资源描述：
《参与人不同风险态度组合下的委托代理模型》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、第29卷第3期(总第207期)系统工程Vol.29,No.32011年3月SystemsEngineeringMar.,2011文章编号:1001-4098(2011)03-0113-04参与人不同风险态度组合下的委托代理模型华冬冬,沙凯逊,亓霞(山东建筑大学管理工程学院,山东济南250101)摘要:大多数委托-代理模型,都假设“委托人风险中性,代理人风险规避”;而有关风险偏好参与人的激励问题,研究极少。将风险偏好参与人纳入委托-代理问题中,讨论委托人风险偏好/风险中性/风险规避,与代理人风险偏好/风险中性/风险规避互相组合的九种不同情况下的最优激励契约问题,并对
2、有关结论进行对比分析。关键词:信息经济学;委托-代理;最优激励;风险态度中图分类号:F270文献标识码:A委托-代理关系中,委托人和代理人目标不一致、信息中性者具有线性效用函数且边际效用不变;风险偏好者具不对称,由此产生了激励问题——委托人如何设计最优契有凸的效用函数且边际效用递增,如图1所示。凹的效用函约来激励代理人为其努力工作。经济活动中的许多关系都数及期望效用最大化,可以简单并且完美地解释风险规可以归结为委托-代理关系。[6]避。经济学中的行为人,通常是边际效用递减的,因此也根据对待风险的态度,委托人和代理人分为三类:风是风险规避的。有时为了讨论问题的方便,采
3、用风险中性险规避、风险中性和风险偏好[1]。大多数委托-代理模型,的假设,风险中性可以看作风险规避的一种特殊情况。实都在“委托人风险中性,代理人风险规避”这一假设条件际上,大多数人是风险厌恶者和风险中性者。[2-4]下,得出相关的结论。田厚平等将参与人拓展到“委托人风险中性、代理人风险规避或风险中性”“委托人风险规避、代理人风险中性或风险规避”四种类型,研究了每种组合下的最优激励合同[5]。通常认为,风险偏好者在经济领域中较为少见,有关风险偏好参与人的激励问题,研究极少。在委托-代理关系中,风险态度是契约安排的一个非常重要的参数。不同风险态度的参与人,行为不一样,进
4、而最优激励机制也不同。对于风险偏好参与人的最优激励问题,不能照搬已有的研究结果。本文首先简要分析风险偏好者的效用函数和行为特征,以此说明其在经济领域中虽然比较少,但确实存在;然后讨论委托人风险偏好/风险中性/风险规避,与代理人风图1不同风险态度者的效用函数险偏好/风险中性/风险规避互相组合的九种不同情况下另一方面,风险偏好者在经济领域中虽然比较少,但的最优激励契约问题。确实存在。同一问题中不同风险态度的参与人会做出不同的选择。比如,“均值相等、方差不同”的问题:1风险偏好参与人A:1/2的概率出现0,1/2的概率出现100;风险厌恶者具有凹的效用函数且边际效用递减;
5、风险B:3/4的概率出现0,1/4的概率出现200,收稿日期:2010-10-10基金项目:国家自然科学基金资助项目(70872064)作者简介:华冬冬(1981-),女,江苏宿迁人,山东建筑大学管理工程学院讲师,研究方向:建设项目与博弈论。114系统工程2011年风险规避者选择风险(方差)较小者A,他们宁愿放弃期望效用Ev.可能的较高受益也不愿意承担风险;风险中性者认为A、B2.2委托人风险规避无差异;风险偏好者会选择方差较大者B,他们关注小概(1)委托人风险规避、代理人风险偏好率的高收益事件,也愿意承担较高的风险以期获得较高的模型为:收益。其无差异曲线如图2所
6、示。maxEv=-!+(1-∀)a-1#22p(1-∀)!,∀2s.t.(IR)Eu=!+∀a-ba2+1-#22≥-wa∀22∀(IC)a=b结论1:当委托人风险规避、代理人风险偏好时,∀=-11-21,!=w--#a,让代理人承担所有的风险。2b2(2)委托人风险规避、代理人风险中性模型为:122maxEv=-!+(1-∀)a-#p(1-∀)!,∀2b2-s.t.(IR)Eu=!+∀a-a≥w2∀(IC)a=b图2风险偏好者的无差异曲线结论2:当委托人风险规避、代理人风险中性时,∀=经济学中参与人是风险规避的或者风险中性的,而实-11,!=w-,让代理人承担所有
7、的风险。际经济问题中,也会有风险偏好者。因而,研究风险偏好参2b(3)委托人风险规避、代理人风险规避与人的委托-代理问题,具有理论价值和实际意义。为了理模型为:论的完整和比较的方便,本文将讨论委托人风险偏好/风122险中性/风险规避,与代理人风险偏好/风险中性/风险规maxEv=-!+(1-∀)a-#p(1-∀)!,∀2避互相组合的九种不同情况下的最优激励契约问题。s.t.(IR)Eu=!+∀a-ba2-1#22-a∀≥w222最优契约模型(IC)a=∀b*2.1基本假设结论3:当委托人风险规避、代理人风险规避时,∀=1+b#222假设a是一维努力变量,努力的成
