TF套利研究深证100E

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1、国泰君安证券股份有限公司北京分公司理财顾问中心投资理财建议书不用百度文库财富值，破解百度文库下载site:wenku.baidu.com妙用首先，我们按照平常的习惯，找到自己要的，文章不能复制，题目总是可以的吧。我们把题目记住之后，在搜索引擎的框框里输入：site:wenku.baidu.com+题目【site命令是指在制定的网站里搜索，加号也是要的，如果嫌输入加号麻烦，可以用空格代替。】如搜索雷锋事迹，输入：site:wenku.baidu.com雷锋事迹（中间有空格） 谷歌快照有点难，百度快照是不用爬

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3、100ETF提供了像买卖股票一样买卖深证100股票指数的交易方式。而且，深证100ETF的交易制度的设计还为符合一定交易条件的投资者参与套利交易提供了机会。同时值得注意的是，深证100ETF还在现有制度框架下实现了对深证100指数的T+0交易。　　1、深证100指数构建了深证100ETF的价值基础深证100本质上是一种完全被动型的指数基金，其投资收益最终来源其深证100指数成长。从我们的研究来看，深证100指数成份股具备了“蓝筹股”特征。从行业代表性、规模和流动性来看，也代表了国际主流的市场价值取向。从投

4、资价值的角度来看，深证100指数所具有的优势是十分明显的。而对于投资者而言，深证100ETF提供了非常方便的买卖深证100指数的交易方式。深证100指数成份股流通市值占深市全部A股的比重超过50%，成交活跃，对深圳A股市场具有很高的代表性，如下表：深证100指数的市场代表性深证100指数深市全部A股占比股票数量(只)10052918.90%流通市值(亿元)1806.633459.0552.23%成交金额(亿元)4406.979503.646.37%数据来源：天相投资分析系统说明：1）流通市值数据截至200

5、5-9-30；2）成交金额为05年前三季度累计第5页共5页咨询电话：62358885转9（人工座席）国泰君安证券股份有限公司北京分公司理财顾问中心投资理财建议书统计显示，从2003年至2005年三季度深证100指数与深证A股指数的相关系数高达0.9735，其走势对深市整体具有高度代表性。同时，由于深证100指数基本由深圳A股市场中最好的股票构成，其累计收益率超过深证A股指数约20%，如下图所示。深证100vs.深证A指(2003.1.1~2005.9.30)数据来源：天相投资分析系统此外，根据最新的深证1

6、00指数编制调整方案，深证100指数将至少包括10只中小企业板股票。截至2005年三季度，深市中小企业板共有50只股票，流通市值178 .27亿元。据初步测算，将入选指数成份股的中小板股票流通市值约占全部中小板股票的1/3，对中小企业板具有较高代表性。　　对于投资者而言，深证100ETF提供了非常方便的买卖深证100指数的交易方式。投资者可以在ETF二级市场自由进出，如同买卖股票一样。投资者再也不会存在“赚了指数赔了钱”的情况。对于投资者而言，既可以采用买入并持有的长期投资策略，也可以进行波段操作获取价差

7、收益。　　2、套利交易------深证100ETF的重要生命力　　套利交易是ETF生命力的重要体现之一。深证第5页共5页咨询电话：62358885转9（人工座席）国泰君安证券股份有限公司北京分公司理财顾问中心投资理财建议书ETF的连续申购赎回机制为一定资产规模的投资者参与套利提供了途径。　　套利基本原理如附表所示。当ETF溢价交易时，即二级市场价格高于其净值交易的时候，ETF的一级市场参与者可以通过买入与易方达基金当日公布的一揽子股票构成相同的组合，在一级市场申购上深证100ETF，然后在交易所卖出相应份

8、额的深证100ETF。这样，如果不考虑交易费用，那么投资者在股票市场购入股票的成本应该等于ETF的单位净值，由于ETF在二级市场是溢价交易的，投资者就可以获取其中的差价。　　而当ETF折价交易时，即二级市场价格低于其净值交易的时候，套利交易者可以通过相反的操作获取套利收益。即ETF的一级市场参与者可以在二级市场买入深证100ETF，同时在一级市场赎回相同数量的ETF(得到的是代表ETF的组合股票)，并在二级市场卖出赎回的股票。