对瑞金矿业维持买入评级

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1、大陆与香港—消息快报对瑞金矿业维持买入评级乐宇坤利润走低：10年3季度，瑞金矿业(0246.HK/港币14.46，买入)实现盈利1.88亿人民币，低于我们的预期。产量较低是业绩暗淡的主要原因。3季度公司的黄金产量为34,700盎司，低于2季度的37,000盎司，主要是因为8月部分工厂进行维护，未在预期之中所致。产量的缩水抵消了金属价格的上涨，导致收入和净利润分别环比下滑10%和3%。4季度没有维修工作：公司表示，今年4季度不会再有任何维修工作，因此我们维持10月、11月和12月分别28天、29天和30天的工作天数预测。我们维持全年总黄金产量和金当量133.4万盎司和19.8万盎司的预测。

2、新矿各项工作稳步开展：云南富源金矿与江西大坪金矿的勘探与建设工作一直如期进行，预计分别在2011年7月和2011年10月投入生产。维持买入评级：考虑到第二轮量化宽松措施和欧债危机所面临的不确定性，一直以来金价保持上涨走势，预计未来还将延续这一趋势，而且公司的黄金产量增长潜力巨大，因此我们对该股维持买入评级，并维持15.98港币的目标价不变。2010年11月16日(星期二)中银国际证券有限责任公司——璞玉共精金1披露声明本报告准确表述了分析员的个人观点。每位分析员声明，不论个人或他/她的有联系者都没有担任该分析员在本报告内评论的上市法团的高级人员，也不拥有与该上市法团有关的任何财务权益。本

3、报告涉及的上市法团或其它第三方都没有或同意向分析员或中银国际集团提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。中银国际集团的成员个别及共同地确认：(i)他们不拥有相等于或高于上市法团市场资本值的1%的财务权益；(ii)他们不涉及有关上市法团证券的做市活动；(iii)他们的雇员或其有联系的个人都没有担任有关上市法团的高级人员；及(iv)他们与有关上市法团之间在过去12个月内不存在投资银行业务关系。本披露声明是根据《香港证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守凖则》第十六段的要求发出，资料已经按照2010年11月12日的情况更新。中银国际控股有限公司已经获得香港证券及期货事务监察委员会批准，豁免批

4、露中国银行集团在本报告潜在的利益。2010年11月16日(星期二)中银国际证券有限责任公司——璞玉共精金2免责声明中银国际证券有限责任公司中国上海浦东银城中路200号本报告是机密的，只有收件人才能使用。中银大厦39楼本报告幷非针对或打算在违反任何法律或规则的情况，或导致中银国际证券有限邮编200121责任公司、中银国际控股有限公司及其附属及联营公司(统称“中银国际集团”)电话:(8621)68604866须要受制于任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域的注册或牌照规定，向任传真:(8621)58883554何在这些地方的公民或居民或存在的机构准备或发表。未经中银国际集团事先书面明文批准下

5、，收件人不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予任何其它人。所有本报告内使用的商标、服务标记及标记均为中银国际集团的商标、服务标记、注册商标或注册服务标记。相关关联机构：本報告及其所載的任何信息、材料或內容只提供給閣下作參考之用，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的邀请,亦幷未考慮到任何特別的中银国际研究有限公司投資目的、財務狀况、特殊需要或個別人士。本報告中提及的投資產品未必適合所有投資者。任何人收到或閱讀本報告均須在承諾購買任何報告中所指之投資產香港花园道一号品之前，就該投資產品的適合性，包括投資人的特殊投資目的、財務狀况及其特中银大厦二十楼別

6、需要尋求財務顧問的意見。本報告中發表看法、描述或提及的任何投資產品或电话:(852)28676333策略，其可行性將取决于投資者的自身情况及目標。投資者須在采取或執行該投致电香港免费电话:資(無論有否修改)之前諮詢獨立專業顧問。中银国际集团不一定采取任何行动，确中国网通10省市客户请拨打：108008521065保本报告涉及的证券适合个别投资者。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，中国电信21省市客户请拨打：108001521065而收件人不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户。新加坡客户请拨打：8008523392尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际集团从相信可靠的来源取得

7、或达传真:(852)21479513到，但中银国际集团不能保证它们的准确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中银国际集团不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。中银国际证券有限公司收件人不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。中银国际集团可发布其它与香港花园道一号本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。这些报告反映分析员在编写报告时中银大厦二十楼不同的设想、见解及分析方法。为免生疑问，本报告所载的观点幷不代表中银国电