财政与金融第十三章

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1、第十三章金融市场学习目的了解融资方式和金融市场的形成，以及金融市场的含义、特征和作用，掌握金融市场主要的分类；重点掌握资本市场和货币市场的概念、特征及其各个子市场的交易活动和运作方式；了解外汇市场、黄金市场和保险市场的特点和运行机制，对外汇市场的业务应有更深入的了解；了解金融衍生工具市场，作为新兴的金融市场，其主要的特点、分类、功能和风险。第一节金融市场概述一、融资方式直接融资，即没有金融媒介体参加的融通资金的方式。间接融资，是有金融媒介体参加的融通资金方式。证券市场盈余单位金融中介机构赤字单位直接融资购买证券发行证券吸收存款发放贷款间接融资金融市场运作

2、图二、金融市场的概念为融通资金而办理各种票据、有价证券买卖或货币借贷的场所。包括三层含义：金融商品进行交易的一个有形或无形的“场所”；反映金融商品供给者与需求者之间所形成的供求关系；包含金融商品交易的运行机制，特别是其中的价格决定机制。作为市场，也具备交易对象、交易主体、交易工具及交易价格等四大要素。三、金融市场特点交易对象不是形态各异、使用价值不同的普通商品，而是一种特殊商品，即“金融商品”金融商品的“价格”是利息率、汇率或收益率多元化：交易的参加者多元化；金融工具多样化；金融交易方式多样化公开性四、金融市场的类型按金融市场交易对象不同，可分为货币市场

3、、资本市场、黄金市场、外汇市场、保险市场按金融工具的约定期限不同，可分为短期资金市场和长期资金市场按金融交易的功能不同，分为初级市场和次级市场按成交后是否立即交割，分为即期买卖的现货市场和远期交割的远期市场及期货市场按金融交易的政治地理区域来划分，可分为国内金融市场和国际金融市场按有无固定交易场所和设施来划分，可分为有形市场和无形市场按交易对象即金融商品间的“血缘关系”不同，可分为原生金融商品(工具)市场和金融衍生商品(工具)市场第二节货币市场一、票据市场票据的承兑市场和贴现市场合称为票据市场。票据承兑是付款人或其银行表示承认到期兑付的行为。贴现业务分为

4、贴现（直贴）、转贴和再贴现三种。贴现利息=票据金额×贴现率×贴现日至到期日的时间贴现金额=票据金额-贴现利息假设票面金额为10000元的商业票据，6个月后到期，年贴现率为8％，持票人如果向银行申请贴现，银行需扣除贴现利息400元(10000元×8％×6／12)后，付给持票人现金9600元(10000元—400元)二、拆放市场又称同业拆借市场，金融机构之间以拆借方式进行融资的短期资金市场。借入或售出即时可用的短期性资金，以调剂准备金头寸的多余或不足。拆放市场一般没有固定交易场所。在中央银行制度下，同业之间的拆放表现为准备金头寸在超储行与不足行之间的调剂。三

5、、短期证券市场(一)国库券国库券，一国财政部发行的，借以应付临时性、季节性财政需要的短期债券。(二)短期公司债券类似于商业票据的一种短期债券。(三)可转让大额定期存单银行为吸收大额存款而发行的定期存款凭证，20世纪60年代初美国花旗银行开发的一种金融工具。四、回购市场指根据回购协议，卖出一种证券，并约定于未来某一时间以约定的价格再购回该种证券的交易市场。通常的回购市场，实际上是指国债的回购市场。五、短期存放款市场第三节资本市场由四个子市场构成：证券类市场，其交易工具主要有股票、债券、基金证券及其他的衍生证券。贷款类市场，如中长期抵押贷款、项目融资等。权益

6、类市场，如金融期货、金融期权等。产权交易市场，如企业购并，资产重组等。本节主要介绍证券类市场。一、证券的发行市场也称“初级市场”或“一级市场”，是证券发行人将其新发行的有价证券出售给投资者的市场。(一)政府债券的发行1.定向销售2.承购包销3.招标发行(二)股票的发行新公司成立第一次发行股票，老公司为增资扩股而增发的股票。发行方式：直接发行，由发行公司直接对特定的投资人发售股票，投资银行或金融公司从中给予某种协助，与发行相关的责任与风险全由发行公司自己来承担。间接发行，通过证券承销商来完成股票的发行与销售任务。(三)公司债券的发行(四)证券评级资信评估机

7、构用某种标志来表示拟发行证券经评估的质量等级，为投资者提供证券投资价值及风险的信息，达到保护投资人利益的目的。二、证券的交易市场又称“次级市场”或“二级市场”，是买卖旧证券即已上市流通证券的市场。证券发行市场和证券交易市场，统一证券市场中两个有机的组成部分，相辅相成，缺一不可。三、证券交易所(一)证券交易所的地位规范化和高度组织化的证券交易市场在证券交易所内实际从事交易的只是取得交易所会员资格的经纪人与交易商。经纪人充当证券买者与卖者的中介，以获取佣金为目的；而交易商则是自己买卖证券，从中赚取买卖价格的差额。(二)证券交易所的组织一种是以股份公司形式设立

8、证券交易所，属于营利性企业；另一种是以会员协会形式设立的证券交易所，不以营利为目