基于不同风险度量下的投资组合模型研究

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1、巧去＊化论文曇．－柏基于不同风险度量下的投资组合模型研究？！＇、．．’．＇＾Ｉ．．．；刘伟－－‘‘■＝．‘－－．Ｖ‘，瓦‘’■．．．，－、．．，．＼‘…■与．一丫：．－一｜－．＜－＇．＇．－－－一＼－六一－＇１■？．．、．‘—－＾？ＶＶ一．？－，．，．巧爲‘Ａ聲二〇—六年六月分类号０２２１密级公开ＵＤＣ硕±学位论文基于不同风险度量下的投资组合模型研究刘伟学科专业运筹学与控制论指导教师

2、韦增欣教授论文答辩日期２０１６年５月２１日学位授予日期２０１６年６月３０日答辩委员会主席段复建教授广西大学学位论文原彻性和使用授权寅明本人声明所呈交的论文，是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研巧．，论：成果除已特别加标注和致谢的地方外文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写的研巧成果，也不包含本人或他人为获得广西大一学或其它单位的学位而使用过的材料．与我同工作的同事对本论文的研究工作所做的贡献均已在论文中作了明确说明．本人在导师指导下所完成的学位论文及相关的职务作品，知识产权归属广西大学．本人授权广西大学拥有学位论文的部

3、分使用权，目Ｐ；学校有权保存并向国家有关部口或机构送交学位论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅，可Ｗ将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索和传播．，可采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文本学位论文属于；密，在年解密后适用授权．密．＂＂（请在上相应方框内打Ｖ）ｂ２Ｗｆｃ．〇．〇论文作者签名；別巾日期；Ｊ指导教师签名；日期作者联系电话；电子邮箱：基于不同风险度量下的投资组合模型研究摘要现代投资理论起源于１９５２年Ｍａｒｋｏｗｉｔｚ提出的投资组合选择方法．而这数十年，在理论和实践方面，

4、证券投资组合模型得到了国内外学者的深．、入研究与应用，但仍面临着不少的问题例如：风险度量的选择、成本问题一约束条件、投资组合问题等．因此本文方面针对投资组合构建过程中所，一涉及的成本问题进行定量分析．另方面，针对金融资产收益率的分布所＂＂＂＂普遍具有的尖峰与厚尾特征，稳定分布的特性为出发点对投资组合进行数学建模．本文主要研究工作和创新之处如下：－（１）介绍了均值ＶａＲ模型，对机会成本与交易成本的进行了定义．在正态分布假设下，构造含有机会成本与交易成本的收益率函数：并ＶａＲ作为风险度量，构建带机会成本与交易成本的均值１＋＋ａ１

5、ａ２Ｔｉ＇竺Ｍ＝Ｚ－！ｉｎＦＸ／？＋；ｒ（、。＂）（）］ＹＬＶ，」＋１＋ａ１ａ－＾ＴｔＥ＝义－些ＶａＲ模型：．ａ欠．并给出该模型最＾（ｖ）Ｐ１＋ａ１＋ａＸ７＝ｌ．优策略的解析式与有效前沿的曲线方程．同时，讨论了机会成本与交易成本变动对模型有效前沿与最优解的影响．（２）介绍了稳定分布的主要性质与定义．在稳定分布的条件下，根据市＝场模型ｚ／ｉ＋Ｗ＋ｆ来建立模型Ｗ最终的投资组合资产总值来度量收益，，，扰动项Ｓ的尺度参数来度量风险，建立了带机会成本与交易成本的投资姐Ｉｍｈ如）

6、＝合模型：ｓｊ．出了当扰动项ｅ服从正态分布时的该模型最，并给了＝Ｘｈｂ．ｐ优策略的解析式：－－ｉ’－Ｗ－＞－Ｗ－Ｗｌ＋ｚ＾）￡ｉ占ＣＷｌ＋ｚＤ６，〇（〇）ｇ〇（？）ｇ（ｐ；）Ｖ］（）［ｐ（ｐ）］—［＋Ｘ．＾＾－ＡＣＤＡＣ－Ｄ［）［）关键词：投资组合机会成本交易成本稳定分布风险度量－Ｖ均值ａＲＶａＲＩＩＲＥＳＥＡＲＣＨＯＮＰＯＲＴＦＯＬＩＯＭＯＤＥＬＢＡＳＥＤＯＮＤＩＦＦＥＲＥＮＴＲＩＳＫＭＥＡＳＵＲＥＭＥＮＴＡＢＳＴＲＡＣＴＭｏｄｅｍｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｔｈｅｏｒｙｏｒｉ

7、ｇｉｎａｔｅｄｉｎ１９５２．Ｍａｒｋｏｗｉｔｚｐｒｏｐｏｓｅｄｔｈｅｍｅ化ｏｄｏｆｐｏｒｔｆｏｌｉｏｓｅｌｅｃｔｉｏｎ．Ｒｅｃｅｎｔｅａｒｓｏｒｔｆｏｌｉｏｍｏｄｅｌｈａｓａｗｉｄｅｒａｎｇｅｏｆｙ，ｐｄｅｖｅｌｏｅｎｔｉｎｔｈｅｏｒｙａｎｄａｐｐｌｉｃａｔｉｏｎ．Ｂｕｔｉｔｓｔｉｌｌｆａｃｅｓｍａｎｙｐｒｏｂｌｅｍｓａｎｄｐｍｃｈａｌｌｅｎｅｓ．Ｆｏｒｅｘａｍｐｌｅ：灶ｅｓｅｌｅｃｔｉｏｎｏｆｒｉｓｋｍｅａｓｕｒｅｍｅｎｔｃｏｓｔｒｏｂｌｅｍｇ，ｐ，ｃｏｎｓｔｒａｉｎｔｓｒ