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《新视角下中国外汇储备风险与控制策略》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、研究与探讨新视角下中国外汇储备风险与控制策略焦志文,是有。内容摘要正确认识外汇储备风险效管理外汇储备风险的前提对于中国外汇储备风,,,目险的认识应采取广义的视角既要关注外源性风险又要关注内源性风险从广义的角度来看,造成前中国主要外汇储备风险已经比较严峻这些风险的直接原因是外汇储备快速增长和投资过度集中,但是。当前外汇储备风险还有更深层的原因要有效地管理和控制中国外汇储备风险需要降低外汇储备,立一个全面的风险管理体系。的增长速度和提高风险管理水平相结合建关健词外汇储备风险风险管理应对措施,,、、、近些年
2、来中国外汇储备的看目前国内对什么是外汇储备率风险流动性风险信用风险风险的认识分为操作风险、、法律风险和政治风险增长速度和累积规模一直备受关三种第一种观。。,尽管与注截至年月中国外汇点把外汇储备增长带来的不利的等一般的金融资产风险类似,储备总额已经达到亿美经济影响看作外汇储备风险郑但是狭义的外汇储备风险。、,还具有一定的特殊性风险高元巨额外汇储备增强了中国的建明桑百川第二种观点,国际支付水平和抵御外部金融脆则把储备持有和经营过程中可能度集中一旦实现可能打乱金融,弱性的能力,同时也面临着造成外汇储备损失看
3、作是外汇储秩序影响整体经济的运行巨大,。、,风险程度影响因素广泛除的风险特别是美国次贷危机影备风险朱孟楠喻海燕了面响的不断蔓延使得中国外汇储备第三种观点是对前两种观点的某临一般金融资产风险的影响因,,,,素还面临着一些特殊影响因素风险更为突出对于如何有效管种综合把两类外汇储备风险中的某如或有负债的变动、央行的外汇理外汇储备风险提出了新的挑一部分看作是外汇储备风险。,,、,。战然而目前国内对外汇储备风夏宾王若辰廖俭市场干预等广义的外汇储备风,对外周波,。险还应该包括内源性风险即持有险的研究相对较少汇储备
4、。本文认为这外汇储备对经济运行带来损害的风险的认识远未达成一致本文三种对外汇储备,,试图通过界定外,风险的认识都是不全面的外汇可能性主要包括通货膨胀与泡汇储备风险统。,储备风险应该有广沫经济风险和冲销风险这些风一对外汇储备风险的认识在此义和狭义之。险的程度取决基础上分析中国外汇储备风险的分狭义外汇储备风险是一种外于外汇储备的规模。,现状,源性的风险指外汇储备在持有和增长的持续性由于中央银行和根源最后提出有效管理外。和经营过程中由于各种偶然的或或货币当局不仅要负责外汇储备汇储备风险的应对方式,随机因素的
5、变化造成外汇储备投管理而且通常还担负着维护本、一外汇储备风险界定,,资收益的不确定性和蒙受损失的国经济和金融稳定等职责因此。、从广从对外汇储备风险的研究来可能性具体的包括汇率风险利义的角度认识外汇储备风险·国际经济合作年第期。更有利于外汇储备的风险管理、二中国主要外汇储备风险现状根据对广义外汇储备风险,的界定对中国外汇储备风险的认识应该从两个方面出发,既要认识内源性风险又要认识。,外源性风险一般来说外汇储备风险与外汇储备的规模和增长的持续性,正相关由于中国目前外汇储备规模巨大且增长,再加上对外速度很快
6、汇储备数据来泳中国人民银行网站和毅据库,可,管理的效率较低以预见目。前中国外汇储备风险已经较为人年后价格水平的上涨转例仅为按照这种增长的,,。化为较为严速度金融机构将不得不大量严重具体的外汇储备风险形重的通货膨胀在央行紧缩的货币政策下通货膨持有央行票据,由于央行票据势如下,,一通货膨胀与泡沫经济胀趋于稳定资产价格也有所的利率相对较低长期下去可调整。尽管,能成为金融机构提升盈利能力风险央行加大紧缩力度,。,中国目前对资本账户仍实国际经济环境不确定性增加的障碍另一方面在债券市场,行一定程度的管制且执行强制
7、但由于国内的产业结构布局和上中国国债的发行基本保持,,,稳定年在发行特别结售汇制度在这种制度安排结汇制度中国的外汇储备增国债,,,下外汇储备的增长必然伴随长依然很快外汇占款增长仍的情况下超过了万亿未来,,。着基础货币的不断投放表现将持续发生通货膨胀和泡沫规模也不会有较大变动企业。。,为外汇占款的不断增加如图经济的风险可能性并未消除债发展仍受到诸多限制即使,所示由于中国的外汇储备持二冲销风险每年翻一番五年内也只有万。续快速的增长,尽管央行可由于外汇储备不断持续增亿的规模而按照当前的规模以,,,采取对冲手
8、段但是仍难以控长央行防止货币的过快投放和增长速度五年后央行票据。,制外汇占款过快的投放从就要不断的发行央行票据进行将超过万亿因而在债券市。年月开始外汇占款占基对冲央行票据的发行给经济场上央行票据将占据主要地,。,础货币的比例超过这也的发展地不利影响就构成了冲位由于央行票据期限较短利。,,就意味着外汇占款的增长速度销风险具体来看央行从率较低这种状况的持续将影。开始超越基础货币的增长速年月日开始发行央行票响债券市场正常功能的发展。,,度这种情况持续下去就会造
