金融学课件第四章金融市场

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1、第三章金融市场第一节金融市场概述第二节货币市场第三节资本市场第四节其他金融市场第五节国际金融市场第六节现代金融市场理论回目录至下章学习目的与要求:通过本章的学习，了解什么是金融市场、金融市场的功能及有哪些类型的金融市场。本章重点：金融市场的功能货币市场证券市场外汇市场第一节金融市场概述一、金融市场的概念与特性二、金融市场的分类三、金融市场的构成要素四、金融市场的功能五、金融市场的发展回本章至下节一、金融市场的概念与特性1．金融市场的概念金融市场是买卖金融工具以融通资金的场所或机制。之所以把金融市场视作为

2、一种场所，是因为只有这样才与市场的一般含义相吻合；之所以同时又把金融市场视作为一种机制，是因为金融市场上的融资活动既可以在固定场所进行，也可以不在固定场所进行，如果不在固定场所进行的融资活动就可以理解为一种融资机制。金融市场上资金的运动具有一定规律性，它总是从多余的地区和部门流向短缺的地区和部门，其运动轨迹如下页所示：货币资金金融工具金融工具买入者（资金供给者）金融工具卖出者（资金需求者）金融市场货币资金运动示意图金融市场的范围有多大？从广义上看，它包容了资金借贷、证券、外汇、保险和黄金买卖等一切金融业务，是各

3、类金融机构、金融活动所推动的资金交易的总和。2.金融市场的特性与普通商品市场相比，金融市场有其自身的特性。第一，交易对象具有特殊性。普通商品市场上的交易对象是具有各种使用价值的普通商品，而金融市场上的交易对象则是形形色色的金融工具。第二，交易商品的使用价值具有同一性。普通商品市场上交易商品的使用价值是千差万别的，而金融市场上交易对象的使用价值则往往是相同的，即给金融工具的发行者带来筹资的便利，给金融工具的投资者带来投资收益。第三，交易价格具有一致性。普通商品市场上的商品价格是五花八门的，而金融市场内部同一市场

4、的价格有趋同的趋势。第四，交易活动具有中介性。普通商品市场上的买卖双方往往是直接见面，一般不需要借助中介机构，而金融市场的融资活动大多要通过金融中介来进行。第五，交易双方地位具有可变性。普通商品市场上的交易双方的地位具有相对的固定性，如个人或家庭，通常是只买不卖，商品生产经营者，通常是以卖为主，有时也可能买，但买的目的还是为了卖。而金融市场上融资双方的地位是可变的，此时可能因资金不足而成为资金需求者，彼时又可能因为资金有余而成为资金供应者。二、金融市场的分类金融市场按融资期限分类按融资方式分类按交易层次分类短

5、期市场长期市场直接金融市场间接金融市场一级市场二级市场按交易对象分类资金市场外汇市场黄金市场证券市场保险市场按交易方式分类现货市场期货市场按交易场所分类有形市场无形市场按功能分类综合市场单一市场按区域分类国内市场国外市场间接融资:盈余单位把资金存放(或投资)到银行等金融中介中去,再由这些机构以贷款或证券投资的形式将资金转到稀缺者手中.直接融资：稀缺单位直接在证券市场向盈余单位发行某种凭证，如债券或股票，当盈余单位花钱向稀缺单位购买这些凭证时，资金就从盈余单位转到了稀缺单位。1981年1月，国务院会议通过《中华人

6、民共和国国库券条例》，确定从1981年开始，发行中华人民共和国国库券。1981年，中国首次发行国库券，总金额40亿元，10年还本付息，年息4厘，自发行第6年起分5年作5次偿还本金。当时规定，国库券不得当作货币流通、不得自由买卖1983年初，江西某铜矿员工王嘉锡整理自己去年的收入情况时，发现抽屉里的国库券已经有了100多元。这些国库券，都是单位当作工资“摊派”发下来的。当时，他的月工资为43.5元。1984年，辽宁省锦西县刀具加工专业户王书田（右一），把原拟盖新房用的10000元积蓄，一次认购了国库券。当年，购买

7、国库券被认为是爱国的表现。新华社资料图片为了减轻发行压力，1988年4月开始，财政部在全国7个大城市试点，允许国债买卖，让老百姓手里的国库券得以兑现。6月又放开了54个大中城市，1991年3月，放开城市扩大至全国约400个城市。这一政策，在方便百姓的同时，却导致了国库券交易“黑市”的产生。由于个别城市之间的国库券价格存在价差，比如在上海的价格是112元，而在合肥可能是98元，要是在合肥收卖到上海，这不就能赚14块钱么？在当时，这相当于半个月的工资。于是，有些人就开始当起倒腾国库券的票贩子，在低价地区收国库券，然

8、后到高价地区抛售以获利。到了1990年，国库券发行“可以说已到了山穷水尽”。而李青原认为，其中的一个主要原因是，当时的国库券发行，只有二级市场却没有一级市场。因此，当时的“联办”建议财政部推行国库券承购包销(即用批发团购的方式对外发售国库券，而不像从前那样面对成千上万的单位和个人零散销售)。1991年，高坚调任国债司副司长。上任后，他也觉得原来单靠行政摊派的发行方法必须改革。在他的推动