个股期权价值变动的影响因素

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1、个股期权价值变动的影响因素汤震宇博士CFAFRMCTPCAIACMARFP金程教育首席培训师（一）程大叔买股票认购期权先来回顾一下之前课程中的例子：对于看涨X股票的预期，程大叔决定购买X股票认购期权合约。股票认购期权中规定：如果程大叔现在愿意支付1元权利金，3个月之后有权按10元/股的价格买入X股票。程大叔发现不同的价格水平会产生不同的收益水平：结论：标的证券价格越高，股票认购期权的期权价值越高。（一）程大叔买股票认购期权到期日股价行权价格收益141041210210100程大叔发现不同的行权价格会产生不同的收益水平：结论：行权价格越低，股票认购期权的期权价值越高。（一）程大叔买股票认购

2、期权到期日股价行权价格收益12841210212120程大叔发现不同的波动率水平会产生不同的收益水平：结论：波动越大，股票认购期权的期权价值越高。（一）程大叔买股票认购期权X股票Z股票到期日股价行权价格收益到期日股价行权价格收益1210218108101001010081002100程大叔发现到期日剩余时间会影响股票认购期权的价值：一般来讲，由于在期权的价值中，其中一部分是时间价值，而期权到期日剩余时间越长，它的时间价值就越大，相应的，认购期权的价值就越大。结论：到期日剩余时间越长，股票认购期权价值越大。（一）程大叔买股票认购期权程大叔发现市场无风险利率会影响期权的价值：买入股票认购期权

3、，相较于直接购买股票而言，原计划用于购买股票的资金可以进行投资，从而获得无风险收益。因此，无风险利率越高，股票认购期权的价值越大。结论：无风险利率越高，股票认购期权的价值越大。（一）程大叔买股票认购期权（二）程大叔买股票认沽期权先来回顾一下之前课程中的例子：对于看跌Y股票的预期，程大叔决定购买Y股票认沽期权合约。股票认沽期权中规定：如果程大叔现在愿意支付1元权利金，3个月之后有权按20元/股的价格卖出Y股份。程大叔发现不同的价格水平会产生不同的收益水平：结论：标的证券价格越低，股票认沽期权的期权价值越高。（二）程大叔买股票认沽期权到期日股价行权价格收益162041820220200程大叔

4、发现不同的行权价格会产生不同的收益水平：结论：行权价格越高，股票认沽期权的期权价值越高（二）程大叔买股票认沽期权到期日股价行权价格收益182241820218180程大叔发现不同的波动率水平会产生不同的收益水平：结论：波动越大，股票认沽期权的期权价值越高。（二）程大叔买股票认沽期权Y股票Z股票到期日股价行权价格收益到期日股价行权价格收益182021220820200202002220028200程大叔发现到期日剩余时间会影响股票认沽期权的价值：一般来讲，由于在期权的价值中，其中一部分是时间价值，而期权到期日剩余时间越长，它的时间价值就越大，相应的，认沽期权的价值就越大。结论：到期日剩余时

5、间越长，股票认沽期权价值越大。（二）程大叔买股票认沽期权程大叔发现市场无风险利率会影响期权的价值：直接卖出股票，相较于买入股票认沽期权而言，通过卖出股票得到的资金可以进行投资，从而获得无风险收益。因此，无风险利率越高，直接卖出股票更划算，相应的，股票认沽期权的价值越小。结论：无风险利率越高，股票认沽期权的价值越小。（二）程大叔买股票认沽期权（三）总结影响因素股票认购期权的价值股票认沽期权的价值标的证券价格↑↑↓行权价格↑↓↑波动率↑↑↑到期日剩余时间↑↑↑市场无风险利率↑↑↓免责声明该课件仅为会员培训之目的使用，不构成对投资者的任何投资建议。上海证券交易所（以下简称“本所”）力求课件所涉

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