金融风险理论与模型 第4章

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1、第1节市场风险识别第2节市场风险计量第3节市场风险监测与控制第4节市场风险经济资本配置第.4.章市场风险管理4.1市场风险识别本节阐述市场风险的特征、形成原因与分类，介绍主要衍生产品及其与市场风险之间的关系，介绍资产分类的基本原理并将资产分类的监管标准与会计标准进行对比。4.1.1市场风险特征与分类1.利率风险2.汇率风险3.股票价格风险4.商品价格风险市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格和商品价格）的不利变动而使银行的表内和表外业务发生损失的风险，它存在于银行的交易和非交易业务中。市场风险可以分为以下四种:1.

2、利率风险(1)重新定价风险(RepricingRisk)---如银行短期存款支持长期固定利率贷款(2)收益率曲线风险(YieldCurveRisk)---5年期国债空头为10年期国债多头保值(3)基准风险(BasisRisk)----基准利率可能不完全相关,变化不同步.(4)期权性风险(Optionality)---重新安排存款或贷款.利率风险按照来源的不同,可以为以下几种风险:2.汇率风险定义:是指由汇率的不利变动而导致银行业务发生损失的风险.产生的途径:一.外汇交易,二.外币业务.分类:(1)外汇交易风险:为客户提供

3、外汇交易时出现的外汇敞口;对外币走势的预期持有的外汇敞口.(2)外汇结构性风险:外汇结构性风险是因为银行资产与负债以及资本之间币种的不匹配而产生的。例题：表4－1某家银行的资产负债表资产负债1年期1亿美元贷款1年期相当于1亿美元的英镑贷款1年期2亿美元定期存款2.汇率风险假设:1年期美元定期存款的利率为8%，本息至年底一次性支付；1年期的无风险美元贷款的收益率为9%。银行如果将其投资全部放在国内，将会出现1％的正利差。然而，假定1年期的无风险英镑贷款的收益率为15％，银行决定将其2亿美元资金来源的50％用于英镑贷款。即期

4、汇率:＄1.60:￡1,则＄100million=￡62.5million1年后英镑贷款本息和=￡62.5million(1+15%)=￡71.875million2.汇率风险①如果汇率在1年内不发生任何变化，即＄1.60:￡1,则该银行从其英镑贷款中获得的美元本息收入为：￡71.875million×＄1.60/￡1＝＄115million以收益率表示，即：（＄115million－＄100million）/＄100million＝15％将该收益率与银行从其国内从事的美元贷款获得的收益率加在一起，得出银行的资产加权收益

5、率：5％×9％＋50％×15％＝12％同银行的定期存款利息成本相比，它使银行产生了4％的正利差。②然而，如果到年末英镑的币值下降，即使该笔贷款不存在任何利率风险或信贷风险，英镑贷款的和搜一在折成美元后，收益很可能大大低于15％。例如，假定年底的汇率油原来的＄1.60/￡1降为＄1.45/￡1，上述英镑贷款的美元本息收入等于：￡71.875million×＄1.45/￡1＝＄104.22million以收益率表示，即（＄104.22million－＄100million）/＄100million＝4.22％银行的资产加权收

6、益率将为：50％×9％＋50％×4.22％＝6.61％由于该银行的筹资成本为8%它的上述资产负债组合实际上面临亏损，即利差为负数（－1.39％）。这种亏损产生的原因在于英镑的贬值程度抵消了英镑贷款中所产生的较高收益率。③假定年底的汇率油原来的＄1.60/￡1升为＄1.70/￡1，银行从同一笔英镑贷款中所产生的美元本息收入将为：￡71.875million×＄1.70/￡1＝＄122.188million以收益率表示，即（＄122.188million－＄100million）/＄100million＝22.188％这样，

7、该银行就从上述英镑贷款中获得双重的好处：较高的贷款利率以及英镑在贷款期间的升值收益。鉴于银行的资产负债管理人员事先无法知道英镑兑美元的汇率到年底将会发生怎样的变动，上述1亿美元的净英镑多头头寸对银行来说就是一种外汇结构性风险。3.股票价格风险股票价格风险是指由于商业银持有的股票价格发生不利变动而给商业银行带来损失的风险4.商品价格风险商品价格风险是指商业银行所持有的各类商品的价格发生不利变动而给商业银行带来损失的风险。值得注意的是，商品价格风险的定义种不包括黄金这种贵金属，黄金是被纳入汇率风险类考虑的。4.1.2主要交易

8、产品的风险特征衍生产品与市场风险密切相关,衍生产品一方面可以用来防范市场风险,另一方面也会产生新的市场风险。衍生产品的杠杆作用对市场风险具有放大作用，这是导致金融风险事件种出现巨额损失的主要原因。1.即期2.远期3.期货4.互换5.期权1.即期即期不属于衍生产品，但它是衍生产品交易的基础工具，通常是指现金交易或现货交