我国股票市场资源配置效率的实证分析

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1、股市众议园我国股票市场资源配置效率的实证分析12□霍艳斌严振霞（1.上海金融学院经济系，上海201209；2.江西省农业科学院，江西南昌330200）摘要：股票市场的首要功能就是进行资源配置。股市的资源配置效股票进行定价。股票发行价格的高低决定了股票发行企业能够筹率的高低既体现在股票发行市场上，也体现在股票流通市场上。本文通集的资金的多少，也就决定着社会资源向该企业配置的多少。发过对我国股票市场发行市场和流通市场的资源配置效率的实证分析发展前景较好的企业和行业的股票发行价格更高，可以筹集的资金现，从股票发行融资的地区

2、结构来看，各地区企业发行融资额存在着很也更多，从而实现了资源向具有发展优势企业和行业的配置。另大的差距，呈现出明显的东部高、中西部低的情况。从股票发行市场融资一方面，股市的资源配置功能也产生于股票流通市场上投资者在的行业结构来看，股票发行融资明显倾向于国有企业，在一定程度上限不同企业的股票之间的选择行为，即投资者会根据企业的预期收制了那些发展前景好、经营效率高的民营企业上市融资。从上市公司与益情况来在不同企业的股票之间进行投资选择，导致不同企业的非上市公司的经营效率来看，上市公司的经营效率处于本行业中的较低股票价格的

3、变动，从而引导资金流向更加优秀的企业和更具有发水平，我国股市并没有把资源配置给最优秀的公司。在股票流通市场上，展前景的行业，实现资源的优化配置。一国股票市场的资源配置虽然存在着一定的资源配置效应，但效率仍不高。效率的高低就取决于股市在发行市场和流通市场上的资源配置关键词：股票市场；资源配置；效率Abstract：Theprincipalfunctionofthestockmarket功能发挥的好坏。因此，对我国股票市场的资源配置效率的实证istoallocateresources.Theefficiencyofthe

4、分析主要包括这两个方面。resourcesallocationofthestockmarketisshowedboth一、我国股票发行市场的资源配置效率的实证分析throughthestockissueandthroughthecirculation股票发行市场的资源配置效率高低可以从各个地区、各个行market.Accordingtotheempiricalanalysisofour业的企业从股市融资额的多少以及上市公司与非上市公司的经stockissueandcirculationmarket,thestruct

5、ureof营业绩比较看出来，因此本文就分别从这个三个方面来对我国股theregionofstockissueshoweddistinctlythatthe票发行市场的资源配置效率进行实证分析。easternareaissuedmorethanthewesternarea.Interm首先，从股票发行市场资源配置的地区结构看。不同地区上ofthestructureoftheindustries,thestockissue市公司的筹资金额多少说明了股市资源在不同地区的配置情况。apparentlyleantowardst

6、hestate-ownedenterprises,2003～2007年，我国股票发行市场上的各地区企业发行融资额存whichrestrictthefinancingoftheprivatecompanies在着很大的差距，呈现出明显的东部高、中西低的情况。东部地区withgoodprospectandhighefficiency.Fromthe的北京、上海、天津、山东、辽宁、江苏、河北、福建、浙江、海南、广operatingefficiencyofthelistedcompaniesandthe东、广西等10省市的融

7、资额占全国总融资额的85.6％，而西部的others,theefficiencyofthelistedcompaniesis青海、西藏、宁夏、陕西、云南、贵州、四川、重庆、新疆、甘肃10省ratherlowinthewholeindustries,whichmeansthatourstockmarketdidnotallocateresourcestothemost市的融资额则只有2.61%，而其余的中部的各省市融资额的总和perfectcompanies.Thecirculationmarketshowed比西部稍

8、高一些，但也只有12.24%。东部地区由于经济比较发certaineffectofresourcesallocation,butitisnot达，有更多的企业的规模和盈利状况符合上市融资的条件，使社high.会资源更多的配置到经济比较发达的东部地区。这也说明了我国Keywords:stockmarket；resourcesallocation；