汲取金融危机教训

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1、汲取金融危机教训推进资本市场稳定健康发展周正庆摘要：美国主导的新自由主义经济和金融自由化是这次金融危机形成的根源。我国资本市场建设，既不能脱离国际金融市场搞封闭运行，又不能照抄照搬国外模式；要从我国实际出发，按照邓小平的理论，在科学发展观的指引下，坚持改革开放，构建中国特色的资本市场。为此，还要正确处理好三个方面的关系，即大力发展与防范风险的关系、宏观调控与市场机制的关系、发展创新与市场监管的关系。关键词：金融危机；资本市场；市场机制；宏观调控；健康发展作者简介：周正庆，中国证监会前主席，西南财经大学证券期货学院名誉

2、院长。中图分类号：F830.9文献标识码：A如何保持我国资本市场稳定健康发展，是近二十年来经常困扰我们的一个重要课题。我们究竟有没有可能保持资本市场长期稳定健康发展呢？我觉得这次国际金融危机给了我们许多新的启示，很值得我们深思。本文主要讨论三个问题。本次国际金融危机的教训和启示百年一遇的金融危机让我们大开眼界，对西方资本主义世界的庐山真面目，尤其是对其消极阴暗的一面有了比较深刻的认识，严酷的事实纠正了我们不少偏见和误区。这次金融危机的特点可以归纳为“三性”：一是脆弱性。通过这次金融危机，我们惊奇地看到资本主义金融中心

3、的脆弱性。昔日世人瞩目、高高在上的华尔街威风扫地，世界知名的五大投行竟然在顷刻间土崩瓦解，三个垮台，两个岌岌可危被迫转型为传统的商业银行；一百多家商业银行纷纷倒闭。二是贪婪性。过去，世人一向认为美国的金融法规健全，信用可靠，堪称典范。现在，我们难以置信地看到，被视为“金融市场看门人”的三大信用评级机构（穆迪、标准普尔、惠誉），为追逐利润收取高额评级费，竟违背职业操守，公然弄虚作假，把“有毒债券”贴上“优质”的标记，欺诈全世界。为了捞取金钱，不惜把良心出卖给魔鬼。正如马克思所说：“……一旦有适当的利润，资本家就会大胆起

4、来，有百分之五十的利润，它就铤而走险；为了百分之一百的利润，它就敢践踏一切人间法律；有百分之三百的利润，它就敢犯任何罪行，甚至冒绞死的危险。”三是欺骗性。美国为了转嫁自己的金融风险，竟然通过所谓“金融创新”开发名目繁多的衍生产品，把经济损失传给全世界，使世界其他各国金融机构和金融资产遭受严重冲击，使众多的投资者遭受重大损失，从而导致了世界性的经济衰退。那么，造成这场史无前例的金融危机的根源是什么？我认为，正是近三十年来美国主导的新自由主义经济和金融自由化给全世界带来了灾难性的后果。面对这场金融危机的冲击，我们理应对某

5、些西方经济理论提出质疑，再不可把它奉为经典去盲目崇拜甚至照抄照搬。尤其对那些经常向我们宣扬的“中国应实施金融市场自由化，市场的问题要由市场自行解决，政府只能充当裁判员，不得进行干预，更不得救市”等论调要保持清醒的头脑，树立正确的理念。此次金融危机再次证明，马克思早已论证过历史必然性的西方发达国家经济危机之所以此前迟迟没有爆发，只不过是要爆发得更1加猛烈罢了；也使我们更清楚地看到，那种不顾社会责任和职业道德、一切以追逐利润为目的的贪婪行为，那种脱离监管与控制的“市场自由化”，那种片面强调市场的自发功能、排斥政府推进经济

6、健康发展的功能等论调，绝不利于世界各国经济长期稳定健康发展。应当承认，在我国资本市场发展过程中，曾经受过上述某些错误理念的干扰和误导。例如，我们应当用什么标准去衡量我国资本市场发展的好不好，正常不正常？我们经常听到的往往是用美国的标准来衡量；往往是按照西方经济学的理论来评判；“赌场论”、“推倒重来论”的产生，以及审计上市公司一律要经过美国五大会计师事务所等等就是很好的证明。我国的资本市场既不能脱离国际金融市场搞封闭运行，又不能照抄照搬国外模式，一定要按照中国特色社会主义理论的要求，在科学发展观指导下，按照我们自己的理

7、论和标准，走自己的路，构建中国特色的资本市场。如何构建中国特色的资本市场首先，我们要搞清楚什么是中国特色的资本市场？衡量我国资本市场好坏的标准是什么？大家都记得，在我国建立资本市场的初期，曾经历过一场姓“资”姓“社”的争论。小平同志在1992年南方谈话中指出，“证券、股票这些东西好不好，有没有危险，是不是资本主义独有的东西，社会主义能不能用，允许看，但要坚决试。”他还曾指出，判断姓“资”姓“社”的标准，应该主要看是否有利于发展社会主义社会的生产力，是否有利于增强社会主义国家的综合国力，是否有利于提高人民的生活水平。我

8、国的资本市场正是在小平理论的指引下，坚持改革开放，本着中国特色的要求发展壮大起来的。它与西方国家的资本市场虽然都具有筹集资金的共性，但其性质与目的有所不同。西方国家是以私有制为基础，其目的是为个人攫取最大的利益，此次金融危机让我们看到其为了追逐利润可以不择手段、不顾社会利益的种种弊端。而我国资本市场是以公有制为主体，其目的是“三个有利于”，它是