第十章 期权-影响期权价格的基本因素

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1、2015年期货从业资格考试内部资料期货市场教程第十章期权知识点：影响期权价格的基本因素●定义：影响权利金的基本因素包括：标的物市场价格、执行价格、标的物市场价格波动率、距到期时剩余时间、无风险利率等。●详细描述：执行价格与标的物市场价格的相对差额越大，则时间价值就越小；反之，相对差额越小，则时间价值越大。当期权处于深度实值或深度虚值状态时，其时间价值将趋于0；当期权正好处于平值状态时，其时间价值达到最大。标的物市场价格的波动率越高，期权的价格也应该越高。期权有效期越长，美式看涨期权和看跌期权的价值都会增加。随着有效期的增加，欧式期权的价值并不必然增加。当

2、无风险利率提高时，期权买方收到的未来现金流的现值将减少，从而使期权的时间价值降低；反之，当利率下降时，期权的时间价值会增加。但是，利率水平对期权时间价值的整体影响是十分有限的。例题：1.影响期权价格的基本因素主要有()。A.执行价格B.标的物市场价格C.标的物市场价格波动率D.经济政策的变动正确答案：A,B,C解析：影响权利金的基本因素包括：标的物市场价格、执行价格、标的物市场价格波动率、距到期时剩余时间、无风险利率等。2.在其他条件不变的情况下，标的物价格波动程度越大，风险就越大，期权价格就越低。A.正确B.错误正确答案：B解析：标的物市场价格的波动率

3、越高，期权的价格也应该越高。3.影响期权价格的基本因素主要有()。A.执行价格B.标的物市场价格C.标的物市场价格波动率D.无风险利率正确答案：A,B,C,D解析：影响权利金的基本因素包括：标的物市场价格、执行价格、标的物市场价格波动率、距到期时剩余时间、无风险利率等。4.以下关于期权时间价值的说法，正确的是（）。A.平值期权的时间价值总是大于等于0B.虚值期权的时间价值总是大于等于0C.实值欧式期权的时间价值总是大于等于0D.美式期权的时间价值总是大于等于0正确答案：A,B,D解析：实值欧式期权的时间价值可能小于0.5.下列关于期权的时间价值的说法，正

4、确的是（）。A.标的物市场价格的波动率越高，期权的时间价值就越大B.时间价值=权利金-内涵价值C.实值欧式期权的时间价值总是大于等于0D.美式期权的时间价值总是大于等于0正确答案：A,B,D解析：实值欧式期权的时间价值可能小于0。6.标的物价格的（）对卖出看涨期权者有利。A.上涨B.下跌C.波动率大D.波动率小正确答案：B,D解析：对看涨期权卖方来说，标的物市场价格越低越有利，市价低于执行价格时，卖方可获得最大收益。标的物市价的波动率越高，对期权买方是越有利的，波动率小对卖方有利。7.在其他因素不变的情况下,下列关于标的物价格波动幅度与期权价格关系的说法

5、,正确的是（）。A.标的物价格波动幅度越大,期权的价格越高B.标的物价格波动幅度越小,期权的价格越高C.标的物价格波动幅度越大,实值期权的价格越高,虚值期权价格越低D.标的物价格波动幅度越大,看涨期权的价格越高,看跌期权价格越低正确答案：A解析：考察期权价格的影响因素。在其他因素不变的情况下，标的物市场价格的波动率越高，期权的价格也应该越高。8.关于标的物价格波动率与期权价格的关系（假设其他因素不变），以下说法正确的是（）。A.标的物市场价格的波动率越高，期权卖方的市场风险会随之减少B.标的物市场价格波动率越大，权利金越高C.标的物市场价格的波动增加了期

6、权向虚值方向转化的可能性D.标的物市场价格波动率越小，权利金越高正确答案：B解析：标的物市场价格的波动率越高，期权卖方的市场风险会随之增加；标的物市场价格的波动增加了期权向实值方向转化的可能性。9.一般来说，期权的执行价格与期权合约标的物的市场价格的差额越大，其时间价值（）。A.越大B.越小C.不变D.不确定正确答案：B解析：一般来说，执行价格与标的物市场价格的差额越大，则时间价值就越小；反之，相对差额越小，则时间价值就越大。10.在其他因素不变的情况下，下列关于标的物价格波动率与期权价格关系的说法，正确的是（）。A.标的物价格波动率与期权价格正相关B.

7、标的物价格波动率与期权价格负相关C.标的物价格波动率与期权价格不相关D.标的物价格波动率与期权价格成反比正确答案：A解析：考察影响权利金的基本因素。标的物市场价格的波动率越高，期权的价格也应该越高。