第八章 金融工程应用分析-套利

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1、2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资分析第八章金融工程应用分析知识点：套利●定义：在买入（卖出）一种资产的同时卖出（买入）另一个暂时出现不合理价差的相同或相关资产，并在未来某个时间将两个头寸同时平仓获取利润的交易方式。●详细描述：套利的经济学原理是一价定律，即如果两个资产是相等的，他们的市场价格应该相同，一旦存在两种价格就出现了套利机会投资者可以买入低价资产同时卖出高价资产赚取差价。　在两种资产之间进行套利交易的前提条件是：两种资产的价格差或比率存在一个合理的区间，并且一旦两个价格的运动偏离这个区间，它们迟早又会重新回到合理对比关系上。套利最终盈亏

2、取决于两个不同时点的差价变化。套利的潜在利润不是基于价格的上涨或下跌，而是基于两个套利合约之间的价差扩大或缩小。也就是说，套利获得利润的关键就是差价的变动。例题：1.套利的经济学基础是（）。A.三角定律B.一价定律C.守恒定律D.永恒定律正确答案：B解析：套利的经济学基础是一价定律。2.下列关于套利的表述，正确的有（）。 A.套利会使期货价格关系更加扭曲，增加波动幅度B.套利可以抑制过度投机C.一般而言，套利面临的风险有政策风险、市场风险、操作风险和资金风险D.套利交易是一种特殊的投机形式，这种投机的着眼点是价差正确答案：B,C,D解析：套利交易有利于被扭曲的价

3、格关系恢复到正常水平。3.由于套利策略要求同时买进或卖出不同资产的头寸,所以利率变动对套利组合没有影响。()A.正确B.错误正确答案：B解析：考察对套利交易的理解。4.套利头寸经过一段时间的波动之后达到了一定的所期望的利润目标时，需要通过（ ）来结算利润。A.平仓B.套期保值C.清算D.卖出正确答案：A解析：P382套利交易原理第一句，所谓套利是指在买入（卖出）一种资产的同时卖出（买入）另一个暂时出现不合理价差的相同或相关资产，并在未来某个时间将两个头寸同时平仓获取利润的交易方式5.套利的经济学基础是（ ）。A.投资组合管理理论B.一价定律C.价值规律D.MM定

4、理正确答案：B解析：P382套利基本原理第2段，套利的经济学原理是一价定律，即如果两个资产是相等的，他们的市场价格应该倾向一致，一旦存在两种价格就出现了套利机会6.下列交易活动中，属于正向基差套利的是（ ）。A.买入股指成份股、卖出股指期货合约B.买入股指期货合约、卖出股指成份股C.同时买入股指成份股和股指期货合约D.同时卖出股指成份股和股指期货合约正确答案：A解析：P386股指期货套利的原理和方式，买现卖期是正向，买期卖现是反向，同买同卖不是套利7.下列股指期货套利策略中，属于“跨期套利”的有（ ）。A.买入一个品种近期的股指期货的同时，在同一市场卖出远期的同

5、品种股指期货B.买入一个市场的股指期货的同时，在另一个市场卖出同一品种同一交割月份的合约C.卖出一个品种近期的股指期货，在同一市场同时买入远期的同品种股指期货D.买入股指期货同时卖出股指期货的成分股正确答案：A,C解析：P390跨期套利又称为市场内价差套利，是指在同一个交易所内针对同一品种但不同交割月份的期货合约之间进行套利。B项为跨市场套利，D项是期现套利8.从经济学角度讲,“套利”可以理解为()。A.人们利用同一资产在不同市场间定价不一致，通过资金的转移而实现无风险收益的行为B.人们利用同一资产在不同市场间定价不一致，通过资金的转移而实现有风险收益的行为 C

6、.人们利用不同证券或组合的期望收益率不同，通过调整不同证券或组合的构成比例而实现无风险收益的行为D.人们利用不同证券或组合的期望收益率不同，通过调整不同证券或组合的构成比例而实现有风险收益的行为正确答案：A解析：从经济学角度讲，套利是指人们利用同一资产在不同市场间定价不一致，通过资金的转移而实现无风险收益的行为。9.在不允许融券的情况下,投资者可以进行买入期货、卖出现货的反向买进持有套利。A.正确B.错误正确答案：B解析：在不允许融券的情况下，投资者只能进行买入现货、卖出期货的买进持有套利。10.在期货合约交割时，如果期货价格和现货价格不同，就会出现（ ）的机会

7、。A.反向投机交易B.套期保值交易C.套利交易D.正向投机交易正确答案：C解析：期货合约交割时，如果期货价格和现货价格不同，就会有套利者进入，通过低买高卖获取利润。11.下列股指期货套利策略中,属于“跨期套利”的有()。A.买入一个市场的股指期货的同时,在另一个市场卖出同一品种但不同交割月份的合约B.买入股指期货同时卖出股指期货的成分股C.买入一个品种近期的股指期货的同时,在同一市场,卖出远期的同品种股指期货D.卖出一个品种近期的股指期货,在同一市场同时买入远期的同品种股指期货正确答案：C,D解析：跨期套利按操作方向的不同可分为牛市套利（多头套利）和熊市套利（空

8、头套利）。做牛市套利的投