20元（不另负担维修费用）；若自己购置，则市面上售价为每辆50000元。设该车使用寿命为10年，残值为2000元。估计每年维修费用为200元。不论租车或自购，每

2、次用车均需另外支出运转费用5元。该家具店应该如何作出租购决策？（i0=10%）解：设该家具店每年需用车次数为N次，则租用方案A的年费用为CA=(20+5)N=25N则自购方案B的年费用为CB=50000(A/P,10%,10)-2000(A/F,10%,10)+200+5N=8212+5N当CA=CB时，两方案达到损益平衡，即25N=8212+5NN=411（次/年）所以，当每年用车的次数少于411次，则采用租车方案A；当每年用车次数多于411次时，应采用自购方案B较为经济。年费用C每年用车次数NCACB400

3、200600二、盈亏平衡分析法销售收入函数：B=PQ产品费用函数：C=F+VQB------销售收入P--------单位产品售价Q----销售量C----总费用F-----固定成本V------单位可变成本Q-----产量三个条件：①假设产量与销售量一致。②成本只分为固定成本和可变成本，并且单位可变成本保持不变。③销售单价保持不变。1、盈亏平衡分析图0S、CXQ*BC总成本曲线V变动成本曲线F固定成本曲线AE亏损区盈利区E---------盈亏平衡点AOE区----亏损区BEC区----盈利区Q*------

4、-盈亏平衡时的产量当产量低于Q*时，BC企业才有盈利。2、盈亏平衡点时的产量、价格∵C=BB=PQC=F+VQ∴Q*=F/(P-V)P*=F/Q+V3、边际贡献法边际贡献：它是销售额减去可变成本后的差额，由固定成本和利润构成（又称边际利润、临界收益或创利额）。单位边际贡献：销售单价减去单位可变成本。边际贡献率：边际贡献占销售额的百分比或单位边际贡献占销售单价的百分比。以m代表单位边际贡献，以m`代表边际贡献率，则∵m=P-Vm`=(P-V)/P∴Q0=F/mB0=F/m

5、`3、盈亏平衡点生产能力利用率盈亏平衡点生产能力利用率（盈亏平衡点率），是盈亏平衡产销量与现实的（计划生产能力）产销量的比率。经营安全率是反映企业经营状况的一个重要指标，是现实的产销量超过盈亏平衡点对应的产销量的差额部分与现实产销量之比。经营安全率=C/A=(Q0-Q*)/Q0×100%经营安全率越大表示经营活动越安全盈亏平衡点率(E)=B/A=Q*/Q0×100%=1-经营安全率盈亏平衡点率越小表示经营活动越安全Q*Q0ACB0B、CQBC企业经营状况安全比较安全不太好要警惕危险经营安全率>=30%25~30

6、%15~25%10~15%<10%盈亏平衡点率<=70%70~75%75~85%85~90%>90%4、盈亏平衡分析的应用例：某工程设计生产能力12万吨/年，单位产品售价510吨，总固定成本1500万元，单位成本250元/吨，并与产量成正比例关系，求以产量、生产能力利用率以及价格表示的盈亏平衡点。解：Q*=1500×104/（510-250）=5.77×104（吨）E=Q*/Q0=5.77/12×100%=48%P*=F/Q+V=250+1500/12=375(元/吨)产量允许的降低率：1-Q*/Q0=52%价

7、格允许的降低率为：1-P*/P0=1-375/510=26%即：其他条件不变时只要产量降低的幅度不超过生产能力的52%，项目就不会发生亏损。同样，价格最多不能降低26%。例：某企业生产的各种产品每月盈亏情况如下所示，A、B产品生产能力与市场需求都已经饱和，生产C产品的设备也不能生产其他产品，问企业如何决策？（单位：万元）产品销售额可变成本总额边际贡献固定成本总额利润A5020302010B402020164C60402024-4合计15080706010解：三种产品都盛产的总利润：Pr=(50+40+60)-(

8、20+20+40)-(20+16+24)=150-80-60=10(万元)停止生产C产品，企业利润为：Pr=(50+40)-(20+20)-(20+16+24)=90-40-60=-10(万元)尽管C产品亏损，但C产品有20万元的边际贡献，用于拟补固定成本，所以，只要C产品还有边际贡献，就应继续生产。第二节敏感性分析一、敏感性分析法概念：（92页）二、敏感性分析的方法例：某厂成衣产量为