项目融资第2讲

《项目融资第2讲》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、资金的来源资金的(全部)基本类型EquityDebt资本金夹层资金债务股/资本金贷款债券银行贷款•证券市场民营部门地方政府债券企业债券完全追索•股票市场公共部门•民营资本金和创业投资基金•商业银行优先资本金144A•世行/国际金融组织•世行/国际金融组织有限/无追索民营部门•其他公司•出口信贷机构从属贷款公共部门•企业家•其他公司•企业家资产的合同索偿权(依靠法律)总之，不同资金有不同来源/条件，对管理有不同影响/激励/限制资产的残值索偿权北京清华大学土木水利学院建设管理系/国际工程项目管理研究院王守清北京清华大学土木水利学院建设管理系/国际

2、工程项目管理研究院王守清融资的定义和模式/主体融资的一般程序•定义：•测算投资额：–广义：实施项目的企业或投资者通过各种–建设投资(固定资产/无形资产/开办费/预备途径和手段获取项目资金的过程(即“为项费等)、利息和流动资金目融资”)•确定资金来源渠道：–狭义：“通过项目来融资”，如BOT/PPP–国内/国外(政府/国际机构/商行)；股本金/•基本模式/主体：贷款(债券/金融机构)–企业融资(CorporateFinance)•确定资金筹措方案：–项目融资(ProjectFinance)–根据项目的实施计划，确定融资模式和方–政府融资(Mun

3、icipalFinance)式、各个阶段的资金来源和数量北京清华大学土木水利学院建设管理系/国际工程项目管理研究院王守清北京清华大学土木水利学院建设管理系/国际工程项目管理研究院王守清融资方式-直接融资融资方式-间接融资•定义：不通过金融中介机构(银行、证券公司•定义：由金融机构直接参与的融资活动，由证券公司/信托投资公司/银行/保险公司等广泛地向社会各界融集资金，有等)，直接面向社会融资选择地放贷给或投资于企业•特征：•方式：发行股票和债券(企业债券、国债-国家–不仅“代办”，更主要是“参与”(为自身盈利)建设债券/重点建设债券/特种债券)

4、–金融机构与融资单位在融资金额/方式/报酬/期限等方面是完全分开的–委托证券公司办理发行手续–从融资单位角度，融资不局限于某一个金融机构，可从多个金融机构融资•只是“代办”，不改变直接融资的特征，企业和–从金融机构角度，融资是其正常业务的一部分，所融资证券公司所融资金在数量/种类/渠道上保持一致金不受某融资单位/项目的需求量限制，可有选择地同时贷给多个融资单位/项目•但因要支付手续费，融资成本较高•方式：利用融资单位信用向银行借款、向信托投资公司融–内部筹措资金(名符其实的直接融资)资租赁，利用有价证券或以资产抵押方式向金融机构/财务公司筹集

5、贷款，甚至直接吸引金融机构参与投资活动北京清华大学土木水利学院建设管理系/国际工程项目管理研究院王守清北京清华大学土木水利学院建设管理系/国际工程项目管理研究院王守清北京清华大学土木水利学院建设管理系王守清1直接融资和间接融资的比较(中央/地方)政府融资•政府融资是为公共基础设施融资的常用直接融资间接融资手段融资单位手续简便，融资范围和手续复杂，可不–地方政府最了解当地经济发展所需的基础/主体金额直接受到融资单位/受融资金额大小设施主体信誉的影响的影响金融中介不承担任何风险，收益收益较高，但风–有些国家重点项目通过发行国债进行融资机构很小险较

6、大(如美国国库券、日本政府债券)储蓄者收益较高，但风险较大收益稳定，收益•美国许多地方的政府融资是以“项目收(投资者)(如入股做生意)和风险相对较小益债券(ProjectRevenueBonds)”的形式(如买基金/储蓄)进行的北京清华大学土木水利学院建设管理系/国际工程项目管理研究院王守清北京清华大学土木水利学院建设管理系/国际工程项目管理研究院王守清中国的“资金池”与财政限制美国与日本的政府融资中央政府拨款•美国和日本的政府融资通常是发行“政府债券”地方保留的税收收益•“一般责任债券(GeneralObligationBonds)”国有企

7、业收益–对地方税收的完全追索权，概念接近于企业融资地方银行贷款–主要由长期投资者(如保险公司/个人)购买世行贷款国营/政府•“项目收益债券(ProjectRevenueBonds”(地方)政府债券–限于对项目收益的追索权(有限追索)，概念上接预算限制严重近于项目融资预算外预算–主要由银行购买-外资•长期债券(20-30年期)比较适合于基础设施的融资-外债•由于美国各州和联邦之间的关系，地方政府债-国外投资机构券的利息收益通常是免税的民营-国外商业银行北京清华大学土木水利学院建设管理系/国际工程项目管理研究院王守清北京清华大学土木水利学院建设管

8、理系/国际工程项目管理研究院王守清项目融资项目融资的主要模式•以“设施使用协议”为基础的项目融资•对于大型的资本密集型项目，若预计未来现–适用范围：石油/天然气管道