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《遭遇质疑的经理人股票期权_ESO_》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、企业份理盒〔目〔〔仁砚!∀遭遇质疑的⋯巍麟华北电力大学工商管理学院郭红珍李莹代,股票期权作为一种长期激励机制在美国取得了普摘要自从安然危机及一连串的美国大公司且闻被披露,以来,国内外都在检讨制度,从的会计处理、新及性发展即从面向任何投资者的可转让股票期权合的道德风险到体制政策障碍等。笔者认为应在坚持股票约衍生出公司内部制定的面向特定人的不可转让经理一人股票期权。所谓是指公司在签合同时向期权试验的同时,加强我国的基础建设一一完善公司治一理结构、培育规相关法。经营者提供种在一定期限内按
2、照某一既定价格购买范资本市场及健全律法规等一。定数量本公司股份的权利作为一系列重要概关键词契约理论期权会计处理新的道德风险念的界定和政策选择,包括期权的授予主体、受益人、授予期权的时机与数量、执行、价格与行权方式等待期经理人股票期权以、与有效期安排行权股票的来源及特定情况下的处理的内容及其理论基础等。,、股票期权交易出现于,一般来说股票期权的受益人可从职位价值工作世纪年代标谁的股能力、可持续贡献和稀缺程度等几个方面考虑,通常是票期权合约于年由芝加哥期权交易所推出并正、,。公司经理
3、人员董事会成员等高管人员以及业务骨干式挂牌交易股票期权指期权买方。向期权卖方,不过在高科技公司向全员授予期权也很多见受益人!支付期权费后在一定期间内摘受在受聘升职及每年一次的业绩评定时获赠股票期有权利但不负义务按约定的执行价格向期权卖方,购买或出售一定数量的某种股票。权行权所需股票来源渠道主要是发行新股票与通过。推出期权交易的最初目的是为了套期保值。看涨库存股票账户回购执行价格通常是依授予日的公平。一期权是买入的权利,看跌期权。市场价格确定的平价方式期权受益人需经过定的是出售的权利“”一,期权合同具,等待期刁能行使其股
4、票期权其中平均等待期为有相当明显的杠杆效应即期权合同,。而有效期多在一年左右年的价格变动对于标的资产现货价格变动具有相当大的放大作用。股票期权为什么可以作为一种长期激励机制呢期权,现代契约理论指出在所有权与经营权相分离的合同对于期权买方来说风险有限收益无,限对于期权卖方来说,则收益有限风险无限,巴林现代公司中股东与经理通过订立契约建立委托代理,银行的倒闭就是明证。关系即股东委托人委托经理作为代理人行使经营在我国股票期权交易尚未推出,。过,即便是国债期管理权履行某些决策职责可作为委托人的股东和作货交易也推出不久就因监管问题而,关闭。为代理人的经理人各
5、自追求的目标不同股东追求股,,经营者激励问题是企业理论的核心之。东价值最大化经理人则追求自身效用最大化即他的一在年企业管理只尸衬尺刊!∀仁翻阿人力资本知识,才能,社会地位等增值和个人报酬意见书,另外一个是财务会计准则第号公。一,。最大化由于两者目标不致信息不对称会导致经理告号公告“”“”。人的短期行为与道德风险年针对固定股票期权计划的颁布了第“”,,“”如何有效解决企业内部的信息不对称协调股号意见书要求相应公司按照内涵价值法计算东利益与管理层利益,促使公司管理层行为
6、趋向股东薪酬费用。即只有在授予股票期权当天该种股票的市利益最大化日标,,实际土企业的最优激励机制就是能场价格高于执行价格时公司的薪酬费用才为正值“剩余所有权”和“”最大对应的机制,最优从而应从损益表中相应抵减企业的利润。使控制权的安排一定是一个经理与股东之间的剩余分享制。而在第号意见颁布之后,美国股票期权激股票期权制度属于分享制的范畴,它曾被欢呼为“自公励制度发生深刻的变化,大部分上市公司对股票期”,。,司制之后资本主义的第二次制度革命它的核心理念权的薪酬费用反映不充分鉴于上述原因越来越多是将经营者拉入所有者阵营井以此产生激励作用。美的经济学家要求改革
7、股票期权会计准则,以更好地反国近二十年的发展,股票期权的激励作用功不可没。映企业的薪酬费用的实际数量。!号公告由此因实施股票期权而降低的代理成本是企业的收益,产生,公告认为股票期权的薪酬成本应以“公平价相应地可把代理成本视作是受权人的机会成本。”,,只有值为准并在授予日予以确认而授予日后标的股,·当减少的代理成本大于等于股票期权的价值时股东票价格的波动不影响薪酬成本。著名的投资家沃伦·才会实施这项激励措施。在设计期权时,股东和受权人巴非特则是投资界中支持!推出第号公必将展开博弈,最终的结果是使期权的价值等于降低告的领袖人物。的代理成本,股东可
8、依之确定授
