识别、评估和应对企业面对的汇率风险

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1、高顿财经CPA培训中心识别、评估和应对企业面对的汇率风险一、汇率风险概述(一)汇率风险的定义汇率风险是预期以外的汇率变动对企业价值的影响。还可定义为(由未进行套期的敞口导致)企业现金流量、资产和负债、净利润以及因汇率变动导致的股票市值(例如中华会计网校在美国上市，如果美元与人民币的汇率发生波动，就会造成以人民币表示的市值发生变化)的可能的直接损失或间接损失。(二)汇率风险的类型(掌握)交易风险、外币折算风险和经济风险。高顿财经CPA培训中心1电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn公众微信号：gaoduncpa高顿财经CPA培训中心高顿财经CPA培训中心2

2、电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn公众微信号：gaoduncpa高顿财经CPA培训中心外币折算风险例子高顿财经CPA培训中心3电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn公众微信号：gaoduncpa高顿财经CPA培训中心(三)影响汇率的因素(理解)影响汇率的因素包括外币供给、利率平价、购买力平价、费雪效应和预期理论。1.外币供给：货币的现货与远期合约都主要取决于外汇市场的供给和需求。●供应大于需求：外币贬值、本币升值●供应小于需求：外币升值、本币贬值外币的供应和需求受到以下因素的影响：高顿财经CPA培训中心4电话：400-600-

3、8011网址：cpa.gaodun.cn公众微信号：gaoduncpa高顿财经CPA培训中心2.利率平价：是一种预测外汇汇率的方法。假设同一时期两国之间的利率差异应抵消即期与远期汇率之间的差异。根据利率平价，即期和远期汇率之间的差异反映了利率差。例如，如果英国利率比美国利率高出2%(美国8%，英国10%)，即期折算(即期汇率1英镑=2美元)时，应购入英镑(假设投入2000美元)由于投资者普遍想从高利率中牟利，因此即期汇率将随之上升。·汇率不变(1英镑=2美元)：2200-2160=40(美元)高顿财经CPA培训中心5电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn

4、公众微信号：gaoduncpa高顿财经CPA培训中心·汇率上升(1英镑=2.04美元)：2244-2160=84(美元)·汇率下降(1英镑=1.96美元)：2156-2160=-4(美元)远期市场上也会出售英镑，因此，英镑的远期汇率将会降低。最终会达到平衡状态，即远期溢价/折价将抵消利差。·假设英国利率i1(10%);美国利率i2(8%)E为即期汇率，F为远期汇率·投资者在美国投资收益：(1+i2)投资者在英国投资收益：(1+i1)÷E，换成美元则为(1+i1)÷E×F·投资者进行二者的比较：●若(1+i2)<(1+i1)÷E×F，在英国投资收益更大。●若(1+i2)=(

5、1+i1)÷E×F，两国投资收益相等。●若(1+i2)>(1+i1)÷E×F，在美国投资收益更大。由此可以观察如果i1大于i2，则F小于E，意味着远期汇率小于即期汇率，即汇率下降。假设英国利率i1(10%);美国利率i2(8%)，即期汇率E=2F=1.96远期汇率与即期汇率的差为两国的利差2%如果远期市场上远期汇率不是1.96，比如是1.98，则投资者就会发现套利机会，按照即期汇率买入英镑，远期市场上按照1.98卖出英镑。●收益=(1+i1)÷E×F=1.089●在美国的投资收益：(1+8%)=1.08●收益差为1.089-1.08=0.009最终这些活动会导致即期汇率上

6、升，远期汇率下降，最终回到与利率差相等的水平。高顿财经CPA培训中心6电话：400-600-8011网址：cpa.gaodun.cn公众微信号：gaoduncpa高顿财经CPA培训中心3.购买力平价：两国货币的汇率主要是由两国货币的购买力决定的(1916年瑞典经济学家卡塞尔)。例如，如果一篮子商品在美国需要花25万美元，而同样一篮子商品在英国需要15.05万英镑，在购买力平价保持不变的情况下，美元与英镑的汇率为1.67美元对1英镑(250000/150500)。【基本结论】通货膨胀率高的国家货币汇率下跌，通货膨胀率低的国家货币汇率上升4.费雪效应：●费雪效应：研究利率与预期通货

7、膨胀率之间的关系。每一国家的名义利率等于投资者所要求的实际利率与预期的通货膨胀之和。两国的利率之差等于两国的通货膨胀之差(费雪方程式)●国际费雪效应：国家间的利率差异为即期汇率的未来变化提供了一个无偏预测。拥有相对较高利率国家的货币将相对于具有较低利率国家的货币贬值。●费雪效应(1+实际利率)(1+通货膨胀率)=1+名义利率1+实际利率+通货膨胀率+实际利率×通货膨胀率=1+名义利率实际利率+通货膨胀率+实际利率×通货膨胀率=名义利率实际利率+通货膨胀率=名义利率【例子】如果名义利率为每年7